推特的火热股票表现告诉我们什么？绝对没有任何信息 - 彭博社

推特现在已经成为一家上市公司一个季度了，今天市场收盘后将发布财报。其股价经历了早期的迅猛上涨，从26美元的上市价格涨至12月的70多美元。现在股价徘徊在60多美元。

如此大的跳跃能告诉我们它的第一个完整年度将如何发展吗？

根据2005年至2013年间800家美国IPO的数据（我查看了超过1亿美元的发行，定价在5美元或以上，且公司至少有一年的数据），我们可以看到，新上市公司的股票在头三个月的表现基本上对未来的表现没有任何指示作用。

首先，我们查看IPO后第一季度的股票回报与第二季度之间的关系。两者之间没有任何关系：无论股票在第一季度表现得多么好（或坏），第二季度几乎无法预测。在下面的图表中，第一季度的回报始终位于横轴上。未来的回报则在纵轴上。红色趋势线都是水平的：这告诉你第一季度的回报对未来没有预测能力。

在比较第一季度的回报与接下来的三个季度（以获得一整年的回报）时，我们也看到相同的模式。

如果我们想专注于最大的发行，我们可以筛选出前100个IPO（发行规模在4.5亿美元或以上）。故事仍然是一样的：第一季度的回报对接下来三到九个月会发生什么没有任何启示。

知道这一点，如果有人告诉你Twitter的“动量”在短期内会有意义，不要上当。这是对有效市场假说的小胜利。Twitter第一年的一切美好可能已经发生。现在跳进去可能为时已晚，无法快速获利。