亚洲投资者对联想收购摩托罗拉手机表示不满 - 彭博社
Bruce Einhorn
摄影:Mike Fuentes/Bloomberg在他的超级碗广告中,鲍勃·迪伦给美国消费者提出了一些建议:“让亚洲组装你的手机。”毫无疑问,联想首席执行官杨元庆对此深表赞同。他希望美国人愿意购买来自联想的智能手机,联想上周宣布了一项29亿美元的交易,以通过同意从谷歌购买摩托罗拉移动,跃升为顶级手机制造商。
联想的投资者尚未被说服。在上周之前,最热门的科技股票不是苹果或三星——而是联想本身。这家公司的股票在六个月内上涨了超过50%,远远超过了前两名。对联想的信心如此强烈,以至于即使在联想宣布计划以23亿美元现金和股票收购IBM的低端服务器业务后,其股价也没有受到影响。
然后传来了联想拟从谷歌购买摩托罗拉智能手机品牌的消息。这笔交易应该有助于杨的目标,即减少公司对中国PC销售的依赖。自从联想上周三(在中国是周四)宣布后,投资者对这家中国公司的香港上市股票的看法变得悲观。今天尤其糟糕:在上周五和周一因中国新年休市后,投资者开始以抛售联想股票来迎接马年。到周二下午交易结束时,联想的股票已经暴跌超过16%。
并不是每个人都悲观。如果与 谷歌的交易 成功,联想将成为全球第三大智能手机品牌,仅次于第一名三星和第二名苹果。收购“是一个正确的战略举措,” 瑞银分析师亚瑟·谢 在周二发布的报告中写道。TBR首席分析师埃兹拉·戈特希尔写道,摩托罗拉智能手机和IBM服务器的交易“将公司置于它想要的位置:在计算和智能设备业务的最前沿。”
一些分析师表示怀疑。“这笔收购似乎高估了摩托罗拉过去的成功,”首尔三星证券的分析师哈里森·乔在周一发布的报告中写道。“由于摩托罗拉的交易不包括专利,联想实际上是在为摩托罗拉品牌支付29亿美元——在当前市场中价值有限的品牌。”他说,联想与这家美国公司的协同效应有限,他认为这笔交易甚至不会在美国帮助太多,因为摩托罗拉的市场份额现在已经降至仅3.5%。
摩托罗拉在拉丁美洲的地位更强,这是联想希望开发的市场,市场份额为6.9%。尽管如此,“这笔交易对联想来说似乎是有问题的,因为摩托罗拉持续遭受核心研发人员流失和品牌价值下降,”乔说。“此外,考虑到知识产权日益重要,我们认为收购专利比购买一家失败的全球公司的品牌更有价值。”
当然,联想之前已经证明了怀疑者是错误的。2005年从IBM购买PC业务是一个冒险的举动,但最终证明对联想来说是一个成功的决定,现在联想是全球最大的PC品牌。在过去成功拯救一个挣扎中的科技品牌后,杨和他的团队在推动摩托罗拉的复苏方面处于良好的位置。
不过,摩根士丹利的分析师警告说,这次的重演将更加具有挑战性。当联想收购IBM的PC业务时,“中国市场仍处于高增长阶段,年均增长率为21%(按价值计算),”摩根士丹利的分析师Grace Chen、Melrose Chiu和Jasmine Lu写道。因此,这笔交易“使联想能够迅速在中国占据PC市场份额,然后逐渐扩展到全球。”
然而,如今中国智能手机市场已经过了高增长阶段,现在落后于世界其他地区。摩根士丹利预计,今年中国的销售增长为4.9%,明年为5%,而2014年和2015年全球增长分别为13.6%和7.7%。当联想收购IBM的PC业务时,重点是企业客户,而摩托罗拉的智能手机客户是消费者。Chiu和Lu表示,这是一个“竞争更加激烈且潜在利润应更低的行业细分市场。”