亚洲投资者对联想收购摩托罗拉手机表示不满 - 彭博社

摄影：Mike Fuentes/Bloomberg在他的超级碗广告中，鲍勃·迪伦给美国消费者提出了一些建议：“让亚洲组装你的手机。”毫无疑问，联想首席执行官杨元庆对此深表赞同。他希望美国人愿意购买来自联想的智能手机，联想上周宣布了一项29亿美元的交易，以通过同意从谷歌购买摩托罗拉移动，跃升为顶级手机制造商。

联想的投资者尚未被说服。在上周之前，最热门的科技股票不是苹果或三星——而是联想本身。这家公司的股票在六个月内上涨了超过50%，远远超过了前两名。对联想的信心如此强烈，以至于即使在联想宣布计划以23亿美元现金和股票收购IBM的低端服务器业务后，其股价也没有受到影响。

然后传来了联想拟从谷歌购买摩托罗拉智能手机品牌的消息。这笔交易应该有助于杨的目标，即减少公司对中国PC销售的依赖。自从联想上周三（在中国是周四）宣布后，投资者对这家中国公司的香港上市股票的看法变得悲观。今天尤其糟糕：在上周五和周一因中国新年休市后，投资者开始以抛售联想股票来迎接马年。到周二下午交易结束时，联想的股票已经暴跌超过16%。

并不是每个人都悲观。如果与 谷歌的交易 成功，联想将成为全球第三大智能手机品牌，仅次于第一名三星和第二名苹果。收购“是一个正确的战略举措，” 瑞银分析师亚瑟·谢 在周二发布的报告中写道。TBR首席分析师埃兹拉·戈特希尔写道，摩托罗拉智能手机和IBM服务器的交易“将公司置于它想要的位置：在计算和智能设备业务的最前沿。”

一些分析师表示怀疑。“这笔收购似乎高估了摩托罗拉过去的成功，”首尔三星证券的分析师哈里森·乔在周一发布的报告中写道。“由于摩托罗拉的交易不包括专利，联想实际上是在为摩托罗拉品牌支付29亿美元——在当前市场中价值有限的品牌。”他说，联想与这家美国公司的协同效应有限，他认为这笔交易甚至不会在美国帮助太多，因为摩托罗拉的市场份额现在已经降至仅3.5%。

摩托罗拉在拉丁美洲的地位更强，这是联想希望开发的市场，市场份额为6.9%。尽管如此，“这笔交易对联想来说似乎是有问题的，因为摩托罗拉持续遭受核心研发人员流失和品牌价值下降，”乔说。“此外，考虑到知识产权日益重要，我们认为收购专利比购买一家失败的全球公司的品牌更有价值。”

当然，联想之前已经证明了怀疑者是错误的。2005年从IBM购买PC业务是一个冒险的举动，但最终证明对联想来说是一个成功的决定，现在联想是全球最大的PC品牌。在过去成功拯救一个挣扎中的科技品牌后，杨和他的团队在推动摩托罗拉的复苏方面处于良好的位置。

不过，摩根士丹利的分析师警告说，这次的重演将更加具有挑战性。当联想收购IBM的PC业务时，“中国市场仍处于高增长阶段，年均增长率为21%（按价值计算），”摩根士丹利的分析师Grace Chen、Melrose Chiu和Jasmine Lu写道。因此，这笔交易“使联想能够迅速在中国占据PC市场份额，然后逐渐扩展到全球。”

然而，如今中国智能手机市场已经过了高增长阶段，现在落后于世界其他地区。摩根士丹利预计，今年中国的销售增长为4.9%，明年为5%，而2014年和2015年全球增长分别为13.6%和7.7%。当联想收购IBM的PC业务时，重点是企业客户，而摩托罗拉的智能手机客户是消费者。Chiu和Lu表示，这是一个“竞争更加激烈且潜在利润应更低的行业细分市场。”