联创投资李国林：三大时代发展趋势下的投资机会

近期我们将手中获利丰厚的股票进行了一些减持。我们判断，四季度如果没有IPO征求意见稿出台的话，股市会呈现缓慢的、震荡的盘跌走势，围绕2100点震荡。

紧握三大趋势性机会

我们的投资策略，依然是以个股机会为主，抓住中国经济发展的时代趋势，我们认为时代发展趋势有三点：第一，需求转化。我们的人口结构已经发生了变化，原先依靠出口、房地产拉动的模式已经结束了，人口结构、境外需求等都已经转化了;第二，瓶颈。土地、环境、人力资源这些都达到瓶颈了;第三、社会制度重大改革变化，包括移动互联网的出现，技术手段达到了一定程度，也不得不变。三者之间互相有碰撞，机会就从这些方面来。

机会主要有三点，第一是品牌消费品，最早有名的是白酒，以前代表权贵消费品，现在符合大众的消费品;

第二，医药生物，老龄化在以全球罕见的速度在增长，而50%以上的医药都是60岁以上的老龄人在消费。医药还具有另一个重大好处，药一研发出来就会有个保护期，即使别人研发出来了，也还要去申请临床，再拿生产证，这个流程走完要五六年的时间，这是科技产业的重大不一样;

第三是娱乐传媒和互联网，娱乐传媒今年已经表现得很充分，已经透支了明年的业绩，但互联网这个方向还是方兴未艾的大潮，2012年移动终端的普及，移动互联网对传统商业的改造已经在不断出现，技术不断涌现，海外的投资会比较多，国内的投资标的相对较少，而且偏重于硬件，需要不断的挖掘。

前期主板没有好的投资机会，资金不断地从主板撤出，转移到以创业板为代表的新兴成长股，最后形成一种情绪化投资，失去理智，把股价推得特别高，我们认为像华谊兄弟这类公司，未来成长的空间还是比较大的，实际上公司经营得也很好，一直走在正确的道路上，这是大家最想要的结果，但是中国的资本市场太乐观了，把这个结果提前兑现了，存在未来一两年经营不达预期的风险，目前来说正处在回调的过程中。

创业板可能是阶段性行情的见顶，未来的投资机会还是会出现在新兴行业，一些公司经营思路、经营方向的改变，机会会不断涌现，创业板本身还是比较小的，要把创业板公司当作新兴行业来看。

此外，品牌消费未来的发展空间非常大，看不见头的发展空间，可能业务会有几十倍的增长，这是理论上的可能，能否实现我们要跟踪公司的经营思路、经营手段、经营结果，如果发现它继续走在正确的道路上，走得非常好，我们应继续持有;如果是小问题，我们会坚持;如果是大问题，我们会调整持仓比例。品牌消费也是未来的一个重要投资方向，我们正不断地寻找标的，看标的。

白酒行业是个挺不错的行业，目前正处于困难时期。资本市场向来对标的看法是行业第一，公司第二，如果正处于欣欣向荣的行业里面，行业里面不管是好公司坏公司，都会涨，只是涨得多少的区别。如果处于大家都在躲避的行业，不管好公司坏公司，都在跌，只是跌得多少的区别。

白酒行业未来有保障，但是什么时候可以投资，我认为现在投资还不是时候，还需要等待。

四季度风格转换概率低

市场对三中全会的预期已经很充分了，现在最担心的是三中全会的改革方案达不到市场的预期，会变成一个重大的风险。通胀会长期维持在高位，房价变化需看三中全会的调控表述。

目前中国经济转型过程中，经济处于回落的过程，权重股本身不存在大的机会，只会存在跌幅过深，估值阶段性修复的机会，反弹后还是会继续下跌。

可能目前来看权重股价格比较值，但是一年后再来看，比前一年的价格又高了，估值又要往下修正，所以我不认为存在风格转换的问题。每次风格转换都是失败的，无非就是创业板走得好，权重股没行情。（特约作者 联创投资 李国林）