李颖：何去何从的新兴产业基金“弄潮儿”

最近有一档真人野外生活秀节目《爸爸去哪儿呀》，获得观众热烈的追捧。节目中，几位个性迥异的爸爸们，带着自己稚气未脱的孩子一起去乡村放羊、大漠捞鱼、生火做饭，完成各种不同的生活任务，这不禁每期都让人们一起期待着“下一期，爸爸又要去哪儿呀”。

笔者不禁联想起我们的基金投资，基金经理们去年领着投资者一起经历了一场蓝筹行情的壮丽洗礼，今年以来不少基金又纷纷加入新兴产业的疯狂盛宴，下一个领域在哪里呢？让投资者紧张又期待。

与《爸爸去哪儿呀》相似的是，每一个场景的转换对于参与者都是一个新的旅程，充满着各种不确定性，爸爸们带着孩子，基金经理们揣着投资者的期望。然而，本质上的差异是显而易见的：真人秀的节目无疑是有备案有安全垫的，秀温情为本、任务比拼为表;而基金投资则是一场真枪实弹的拼杀，只有业绩比拼是唯一的。

“新兴产业玩家”基金越来越多

在今年沪深300指数下跌4.51%、创业板指数上涨91.62%的“战场”上，不管市场行情是泡沫还是转型，大部分偏股型基金或早或晚均投入到了新兴产业、创业板的浪潮中，截至三季度末仍然战果累累。虽然这一场景与2010年似曾相识，但无论是基金经理还是投资者都更加的“玩得熟稔”。

从产品创新来看，专门的“新兴产业玩家”基金越来越多，在主题的旗帜下可以更全身心的投入、集中投资更加无所顾忌。如今年前三季度累计收益率排名靠前的基金中，新兴产业主题、科技主题、行业主题等基金显著增多。这些基金工具性较强，如长盛电子信息产业、汇丰晋信科技先锋等。

对于投资者而言，基金经理无论是不是“专业选手”，能否取得收益才是值得追随的，不少基金亦纷纷在二季度乃至三季度，从“坐等泡沫破灭”转身追随进入“长期看好新兴产业投资”。何去何从，不仅是基金经理需要思考的问题，更是每位基金投资者应该关注的角度。

潮流更迭更需精选企业

这次新兴产业、创业板的浪潮，是以TMT板块为“领潮者”。科技行业经常是以创造性破坏著称，但最初的创新破坏者中谁能活下来，总是充满了不确定性。

20世纪90年代中期，因特尔网的兴起带来了一波狂热的投资泡沫，但随着泡沫的破灭，投资收益流失殆尽。代表性的亚马逊股票自1997年IPO至1998年底股价上涨超过1500%，然而随后1999年基金经历了剧烈的震荡下跌，至2001年涨幅已经消耗殆尽。部分市值曾超千亿美元的科技股甚至以破产告终。

沉寂了近十年的美国科技股从2009年再次强势袭来，新一波互联网创业公司在兴起，显然泡沫与真正的新旧更替等多种趋势融合在一起。亚马逊等传统互联网公司已经超越了1998年科技股泡沫时期的最高点，苹果公司已经代替诺基亚成为行业领先者，facebook和twitter等互联网应用公司正在不断刷新估值。

在潮流的更迭中，如果不规避泡沫，高收益可能只成为过眼云烟;如果没有较强的选股能力，或许只是抓住了明日的黄花或是经营不善的破产者。无疑，这是一个复杂的局面。

选择与自己理念一致的基金

投资者应谨慎选择与自己理念一致的基金，包括从季度末配置观察基金和近期走势表现来判断，基金是否继续坚守还是谨慎的调整，以及着重考察基金的选股能力指标不无裨益。有的基金经理以长期看好的姿态仍在全身心守候新兴产业，有的已经灵活地转向估值更低的板块。何去何从，与其说是基金经理的选择，还不如说是基金投资者的心中抉择。

毕竟，基金经理如果坚持，会被评价为风格稳定、工具性佳，如果调整转换，会被评价为灵活把握市场趋势，总有其逻辑。然而，只有投资者冷暖自知，才能选择一款与自己更为“心意相通”的基金。（特约作者 上海证券 李颖）