逆天非农重挫金银 超级周后暗潮涌动

上周行情回顾

走势回顾

上周黄金周一开始呈现震荡走势，直至周四冲高至1325.90美元/盎司，在周五美国非农数据公布之后黄金开始跳水最低至1281.10美元/盎司，收盘1288美元/盎司;白银周一开始便进入调整阶段，在周三便创出当周高点20.05美元/盎司，周五美国非农公布之后白银跳水至低点21.24美元/盎司，收盘至21.48美元/盎司。

美国

美国商务部11月7日公布的初步数据显示，美国第三季度经济增速创一年来最快，表现超乎市场预期，但消费者和企业的谨慎情绪升温以及政治斗争可能会在未来数月给经济造成拖累。数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.8%，创2012年第三季度以来最大增幅，预期为增长2.0%，第二季度为增长2.5%。同时，第三季度GDP平减指数初值增长1.9%，预期为增长1.4%，第二季度为增长0.6%;年化实际GDP初值为157,901亿美元，第二季度为156,797亿美元。

美国劳工部11月8日公布的数据显示，美国10月非农就业人数增加20.4万，增幅远高于预期的12万，且之前两个月的就业数据亦被上修。同时，美国10月失业率仅小升7.3%，符合预期，前值7.2%。这一强劲的数据表明，美国就业市场的改善程度或足以促使美联储很快开始缩减购债规模，特别是11月7日美国公布了优于预期的国内生产总值(GDP) 报告。周四公布的数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率增长2.8%，创2012年第三季度以来最大增幅，表现超乎市场预期的2.0%。

不过相关人士指出，美国劳工部的报告显示，由于非农调查表回收时间被推迟，受调查人士有更充裕的时间就此作出回应，因而，10月份的调查回应率高达 83.5%， 为有史以来最高，并大大高于去年同期的72%，而根据以往的经验，调查回应率的上升会导致就业人数初值数据得到相应的高估。因而，相关人士 认为，在下月初 发布11月份非农就业报告时，10月份的数值可能会被适当下修，以接近实际状况。

诸国

澳洲联储11月5日在货币政策会议之后发布的声明。澳洲联储决定维持指标利率在2.5%不变，且预计明年澳洲经济增长很可能提速;澳元汇率高企令人不安，为了实现经济均衡增长，可能需要低一点的汇率水平。

欧洲央行11月7日在货币政策会议中意外将再融资利率从0.5%下调至0.25%，并将隔夜贷款利率由1.0%下调至0.75%，并持存款利率在0%不变。该行下调关键利率的举动令市场震惊，此前市场主流预期是欧央行将在此次会议中按兵不动。此举也凸显出央行在解决威胁经济复苏的低通胀问题上的决心之强烈、行动之积极，已经超过了以往。欧洲央行隔夜降息的结果也再度令此后欧洲央行行长德拉基的新闻发布会备受关注。而素有“超级马里奥”之称的德拉基(Mario Draghi)隔夜表示， “今天欧洲央行官员的讨论全都围绕着是否有必要立即降息。在何时采取降息举措这个问题上，委员们存在分歧，‘绝大多数 (significant majority)委员已经看到了能够证明降息合理性的足够证据。其他委员则认为要等到12月，届时央行官员将公布其对 2015年的通胀预测。”

英国央行11月7日结束为期两天的货币政策会议，宣布维持当前0.5%的基准利率和3750亿英镑量化宽松(QE)政策不变，一如市场预期。英国央行货币政策委员会(MPC)并未在利率决议之后发布声明。早 在利率决议公布之前，市场基本上就确定英国央行会按兵不动，并将注意力转移到定于11月13日公布的通胀报告上，因为英国央行有关经济的最新预 估会支持英国央行在低利率政策方面的誓言。英国央行曾在2013年8月份表示，只要英国失业率没有降至7%，英国央行就不会考虑加息，并预计失业率不会在 2016年之前降至7%。

总结

两大主要经济数据均强于预期，已经导致市场分析人士开始猜测美联储可能会在12月采取行动削减QE规模。美联储亚特兰大联储主席洛克哈特11月8日发表讲话后接受采访时表示，10月就业报告令人鼓舞，但不应从一个月的数据中判断中过分的结论。

不排除在12月缩减购债，但目前至那时的数据仍可能造成一些干扰。而美联储堪萨斯联储主席乔治11月8日重申了其一贯立场，呼吁美联储开始缩减购债规模。她表示，现在就开始缩减购债规模有利于保持美国经济的长期稳定性，10月就业报告令人鼓舞，这甚至是在政府停摆的情况下所获得的成就。

虽然欧洲央行意外调将再融资利率从0.5%下调至0.25%，并将隔夜贷款利率由1.0%下调至0.75%，并持存款利率在0%不变，一定程度上带给贵金属支撑作用，但是市场对美联储缩减QE预期升温，令贵金属承压的力度大于支撑，从而使得贵金属出现了一波急速下跌。

目前现货黄金在数据公布之前就迅速跌破1300美元/盎司关口，并且随后的时间段内维持承压态势。低点于1281美元/盎司附近形成之后有所反弹修正，但是并未重新回到千三关口上方。

CFTC持仓报告

黄金

白银

从CFTC持仓上可以看出，投机者持有的黄金净多头减少9100手，至91136手，投机者持有的白银净多增加454头手，至18903手，从该报告可以明显看出近期投资者对金银未来走势看法有分歧。

ETF持仓报告

黄金

白银

ETF目前黄金持仓有所增加，白银持仓有所减少，可以看出目前机构对金银未来走势有较大分歧。

本周关注焦点及行情展望

美国

超级周过去之后，市场有可能陷入短暂的平淡。本周也缺乏能够实质性影响市场格局的消息面因素，在经济数据方面，美国房产数据仍然是我们需要关注的重点，下周还有多位美联储官员和伯纳克讲话，本周贵金属市场也将是风起云涌的一周。接下来我们来看看技术面。

行情展望

黄金上周已经跌破前期说的1304重要支撑，接近1271的第二支撑，目前中期多头开启的走势并没有遭到破坏，上周有在1304轻仓布局多单的朋友可考虑在1271附近加仓。

上周白银也出现了一波较快的回落并跌破21.58的支撑，接下来留意21.11和20.66两个支撑，目前中期多头开启的走势并没遭到破坏，白银后市还需要关注黄金走势。如果有在21.58轻仓布局做多的朋友可等回落21.11和20.66陆续加仓。

技术面

黄金

从目前黄金4小时图上看，虽然上周跌破1304支撑，但是中期多头走势并未遭到这波下跌走势的破坏，前期低点1251.60不破问题不大。短期内1300一线仍将成为金价强弱的分水岭，本周行情是否反弹1300附近很难讲，主要还要看空头的力量，短期金价走势在技术上主要还是以回调为主，操作上等待1271回落之后在考虑布局。

白银

从目前白银4小时图上看，上周白银虽然跌破21.58支撑，但是白银中期多头也为遭到此次下跌的破坏，前期低点20.50不破问题不大。目前箱体下方盘整，预计下方空间不大，短线支撑21.1，重点支撑20.6，操作上可等回落21.1和20.66之后布局做多。上方21.9-22.0已经构成白银上行强压力，这里是白银上行的突破点，行情多空分界线，向上突破，我们继续看前期强调的中线目标

下周重要风险事件

11月12日  15：00德国10月消费者物价指数年率终值

15：00德国10月消费者物价调和指数年率终值

11月13日  2：00美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔发表讲话

2：50亚特兰大联储主席洛克哈特就经济前景讲话

8：00达拉斯联储主席费舍尔在澳洲经济发展委员会就“美国的货币政策和增长途径”讲话

18：00欧元区9月工业生产年率

20：10德国央行行长魏德曼发表讲话

21：45美联储克利夫兰联储主席皮亚纳尔托发表讲话

11月14日  8：00美联储主席伯南克发表讲话

14：00欧元区第三季度GDP年率初值

17：00欧央行公布月度报告

21：30美国10月生产者物价指数年率

21：30美国10月核心生产者物价指数年率

21：30美国上周初请失业金人数

22：00美国费城联储主席普罗索就货币政策讲话

23：00美国参议院银行委员会就耶伦的美联储主席提名举行听证会

11月15日  18：00欧元区10月消费者物价指数年率终值

18：00欧元区10月核心消费者物价指数年率终值

2013年11月11日(泰信黄金研究部)