局部牛市后风险仍需释放

《证券市场周刊·红周刊》特约作者禾木

局部牛市后的必然调整

截至10月21日，大盘加速调整前，今年以来上证、中小板、创业板涨幅分别为，-1.76%、27.27%和96.25%，各个指数间的反差之大，为近年所罕见，中小盘股局部牛市特征明显。

同时，虽然指数涨幅有限，但中小盘股局部牛市也带动了市场个股整体上涨。目前两市2467只股票中，截至10月21日，涨幅为正的股票1796只，占比约73%，涨幅大于30%的有960只，占比39%，涨幅大于100%的有218只，占比约8.8%，也就是7成股票为正收益，3成股票涨幅大于30%，上海自贸概念、金改土改等概念股短期涨幅直追创业板股票。

而创业板个股实现了大丰收。创业板指数在10月10日见到本轮行情最高点，涨幅约101%，即指数翻了一倍。而统计创业板的355只个股中，只有35只股票涨幅为负，也就是说90%的创业板股票出现了上涨。其中涨幅超过30%、50%和100%的个股有216只、161只和68只，分别占比60%、45%和19%，即有近两成创业板个股出现翻番行情，中青宝、东方财富、华谊兄弟更是收获了近4~7倍的涨幅。

所以，创业板和主题概念股票短期内如此巨大的涨幅，虽有转型和改革政策大背景的扶持，但在创业板整体估值近60倍、三季度业绩增长与股价表现并不匹配的情况下，或早或晚出现整体的调整的消化巨大的涨幅也在必然的情理之中。

游资杀跌，机构大幅减仓传媒股

从上周开始，以传媒为代表的创业板领涨股开始明显回落，而本周，创业板和土地流转等主题投资板块全面下跌，创业板周二还放出了历史的天量，前期领涨股暴跌，各类资金出逃迹象明显。创业板指数从10月10日的最高点至本周四的跌幅超过8%，而两市跌幅超过10%的股票有267只，其中跌幅前10名中，有7只是创业板的股票，并且都集中在了TMT中的传媒互联网的股票中，主流板块退潮后的个股风险明显。

从10月份的机构席位统计来看，机构净买卖额明显呈现逐步减少的状态，但似乎也并没有形成投资者想象中的在大跌中机构大幅减仓的情况，但华谊兄弟、光线传媒、浙报传媒等传媒股机构净本周卖出近亿元或以上，机构大幅减仓的动作还是非常明确。同时短线炒作资金出逃迹象明显，也可以从一个侧面说明游资仍是推动创业板暴涨暴跌的主要力量。

风险仍需释放，等待市场重新企稳

目前市场正在释放概念炒作和创业板中高估值的伪成长股的风险，并带动市场个股整体下跌。主流板块的退潮引发了市场下跌的连锁反应。总体看今年涨幅巨大的行业、板块相对压力更大，一些短期抗跌的个股也产生了补跌的行为，市场短期风险依然在延续。

总体看，无论行业板块还是个股，从数据统计角度来看，只有市场重新企稳、新热点产生对于投资者来说中短期才有可操作性。投资者可继续观察市场活跃度指标的情况，只有两市每日股票跌幅大于5%(包括跌停)的负能量持续减弱，而每日涨幅大于5%(包括涨停)的正能量的个股明显增多，市场新热点产生，一般的投资者才重新具有了安全性和可操作性。

另外，创历史新高的股票也是市场正能量活跃度的一个体现，这个指标保持在一个稳定的水平，投资者操作的风险才会进一步减小而收益才会更好地增加。