警惕朗玛信息变身“黑天鹅”

《证券市场周刊·红周刊》作者刘晨

朗玛信息(300288)三季报显示，公司当期实现净利润4439万元，同比下滑23%。其中第三季度单季净利润仅录得1052万元，同比大幅下滑了48.4%。

朗玛信息业绩大幅下降这并不是偶然的事件，早在1个月前，《红周刊》曾经刊登过一篇名为《朗玛信息遭遇成长“天花板”》的文章，就明确对朗玛信息的运营模式、营收利润等方面进行了剖析。两个月后，朗玛信息以及其惨淡的三季报，印证了记者当初的判断。

“急病乱投医”的谋求转型

在主业遭遇成长“天花板”之际，朗玛信息曾经尝试转型，欲求通过非公开发行股份以及支付现金的方式收购蓝港在线(北京)科技有限公司和蓝港在线(北京)网络科技有限公司的全部股权。但是经过1个多月的停盘之后，投资者等来的却是一份《终止重大资产重组筹划》的公告。公告称，“鉴于交易双方对标的资产的交易价格、交易结构和交易方案存在一定分歧，公司在综合考虑收购成本、收购风险等因素的基础上，基于对行业经营形势的综合分析，从保护全体股东利益以及维护市场稳定出发，经审慎考虑，公司决定终止筹划本次重大资产重组事宜”。并承诺自本次股票复牌之日起至少3个月内不再筹划该重大事项。

蓝港科技是国内知名的网络游戏研发商和发行商，对于交易终止，蓝港科技的董事长王峰也发布了一项说明，他明确指出：A股上市公司的利润是很惨的。有的公司去年做了几千万利润，现在要并购我们1.2亿元利润的公司。还拿鞭子赶我们说，“我们今年有3000万利润。但是你今年要做1.2亿，明年要1.5亿，后年要2亿”。根据公开材料显示，朗玛信息对蓝港在线开出18亿的收购价，但蓝港在线创始人王峰不为所动，并对媒体表示“翻一倍我也不卖你”。由此不难看出，朗玛信息在收购蓝港科技上，双方出现了严重的分歧。

然而，此次重组失败并没有打击朗玛信息追逐最热炒作题材手游的决心，就在发布《终止重大资产重组筹划》后的第5天，公司便发布了一条对外投资的公告。朗玛信息与北京梦城互动科技有限公司股东吕世峰，在贵州省贵阳市签署了《股权转让协议书》，公司以自有资金收购吕世峰持有的梦城互动35%股权，股权转让价为人民币300万元。10月8日朗玛信息又公告以自有资金向梦城互动投资500万元人民币，将注册资本为1000万元的梦城互动增资至1326.53万元人民币，朗玛信息占梦城互动51%股权。

根据公开资料得知，梦城互动公司于2013年5月22日成立，实际控制人吕世峰。而吕世峰曾在掌趣科技担任页业游戏负责人。但是对比公司两次入股梦城互动不难发现，时隔两个月后的第二次增资较第一次35%股权转让价格有了两倍多的溢价，是什么原因导致相隔两个月出现如此溢价呢？由于此次投资事项无须提交董事会和股东大会审议批准。因此也找不到任何关于梦城互动的评估公告和可行性报告。

记者通过调查发现，这与梦城互动推出的第一款游戏有着千丝万缕的联系。资料显示，梦城互动代理的第一款手游《进击的巨龙》将于本月底或11月初上线。一位专业游戏行业专家告诉记者，它是一款主打恐龙冒险题材的塔防+策略类手机游戏，但是与目前手游市场上的《进击的巨人》在玩法上存在一定的相似之处，而且塔防游戏在市场上也是随处可见。至于朗玛信息与梦城互动的第一款游戏到底能够抢占多少市场份额，会不会面临侵权等问题目前还不好下结论。

剔除研发支出及营业外收入，当期净利润仅剩百万

根据朗玛信息三季报，公司第三季度实现营业收入3573.75万元，已经是继二季度以来的再次下滑，而三季度净利润仅有1052万元入账，同比大幅下滑48.4%，显示近期净利润下滑速度明显加快。然而就是在如此惨淡的业绩下，还是隐藏着不为人知的财务玄机。

三季报显示，朗玛信息开发支出余额为3563万元，较期初余额1347万元增加165.73%，公司对此的解释为主要系公司加大投入研发项目所致。但是根据公司的公开资料，并未发现公司有特别重大的研发项目。而且2012年朗玛信息的资本化只有1347万元，截至2013年3季度就增加到了3563万元，那么朗玛信息到底把哪些费用进行资本化了，相信会有不少人对此也怀有同样的质疑。

公开资料显示，公司目前主要研发项目为Phone+(蜂加)、ipeng(爱碰)和朗玛网(捧我网)3款产品。而其中的ipeng也是基于phone+的技术积累，除此之外公司再无任何新产品在研发过程中。因此，我们可以肯定地判断该开发支出均出自上述几个项目。但是凭借什么依据计提开发支出的，朗玛信息却没有给出任何的解释。开发支出是公司费用资本化的体现，在计提的过程中也存在着较为随意的现象，曾经也有公司通过随意的计提开发支出从而达到降低研究与开发费用的目的，进而虚增公司利润。

朗玛信息前三季度净利润总共才有4439.49万元，计提开发支出3563万元占到净利润的80%以上，如果剔除开发支出和前三季度营业外总收入的752.94万元，那么公司前三季度的净利润只有100余万元。

对于如此计提开发支出，显然很不合理。首先，公司的主要产品电话对对碰业务已经进入到了瓶颈，而且无论是营业收入还是净利润都已经出现明显下滑的态势;而公司着力打造的phone+、爱碰等产品也并无明显新意，并且受到微信等竞争对手的严重挤压，无论在功能与使用人群上都无法和那些大公司的类似产品进行抗衡。想要抢占一定的市场份额更是难上加难。

而且，如果今后某一时段在减值测试中，之前的这些开发支出不能够给公司业绩带来足够的支撑，就要面临着将目前这些开发支出作为费用来冲销当期损益。因此，再次提醒广大投资者警惕朗玛信息未来可能发生的“黑天鹅”事件，避免投资损失。