内地房企重启海外发债 或加大一线城市拿地力度

在经历了近三个月低潮期后，“金九银十”国内房企掀起新一轮海外发债潮。

《每日经济新闻》记者粗略统计发现，9月份至今，包括恒大、碧桂园在内的约十家内房股宣布境外发债计划，集资金额约248亿元人民币。

盛富资本与协纵国际总裁黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，随着美国量化宽松政策宣布延迟退出，全球资本市场超低利率环境得以持续，为内房股海外发债再度开启了大门。随着上市房企资金更加充裕，接下来肯定会加大在重点城市的拿地力度，一线城市地价或将继续被推高。

内房股再掀境外发债潮/

根据国际知名金融数据公司Dealogic提供的数字显示，今年9月份，旭辉控股、绿城中国、五洲国际、碧桂园、珠光控股共五家在港上市的内地房企发行了美元计价的债券，合计融资16.8亿美元，金额远超今年6~8月内地房企6.95亿美元的发债金额，掀起新一轮海外发债潮。

进入十月份，内房股海外发债力度有增无减，包括禹洲地产、绿地香港、方兴地产、中国地产集团、恒大地产等企业陆续加入海外发债大军，合计拟发债金额达到24亿美元。

《每日经济新闻》记者粗略统计发现，9月份至今，约十家内房股境外发债集资金额折合约248亿元人民币。恒大地产是近两个月以来发债规模最大的内地房企，公司于10月24日宣布拟发行五年期10亿美元的优先票据，年息率为8.75%。

部分内房股已经是今年内第二次寻求发债，碧桂园于9月25日宣布发行7.5亿美元于2021年到期的年息率为7.25%的优先票据，公司曾在今年1月发行7.5亿美元的十年期优先票据。绿城中国也于9月17日宣布发行3亿美元于2019年到期的8.0%优先票据，公司曾在今年1月发行4亿美元8.5%的五年期优先票据。

除此之外，一些新上市的内房股也首度试水境外债券市场。五洲国际计划于9月17日宣布发行1亿美元优先票据，年息达到13.75%，这也是公司在6月实现港股IPO以来首次海外发债。今年成功借壳上市的绿地香港，也在10月11日宣布首次发行7亿美元的3年期海外债券，年利率为4.75%。

据新华海外财经报道，中国海外于近日成功发行3档不同年期的美元计价债券，总额达15亿美元，这也是内地房企在美元债市场上金额最高的发债个案。

部分中小型房企高息发债/

黄立冲向 《每日经济新闻》记者表示，随着美联储于9月份公布将继续执行每个月购买850亿美元债券的计划，加上美国总统奥巴马计划提名支持维持量化宽松政策的美联储副主席耶伦担任主席，消息提振了市场风险偏好，为内房股境外发债重新开启了大门。而今年6~8月期间，由于市场预期美国将退出量化宽松政策，引发资金回流发达国家，境外融资市场一度陷入困局。

靓丽的业绩提升了内房股境外债券的吸引力，花旗的研究报告表示，主要房企今年前九个月的销售金额同比增长约29%，大部分已完成全年目标销售额约76%，相信部分房企将提前完成全年销售目标。花旗更表示，主要房企全年销售增长25%~30%的预测将可以达到，销售增长势头将可延续到2014年。

但《每日经济新闻》记者发现，部分内房股即便能顺便发债，也必须承受较高的利息成本。其中，旭辉控股、五洲国际、珠光控股与中国地产集团发行的优先票据利率均在10%以上，其中五洲国际票面利率高达13.75%。

黄立冲认为，部分中小型内房股高息发债，一方面显示海外投资者对于这类企业的抗风险能力有所顾虑，因此要求高风险溢价；另一方面，12%~13%的利息比起在国内发行信托融资仍然便宜不少，因此这些企业也愿意承受较高的境外融资成本。

根据中银国际固定收益报告统计数据，中国房地产企业在2014、2015和2016年分别有49亿、74亿和71亿美元的债券到期或可回售，这成为今年房企频繁海外发债的主要原因；另一方面，房地产销售普遍增长以及地价不断攀升，在港股市场上市的内地开发商也愿意投身相对低成本的海外融资，为收购土地以及扩大业务做准备。

“今年以来，随着回归一二线经济发达城市成为共识，不少房企均有调整土地结构的需求，随着本轮海外发债的完成，上市房企资金更加充裕，接下来肯定会加大在重点城市的拿地力度，一线城市地价或将继续被推高，中心区域优质地块更有可能继续刷新地王”，黄立冲认为。