美国天然气价格大跌 中石化页岩气项目承压

王佑

[ 如果能引入更多的投资者，不仅能解决现金流的问题，更大的好处在于，可以有充沛的资金来进行开采技术的学习及提升 ]

虽然国内石油公司在出手竞购海外资产时都不会手软，但项目的投资收益一旦无法达到预期的话，势必也要引入新的合作伙伴一起经营。

近日，有媒体引述中石化集团高层的说法是，该集团正在就两个加拿大的页岩气区块股权寻求买主，准备一同开发并分摊成本。这一举动的背后，或许是北美天然气价近期的下跌，从而致使中石化在海外页岩气资产上的开发成本回收压力陡增。

不过，昨日截至发稿，上述出售加拿大页岩气项目股权事宜仍未得到中石化方面的证实。

频频布局海外

中石化正考虑寻求潜在投资者的两个区块名为Montney和Duvernay，处于加拿大西部，矿区总面积为2023平方公里。

这两个区块都是Daylight Energy公司的资产，中石化曾在2011年10月收购Daylight Energy，总价值为21亿美元左右。当时的出价，比其前20个交易日的均价高出70%。

而此次中石化或要出售这两个区块50%的股权，让人觉得有点意外。以往，作为国内规模最大的石油公司之一，中石化在海外的一举一动基本集中于收购或者入股一些天然气的上游项目、购买天然气产品等，从而扩大自己的海外资产总量。

购买海外页岩气、天然气项目的权益及产品，是中石化布局全球战略性资源的重要一步。2011年，中石化境外资产占该公司资产的总比例已达36.6%，而去年中石化董事长傅成玉曾表示，中石化的海外资产总额已超过6000亿元。

消化难急求援

不过，媒体引述中石化集团国际石油勘探开发有限公司北美董事长冯志强的话说，“没有哪一家国企的任务是光买资源，规模很重要，而能赚钱的规模更加重要”。

他还对媒体表示，由于勘探成功和收购价低廉，中石化已将Montney的价值“翻了多倍”，但因开发成本很高，且美国页岩气发展后，天然气（页岩气为天然气的一部分）价格疲软， Daylight Energy的现金流仍然为负。这番话可以看出，整个北美天然气的价格正下跌，且市场需求也随之降温。

就页岩气的开发商而言，其需要重新计算某些项目的投入产出比、投资回报率，并寻找伙伴一道合作。

2008年是美国“页岩气革命”的起步时间，那时天然气的报价为8到13美元/Mmbtu,但由于技术的进步、页岩气开采量的大幅提升，天然气的报价目前则到了3到4美元/Mmbtu。

公开资料显示，2008年美国页岩气产量达到600亿立方米，但2011年其产量近2000亿立方米，2012年更是达到了2600亿立方米之多，如此大产能的释放势必会把天然气的市场价打下来，无疑对投资页岩气的企业是一大影响。

国金证券分析师刘波说，海外页岩气的开发模式其实与国内有很大差异。中国可能会将一个项目打包后，直接向银行贷款来进行全面勘探及开发。但在国外，一个项目往往会由股权融资、银行贷款及项目融资等多种方式来完成。因此，中石化向其他人出售上述两个页岩气项目的股权的模式，也符合海外的油气资源运营模式。

另一位基金公司的石化研究员还对《第一财经日报》记者表示：“中石化、中石油等在油气技术上（如页岩气储层的直井和水平井技术）已然有能力实现，但受制于海外页岩气不同的自然及经济条件、中国页岩气勘探开采仍在起步阶段等原因，中国企业在掌握一些页岩气的技术（如清水压裂）时也有一个循序渐进的过程。如果能引入更多的投资者，不仅能解决现金流的问题，更大的好处在于，可以有充沛的资金来进行开采技术的学习及提升。”