塑料长期上涨趋势不变

从中期来看，塑料期价虽因技术压力、农膜需求将逐渐转淡以及贸易商去库存化压力的影响而出现回调，但其长期上涨趋势依然不变，建议投资者逢低长期持有多头为主。

技术压力较大限制短期上涨空间

国庆前后，因备货需求、乙烯价格大幅上涨以及货源偏紧的支撑，塑料期价快速上涨，尽管使得均线系统呈现多头排列，吸引买盘入场，但目前日K线已在布林通道上沿之上，显示期价处于较为极端的位置，存在短期回调需要，且KDL和RSI指标也均显示出超买状态，这些都对塑料期价的上涨带来较大压力，使其短期空间受限。

而9月中旬以来，1401合约期价贴水幅度从1020元/吨逐渐回归到490元/吨，目前的贴水幅度依然较大，但相比之前已有明显回归，贴水对期价的支撑明显减弱;另外，成本方面，受地缘政治危机缓和、美炼厂检修高峰期以及美国债务上限问题的影响，国际原油价格高位回落，导致塑料生产成本大幅下降至10350元/吨附近的水平，期价高于成本达到850元/吨，这是今年以来的高位，短期内成本支撑也已明显减弱。

需求进入淡季，贸易商有出货动力

进入10月下旬后，农膜需求将经历一个多月的淡季周期，农膜企业逐步转入到春季地膜的生产，再加上目前价格处于高位，下游企业也对高价原料有抵触心理，中期内塑料需求逐渐下降的概率较大。虽然中石油抚顺石化受高层动荡的持续影响，其复产日期一推再推，且中石化福建联合40万吨LLDPE装置将在10月中旬进入长达两个月的检修期，但考虑到该利多因素已在价格中有所反映，其后市支撑力度将有所减弱。

而从PE社会库存变化看，目前社会库存并不低，同比去年同期增长了1.02%，且考虑到去年10月份是贸易商新一轮去库存化周期和装置逐步复产的开始因素，去库存压力将对塑料期价形成一定压制。而在目前贸易商利润水平已达500元/吨背景下，贸易商出货的积极性较强烈。

长期供需矛盾将继续支撑塑料期价

今年农膜产量增速持续较高水平，截至8月份累计同比增速为16.77%，这主要是得益于近年来农膜产能的持续增长;另外，虽然塑料薄膜产量累计同比增速从去年的15%附近降至目前的11%，但也高于PE的产量增速和进口量增速;而对于后市而言，每年四季度农膜产量几乎是逐月增长，到12月份到达最高峰，且包装膜方面，虽然季节性并不明显，但临近年底其产量多出现增长趋势;而供应方面持续增长的可能性不大，受中石油高层动荡的影响，装置复产和新投产都被延后，且无日程表，另外，线性进口量相比去年几乎没有增长，再加上今年的废料进口大幅下降，这部分需求需要新料来弥补，因此今年的供需矛盾相比去年持续扩大。

受9月合约大量交割的影响，尽管交割后大量货源已流入市场，但仍剩下3428手，即1.7万吨的塑料存放在交易所仓库当中，而去年同期注册仓单仅为850张，这部分仓单极有可能一直维持到1401合约的交割，从而加剧四季度市场供应的紧张程度。

成本支撑依然存在

近期，国际原油价格受中东局势逐步稳定、美国债务上限问题困扰以及美炼厂季节性检修的持续影响而维持弱势走势，但这些因素只在近期的一段时间内对原油价格形成影响。

长期看，首先，国际原油供应增长的主要源头美国页岩油的开发，但从统计的北达科他州单井产量数据来看，2012年达到高峰后就开始持续下降，另外，贝克休斯公司统计的油气钻井数据也显示，2013年以来北达科他州和俄克拉何马州的油井数量持续下降，尽管其幅度不大;其次，从需求来看，尽管目前处于季节性检修周期，需求出现下降，但全球经济仍处于复苏阶段，且全球原油加工量经历了10月份的低谷后，将再次出现增长，从而给后市油价带来支撑;第三，全球原油库存处于低位，受美国输油管道投产的影响，美国原油库存持续下降，且欧洲、日本以及中东地区的原油库存也都处于历史同期低位;第四，利比亚、叙利亚和伊朗局势仍存在激发的可能;最后，鸽派代表耶伦当选为美联储主席后，美国退出QE的进程被延后的概率增大，从而降低原油继续下跌的风险，整体看，原油期价后市走强的可能性依然较大,这为塑料成本价格带来支撑。(特约作者：胡佳鹏)