家电行业蓄势待发 龙头企业或迎“光荣绽放”

家电行业上市公司业绩在今年表现积极，然而与此并不对应的是，资本市场上其行业板块估值整体却处于偏低水平。在景气度持续向好及行业结构调整背景下，家电板块被赋予市场分析人士颇多期待，其中，白电与厨电领域的龙头企业们成为重点关注对象。

业绩增长或催生良机

截止9月30日，家电行业上市公司的2013年平均动态市盈率为11.62倍，高于沪深300的13年平均市盈率（8.62倍），但与其他行业相比，仍处于较低的估值水平。

与此同时，家电行业上市公司业绩表现却呈现出蓬勃积极的发展态势——受益于国内消费的持续增长，2013年上半年家电行业保持了稳健增长，实现营业收入同比增长17.17%，净利润同比增长26.56%，净利润增速高于营收增速9.39个百分点。其中，黑电超过去年的白电，一跃成为净利润同比增幅最大的板块，同比增长27.04%，白色家电和厨卫板块分别同比增长28.24%和15.67%，而小家电、家电配件板块继续延续去年净利下滑趋势，分别下降了1.49%和-11.06%。“从今年1-8月行业销售状况来看，空调、冰箱、洗衣机和液晶电视四大家电产品的出货量增速处于底部平稳状态，而根据行业板块剔除负值后的动态PE估值走势，家电板块估值处于历史底部。”长城证券家电行业分析师朱政认为，结构性因素和周期性因素仍然会是影响家电股价的核心因素，他表示从6个月的角度看好业绩稳健的白电和厨电，建议在四季度寻找好的买点，布局来年。

申银万国[0.00%]证券分析师周海晨则表示，炎夏促使8月产销数据进一步转好，新年各企业开盘情况良好，进入传统四季度销售旺季，家电终端销售改善有望持续，先前补贴的透支影响逐渐消散，因此维持行业“看好”评级。10月1日五类家电的新能效标准的正式实施以及预期出台的“领跑者”制度，将提升行业龙头的长期竞争力。近期组合推荐格力电器[-0.04% 资金 研报]，三花股份[0.69% 资金 研报]，美的集团，青岛海尔[0.51% 资金 研报]和老板电器[-0.48% 资金 研报]。

关注白电和厨电龙头公司

值得注意的是，近期出炉的券商研报当中，不少家电行业分析师均不约而同提到节能家电“领跑者制度”和行业竞争趋势转变对于龙头企业的积极影响，其中，格力电器作为行业代表企业之一得到分析师们的多次推荐。

根据Wind数据的统计，截至10月10日格力电器动态市盈率为9.34倍左右，公司今年上半年实现净利润收入约40.15亿元，同比增长39.85%，其股价年内累计涨幅则仅为8%左右。朱政指出，公司目前负面因素较多，现价悲观预期得到充分释放，性价比高。国金证券[3.13% 资金 研报]分析师黄挺则表示公司现价估值极低，看好其未来发展空间，格力电器未来的增长点较多，包括中央空调（含热泵）、净水机、冰箱零部件等，其中最大的增长点应是中央空调。预计2013-2015年每股收益分别为3.328、3.913和4.552元。

另一方面，老板电器作为国内厨电龙头企业也颇受分析人士关注与看好。朱政指出，公司是厨电领域的高端品牌，吸油烟机市场份额第一，而国内厨电行业集中度低，公司的市场份额不到10%，未来还有很大提升空间，此外，在高端领域，老板电器与方太处于双寡头垄断格局，具备定价能力。统计数据显示，老板电器在今年上半年收获净利润收入约1.45亿元，同比增长35.73%，但其股价年内超过100%的较高涨幅也值得注意。国都证券分析师杨志刚认为，老板电器是家电业中行业景气度高、综合实力强的最优质少数公司之一，具有长期投资价值，预计公司2013-2015年的每股收益为1.35元、1.70元和2.14元，维持“推荐”的投资评级，建议投资者关注调整带来的长线机会。