阿里集团与港交所谈崩 合伙人制成“散伙”原因

2012年6月20日，当阿里B2B从香港退市之际，马云应该是做好了卷土重来的准备。只要阿里集团日后能够在香港整体上市，为阿里B2B退市所花费的精力、物力和财力都将得到数倍的补偿。

2013年10月10日，在历经一个多月的博弈，费尽周章之后，阿里CEO陆兆禧表示，将不选择在香港上市。“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市”。

陆兆禧所指的“新兴企业的治理结构创新”就是目前被热议的阿里巴巴的“合伙人制度”。“合伙人制度”是持股比例不到10%的马云和管理团队保持对阿里控制权的最重要手段，而“合伙人制度”的基本——同股不同权，又触犯了香港股市“同股同权”的底线。最终，没有谈拢的双方一拍两散。

阿里巴巴集团新闻发言人表示，阿里一直欢迎讨论“合伙人制度”这一机制创新。阿里巴巴没有递交过正式申请，没有要求过AB双重股权结构，没有挑战香港市场所奉行的“同股同权”标准。但在没有认真倾听阿里巴巴的真实需求前提下，港交所就对不存在的事实和传言进行讨论，并由此得出结论，我们对此表示遗憾，因此集团做出上述决定。

此前，对于阿里巴巴集团上市地点众说纷纭。此番陆兆禧的表态则意味着，香港已不在阿里巴巴集团的上市考虑地点之列。据悉，目前阿里集团还未就最终上市地点做出选择。“目前阿里集团上市地点的选择余地非常小。”一位不愿具名的分析人士对《证券日报》记者表示，“国内A股现阶段也无法接受同股不同权，实际上，以阿里巴巴的预期融资额，也只有美国市场可选了。”

马云在9月10日给员工的邮件中写道：“我们不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方，必须支持这种开放，创新，承担责任和推崇长期发展的文化。”

在马云的“内部邮件”曝光后，9月24日，港交所行政总裁李小加发布日志，就股权结构、投资者保护等问题做出非正式回应，“香港的《上市规则》非常清晰，如果要修订条文，必须按照审慎程序进行。如果为了迎合新来者而朝令夕改，我们的公信力便荡然无存。”