Twitter IPO开场 新浪微博估值有新故事

没有正式上市时间表，也没有透露上市地点，就已先获得来自投行的“买入”评级；甚至连股票代码相似的电子零售商Tweeter(TWTRQ)也被股民“张冠李戴” 当作Twitter (TWTR)，导致前者股价一度飙升22倍……这场由Twitter引领的“Facebook之后最大规模IPO”，火爆程度可见一斑。

就在7年前，当Twitter联合创始人杰克·多西(Jack Dorsey)发布Twitter历史上第一条消息时，Twitter还只是一家濒临倒闭的播客(视频分享)公司Odeo一次头脑风暴后诞生的创意尝试。这个试图用“140个字符改变世界”的网站被当时的分析师讽刺为“有史以来最愚蠢的创意，没有什么人会将自己的信息放到一个网站上供所有人阅读。”

但现在的Twitter已经从最初50个用户，发展到拥有2亿多活跃用户和每天5亿条推文的社交平台。它曾拒绝过Facebook开出的5亿美元的收购，现在的二级市场上，它的估值早已突破百亿美元大关。

争议也随之而来：这家社交网站至今仍在亏损，成本却急剧攀升，用户增速放缓，还不得不面临照片分享Instagram和即时通讯Snapchat 、Whatsapp的挑战以及亚洲多个移动社交工具的阻击。

这几乎与Twitter的“中国学徒”新浪微博面临的困境如出一辙：除了应对高昂的成本和盈利压力，还有用户活跃度的降低与微信的冲击，这令新浪微博从高值时的80亿美元降至阿里巴巴入股后约33亿美元。

Twitter新故事：移动牌与大数据

Twitter做好上市准备了吗？几组数据反映出它不算乐观的现状。

去年12月，Twitter宣布其月活跃用户达到2亿，当时的CEO科斯特洛预计2013年Twitter会实现100%的增长率，到年底活跃用户将达到4亿。但招股书显示，今年第二季度，Twitter的月活跃用户较上一季度仅增长7%，低于此前三个季度10%~11%的增长率。按如此增速，预计到年底Twitter的活跃用户数仅有2.6亿，远远低于预期。

资金状况也并不乐观。到目前为止，Twitter在公开IPO计划之前已经融资11.6亿美元，仍有高达4.186亿美元的累积赤字，而且尚未实现盈利。根据招股书，2012年时，Twitter的营收达到3.169亿美元，净亏损为7940万美元；到了今年上半年，Twitter营收约为2.54亿美元，较2012年同期增长107%；净亏损6925万美元，较去年同期扩大69.3%。

这意味着，在营收上，Twitter不及Facebook的十分之一；而早在2011年，Facebook的净利润就已达到10亿美元。

有外媒将Twitter的现状描绘成这样一幅场景：“这是一家陷入麻烦、极度亏损的数字媒体公司，且营收增长乏力，而成本却继续膨胀。与竞争对手相比，Twitter的营收涨幅相形见绌。看上去，它似乎并未针对华尔街做好准备。”

但这并非Twitter的全部。从美国总统大选到海啸、地震等自然灾害，再到突发热点事件，Twitter已经多次验证了它即时的力量和特殊的纽带作用。

此外，与Facebook上市时移动战略尚不明朗的窘境不同，离上市只差临门一脚的Twitter的新故事在于：它已经清晰地打出“移动牌”，并找到了移动变现的方法。

来自Twitter数据显示，目前有75%的用户通过移动设备访问Twitter，而其超过65%的广告营收来自移动设备，而且仍在增长中。而据第三方机构eMarketer称，到2014年，Twitter将从智能手机和平板电脑上获得4.441亿美元收入。

Twitter在今年9月斥资3.5亿美元收购的移动广告公司MoPub，也将助其一臂之力。这一投资举动在外界看来，是Twitter希望在上市前向投资人证明自己在移动广告领域的潜力，加码话语权。

Twitter的另一个新故事在于“大数据”。公开的IPO文件显示，2012年数据授权营收为4750万美元，尽管这与广告收入相差甚远，但来自用户的观点、情感等在内的公开实时的数据流，正在形成一套巨大的商业生态系统。

例如，目前，联合国正在使用来自Twitter的一种算法来确定社会动荡的热点地区，Direc TV则把Twitter用户的抱怨作为电力故障的早期预警系统，人力资源部门利用Twitter数据评估应聘。这令伦敦社交数据分析公司Data Sift CEO罗比·贝利(Rob Bailey)评价：“Twitter对经济的影响远大于其IPO文件所述。”

对标Twitter，估值新浪微博

就在Twitter公布招股书的同一天，新浪董事长兼CEO曹国伟正在美国斯坦福大学商学院的“中国2.0”年会上，发表一场关于社交媒体变革的演讲。

“有了微博和智能手机，每个人都能够报道事件，都是媒体，这对中国具有更为重要的意义。中国政府也开始接受这种变化，并通过微博来传递政府信息，电视杂志等传统媒体也用微博来发布信息。社交媒体将直接改变数字内容的生成、分发与销售。”曹国伟在演讲时说。在接近结束时他特别强调，“微博还处在社交媒体革命的初期阶段”。

“在Twitter上市之际提出‘初期阶段’的说法，也从一个侧面反映出新浪希望资本市场留给‘中国版Twitter’新浪微博更多的成长时间和空间。”一位关注美股的投资人士如是对记者说。他认为，腾讯微信用户2年就已突破4亿，正一步步蚕食新浪微博的市场份额，凭借腾讯更强的关系链和腾讯母体支持，商业潜力不小；而最近有关部门对网络谣言的重拳出击，令大V的声势降低，此时的新浪微博更需快马加鞭。

事实上，在新浪微博内部，上市的准备早已展开。除了高管调整外，据记者了解，特别是今年以来，此前被借调到新浪微博的员工关系已经陆续交接，部分微博员工期权实现解禁，有业内人士预计，在明年微博业务实现扭亏为盈后，接下来将正式启动分拆上市议程。

“Twitter的上市无疑有助于中国同类公司新浪微博价值明朗化。”靳晴对记者表示。她认为，Twitter的IPO招股书中把新浪微博列为竞争对手之一，这将为新浪微博在华尔街树立良好的地位，铺好上市的道路。“目前市场对Twitter的股价比较看好，如果在上市后确实能取得良好的市场表现，也将对新浪微博的估值有正面影响。”

但目前的新浪微博仍处战略投入期。根据新浪2013年Q2财报，新浪微博广告营收为3000万美元，尽管阿里巴巴为微博带来的广告收入约500万美元，但新浪微博业务仍亏损了1160万美元。

“新浪微博的社会影响力与盈利能力难成正比。”投中集团高级分析师宋绍奎对记者说，目前新浪微博需要解决的核心问题仍是如何找到清晰有效的商业模式，实现盈利的良性循环。

靳晴也认为：“受用户增速放缓、盈利模式不明朗等因素的影响，目前新浪微博的估值较高点时确实已有所下降。”但她同时表示：“未来新浪微博估值有回升的机会，首先在于，作为社交平台，其数据业务是未来重要的数据点之一。Twitter通过将平台上的数据授权给第三方盈利4750万美元，在此影响下，社交数据分析的价值将被进一步体现，将有助于新浪微博的估值提升；其次，Twitter上市后对于新浪微博的参考作用，也将促进新浪微博的估值走高。”