手游并购热度不减 谨防竹篮打水一场空

袁 元

近来股市上最为神奇的“奇迹”当属手游概念股，不管是如日中天的中青宝，还是尚未复牌便已经名扬股市的掌趣科技，其估值不仅仅是“市梦率”这三个字可以描述出来，而是“市梦梦梦率”了。就拿中青宝来说，以其24日的收盘价44.70元/股来说，其市盈率高达490.59倍。

如此巨高无比的市盈率，自然引得众多上市公司竞折腰。看着投身手游行业的上市公司如此受到投资者青睐，对于那些天天愁着自己公司股价卖不出好价钱、导致无法减持的上市公司自然而然也把“大捞一把”的希望瞄上手游业。于是乎，原本“七八个人，十几条枪”投资门槛并不高的手游公司看着蜂拥而至的上市公司，开出了一个又一个连他们在手游行业做了如此之久都没敢开出来的天价，“钱多人傻”正在成为手游业的新写照。

我们还是先来大致数一下近来国内手游行业的并购风云。7月24日，华谊兄弟宣布欲以6.72亿元收购国内第三大手游公司银汉科技51%股权，其交易相对银汉科技净资产溢价高达近16倍。8月5日，星辉车模发布公告称，公司与深圳市畅娱天下科技有限公司原有股东签订《股权转让及增资协议》，以1836万元取得畅娱天下51%的股权，收购溢价达8倍。8月22日，凤凰传媒发布公告称，下属子公司凤凰数字传媒拟以3.1亿元认购上海慕和网络科技有限公司新增注册资本355.56万元，从而持有慕和网络64%的股权，收购价相对净资产有超过10倍的溢价。同日，神州泰岳宣布收购《小小帝国》开发商天津壳木软件。8月27日，天舟文化推出定增预案，拟斥资12.54亿元收购北京神奇时代网络有限公司100%股权，此次并购交易的标的增值率高达2101.12%。9月23日爱施德发布公告称，拟分阶段收购运营机锋网的迈奔灵动科技(北京)有限公司100%股权。

据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，自2012年初至今，手游行业共发生15起重大并购交易，涉及交易规模逾百亿元。不过，随着更多的上市公司纷纷涌入这一行业，手游行业的并购重组速度正在加快。据不完全统计，7月初至今已发生10起手游行业并购交易。为了抢先搭上手游这班车，个别上市公司甚至拿着股民的资金玩起了创投的生意，将一笔笔巨额资金投给了并没有业绩支撑的手游新团队，例如中弘股份一掷重金拿出一亿元与唐杭生团队进行合作，朗玛信息则以300万元收购其持有的梦城互动35%股份。

如此众多的上市公司涉足手游业，并非是手游业真的有金可掘，而是想借手游这个概念大炒一把股价。数据显示，2013年第一季度，中国移动游戏市场销售收入只有11亿元，只占据整个游戏市场约5%。就像中青宝这样的纯手游公司，其上半年的净利润还不到2000万元。由此可见，这些上市公司之所以涉足手游业，只是想借如今手游业的秋风玩一把。

面对众多挤进手游行业的上市公司，投资者心中可要装着一把秤，对于这些风云一时的概念股，短线玩玩还行，可千万莫当真。还记得当年人人夜里起床只是为了偷菜的那个游戏吗，如今还在哪里？因为游戏业最为悲催的一个难题就是玩家喜新厌旧的速度太快，一个可以在国内排名前十的手游游戏，如果在半年之间没有新品推出更新换代的话，其生命力可想而知。既然一个手游游戏的生命周期只有半年，那么投资者投资手游公司的周期也就不言而喻。况且，如果手游公司开发出来的新游戏不能得到玩家的认同，那么上市公司投资手游的资金可就成了竹篮打水一场空。投资者，还是谨慎些好。