“二八”对资金的争夺还将继续

本周，创业板指数再创历史新高，虽然强于上周的预期，但中小股票走势分化严重，能创出历史新高的个股数量在减少。而金融股走势比预期的要弱，主要是成交量萎缩后，没有出现再次放大。在“二八”风格的转换争夺中，这一轮偏好中小股票的机构暂时占据上风，但“二八”对资金的争夺还将继续。

前期消息面一直偏乐观，但最近利淡消息多了起来。1，8月我国全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%。这是今年连续第4个月回升，印证了经济回暖的态势。进入9月后，9月上旬的发电量同比增速已经回落到个位数，与8月上旬的16%相去甚远;2，央行在中秋节假期前地量实施逆回购操作，出乎市场意料;3，有媒体报道，国庆前后或发“IPO征求意见稿”，正在讨论2015年是否过渡到注册制;4，国内地王频出，或引发房地产调控加码;5，土地流转政策出台时间或延后。

就短期而言，市场的回调压力正在加大。

首先，上证综指自年内高点的2444点下跌以来，在3、4、5月份的2180~2300点区域积累大量套牢盘，目前上证指数正处于这一密集筹码套盘区。尽管上周市场大幅放量，但仍不足以支撑指数一举突破这一区域。同时，在经过前期连续反弹后，大盘周线已实现8连阳，短期获利盘积累较多，尤其是上周大盘在银行股带动下大幅上涨，银行板块的短线回吐压力也较大。

其次，资金面上月末和季末效应叠加，令短期市场资金趋紧。时间节点上，9月末又是三季度末，银行等金融机构将面临考核。6月末资金市场的巨幅波动对金融机构的影响仍心有余悸，面对第三季度末，相信银行等机构将更加重视资金回笼，这可能会导致本月资金面的月末效应更加明显。本周一，交易所14天期国债回购利率大幅跳高，已经对月末的资金面紧张局面提出了预警。

第三，长假因素影响。目前距国庆长假已仅有6个交易日，投资者假日情节逐步趋浓，短期内市场成交量将趋向萎缩，投资者退出观望的抛售压力也在加大。

第四，自贸概念股遭减持，而海通、银河、中证期货三大空头席位净空单剧增。此外，今年来，A股上市公司被股东减持金额达到1034亿。

第六，随着房价上涨、8月份社会融资额的放松、猪价周期的震荡向上，加上去年9~10月份的低基数效应，四季度应密切关注CPI，是否明显回升至敏感水平，并留意货币政策是否出现变化。

在上述压力下，短期市场难以持续上攻也就不足为奇，国庆节前或进入缩量震荡整固阶段。尽管创业板指数仍上涨，但创业板当前的估值泡沫成分已然明显，投资者更应从风险和收益的均衡性上去理性梳理，冷静面对。而近期的市场走势表明，低估值蓝筹股后期或将有更为稳健的表现，不妨适当关注券商股。一方面，短期成交量明显放大，成为券商股业绩刺激的有利因素。另一方面，未来改革很重要的一项即是金融改革，利率市场化、金融脱媒、扩大直接融资等，券商中长期将直接受益。(特约作者徐一钉)