转型带来精彩
《红周刊》：中秋国庆长假接踵而至，本周起股市将进入超级混乱休假模式，接下来的近20天中，股市将有13个假期。而持有什么样的品种过节更让人安心，是读者最关心的话题。
张彤：在上个月我们曾经谈过长城影视借壳江苏宏宝的话题，若按目前江苏宏宝的股价来计算，在长城影视完成借壳江苏宏宝之后，公司的总市值将高达110亿元以上，而目前一些更具发展前景的影视类公司，市值却仅为60亿元左右。若按市值类比的方式，不难发现被低估的品种。
《红周刊》：可是上次您说的被低估的公司华录百纳和新文化，这还不到一个月的时间，涨幅就分别接近40%和50%，难道二者的价值仍被低估？
张彤：虽然这两家公司的精彩还会延续，但这次我要说的并不是这两家公司，而是已将影视业务作为公司实现战略转型突破口的中视传媒。
《红周刊》：印象中中视传媒的主业是以广告业务为主，影视业务为辅，与华录百纳、新文化、华策影视这些公司相比，虽然中视传媒在发行渠道上属于电视剧行业的龙头老大，但公司的影视剧业务发展得却不尽如人意啊!
张彤：你说的没有错，但是从2013年开始，中视传媒的基本面将会出现重大的转变。
《红周刊》：转变的动力来自何处？
张彤：先让我们来看一组数据。2012年，央视传媒的影视业务收入为5.95亿元，而同期，华录百纳的营业收入为3.93亿元，新文化的营业收入为3.86亿元，华策影视的营业收入为7.21亿元，长城影视的营业收入也仅为4.37亿元。相比之下，央视传媒在影视领域的收入并不比同类上市公司逊色。
《红周刊》：既然不逊色，为何公司一直受到市场冷落呢？
张彤：逊色的是公司影视业务的毛利率，2012年，央视传媒影视业务的毛利率为10.54%，而同期，新文化、华录百纳、华策影视的电视剧业务毛利率分别为37.75%、44.90%和55.74%。
《红周刊》：央视传媒的影视业务毛利率居然比同类上市公司低如此之多，可公司毛利率低的原因又是什么？重要的是未来有没有提升的空间？
张彤：《舌尖上的中国》这部纪录片你应该听说过？
《红周刊》：当然听说过，这部片子播出的时候几乎创造了一个中国纪录片的奇迹，每晚10点半，全国各地的“吃货”口水直流地锁定中央电视台综合频道，风头盖过所有热播“后宫剧”，创造了收视神话。
张彤：你说这样一部出自央视传媒的纪录片，公司的利润会有多少呢？
《红周刊》：感觉上应该利润丰厚吧？
张彤：实际上央视传媒所获利润与该片创造的轰动效应完全不成正比，公司所得利润寥寥无几。
《红周刊》：为什么呢？
张彤：因为央视传媒所制作的电视剧、纪录片等，多以低利润的“委托制作模式”为主(注：委托制作，是指电视台将栏目委托给制作公司制作)，而毛利率较高的自制剧、定制剧业务的起步相对较晚，这是央视传媒影视业务毛利率较低的主因。
《红周刊》：看来公司是捧着发行渠道这个金饭碗，过着苦日子啊。
张彤：不过就在今年，央视传媒就将苦尽甘来，公司近期收购金英马影视，实际上就是为了改变公司低利润现状迈出的坚实一步。
《红周刊》：说到收购金英马影视，其实市场有很大分歧，如金英马2013年1~6月实现营业收入6848.53万元，净利润2501.13万元，而央视传媒收购其的价格高达10.2亿元，如此高价的收购，能给公司带来的利润提升空间却并不是很高。
张彤：收购金英马影视的意义，并非这样的简单。此次收购完成之后，金英马影视能够和中视传媒形成优势互补，中视传媒的发行渠道优势，结合金英马在影视剧投资、制作方面的经验，将能够有效地巩固和提升央视传媒在影视行业的地位。其最大的意义在于，公司将实现向高利润的自制剧、定制剧业务转型的战略布局。
实际上中视传媒为了做大做强自制剧、定制剧业务，在2011年就已经启动了“启程计划”，而随着启程计划的开篇之作《赵氏孤儿案》今年上半年在中央电视台综合频道黄金档的首播，公司已预期今年1~9月净利润同比将增长100%~150%，而这只是好戏的刚刚开始。(特约作者籍承)