三中全会将释放改革红利 掘金四大板块

华泰证券近日发表研报，称预计11月召开的十八届三中全会之后，将是具体政策出台的密集期，当前正是布局受益改革板块的良机。后续可以从主要的改革方向出发，寻找受益的板块及标的。财税制度改革相关受益板块：通信服务、计算机服务(受益于“营改增”);金融体制改革相关受益板块：上海自贸区、多元金融以及民营银行;资源价格改革相关受益板块：“水电煤气”企业、智能仪表以及铁路;城镇化配套及民生领域改革相关受益板块：土改相关受益板块、养老产业、食品安全、文化产业、智慧城市以及环保产业。

华泰证券统计发现，从历届三中全会前后股市的表现来看，会议召开之后A股往往有较好表现，例如十六届三中全会召开后，在短期内催生了当年的“五朵金花”行情。而且符合未来经济改革方向的相关产业或区域将获得长期改革红利的支持，在2005—2007年的大牛市中，有色、煤炭、钢铁、金融和地产等行业上涨幅度最大，这和十六届三中全会后我国经济发展结构的调整息息相关，投资成为当时拉动经济增长的最主要力量。

本次三中全会的召开正当宏观经济企稳之时，经济增长的动力转换尚需观察，预计市场走势会震荡上行，行业配置上长期推荐科技行业、服务行业以及公共事业。

华泰证券认为，三中全会的重要性在于给出未来5—10年内经济改革的基本原则，为随后的改革政策细节提供全方位理论支持。因此，应该将三中全会理解为长期的投资机会，而不仅仅局限于短期题材的炒作。建议关注三中全会相关政策措施真正落实带来的改革红利，以及需找未来长期受益板块的投资机会。

华泰证券称，市场化将会是本次经济改革的核心，改革的任务将是转变旧有经济增长模式，全面调整经济结构，处理好政府和市场、社会的关系，让市场发挥更多的力量。三中全会报告的内容将以制度改革为主，本届可能会取得重大突破的有：财政体系、分配制度、要素价格和产权体系等四个领域，会为未来具体改革政策的实施提供行动纲领以及制度保障。

华泰证券认为，三中全会将要部署的一揽子具体经济改革方案必须具有系统性、配套性以及协同性。判断，后续的改革方案可能主要集中在四条改革主线——财税制度改革、金融体制改革、资源品价格改革、城镇化相关领域的改革。当前首要任务应该是要解决财政和金融资源错配问题，推动新一轮财税改革和金融改革势必在行，其次我国部分资源品价格僵化、配置效率低下，阻碍市场经济健康发展，资源品价改也必将加速，而实施“新型城镇化”战略是未来10年内保障我国经济增长和民生利益的全局性方针。