光伏电价补贴超预期补贴标准为每千瓦时0.42元

2013-09-17

国内市场如果在今年四季度出现大幅度的装机需求，将进一步改善龙头企业的资产负债表和利润表，行业上行趋势确立，行业新一轮牛市有望启动。

发改委近日下发了《分布式光伏电价和补贴政策的正式通知》，规定对分布式光伏发电实行按照发电量补贴，补贴标准为每千瓦时0.42元。补贴额度高于此前征求意见稿中的每千瓦时0.35元。

国信证券研究报告认为，补贴电价略超预期，业主有望获得丰厚收益。前期由于电价政策一直没有明确，下游业主无法明确电价补贴的回报率，造成自7月以来，国内光伏电站安装建设陷入低谷，目前电价政策推出一方面给予市场信心，另一方面也给电站大规模建设提供了条件，对于行业整体的正常运转带来保证。国内市场如果在今年四季度出现大幅度的装机需求，将进一步改善龙头企业的资产负债表和利润表，行业上行趋势确立，行业新一轮牛市有望启动。首先推荐受益于国内市场的阳光电源及龙头企业隆基股份，同时由于电站建设需要在年底之前建成才有可能享受到1元/度的上网电价，因此下半年特变电工电站建设收入确认规模有可能超预期，可重点关注。

海通证券表示，政策细则落地将推动分布式光伏启动，同时预计电站建设将出现抢装行情，从长期看将推动国内光伏应用端市场的大爆发，分布式端商业模式的探索将成为未来一段时间的关键。总体判断2013~2014年仍将处于景气复苏阶段，2014年行业供需格局有可能出现偏紧的状况，行业将延续盈利复苏的趋势。应用端市场将是选股的重点。建议重点关注隆基股份、阳光电源、东方日升、航天机电、特变电工等。

国金证券称，光伏板块短期内仍有望迎来政策面和行业信息面的股价催化剂。首先，近期即将密集发布行业政策，包括上网电价和融资方面;其次，在国内地面电站建设大规模启动背景下，组件价格的上涨可能一触即发。继续推荐隆基股份、航天机电、阳光电源。

行业评判

东方证券百货行业景气回升

百货行业整体销售已经连续3个月出现明显好转，持续好于市场预期，由此判断行业景气见底回升的趋势已经确立。行业即将迎来传统旺季，行业数据持续明显好转的概率较大。建议重点关注业态创新且具有较强安全边际的海宁皮城、模式创新且未来有望提升业绩的南京中商、公司治理体制好且处于快速发展期的友阿股份、市值低且改善空间大的重庆百货。

华泰证券钢铁行业喜忧参半

钢铁行业后续有利好，也有隐忧。预计后期随着高温等极端天气不利影响逐渐减小，工地钢材采购将趋于正常。铁路、基建、地产及汽车等下游行业投资也有望增加。不过，钢铁行业难以摆脱周期性约束，建议从市净率及调整幅度选择左侧交易时机。推荐钢管公司玉龙股份、常宝股份，以及钢研高纳、抚顺特钢这2家军工钢、高温合金核心供应单位。

海通证券证券行业增长可期

下半年债券市场低迷或对券商业绩带来一定的压力，但融资融券、股权质押融资、资产管理、资产证券化等创新业务将继续带动券商业绩的提升，全年业绩增长可期。金融改革大背景下，行业创新的长期趋势不会变，虽然短期内板块受光大事件影响会有所调整，但长期来看将会是买入良机，建议积极关注。推荐创新综合实力强、估值较安全、具备平台优势的大券商，以及体制灵活、市场化程度高的锦龙股份。

投资策略

国信证券上行空间难拓展

9月前半月好于后半月，短期大盘波动空间在2150~2050点。综合月线、周线、日线来看，下跌风险尚未消除，1849点低点并不可靠，国庆节前后是个时间窗口需要特别关注。鉴于政策托底，对股指运行有扰动，但政策效应远不及去年年底。小级别上升通道保持，但买入力量未见明显增长，资金多倾向于短期操作，上行空间难拓展。板块表现可能混乱，周期、成长、消费的选择上未见明显倾向，更多是题材热点的跳动。

银河证券秋收行情或延续

9月份市场或延续秋收行情。经济进一步企稳将对股指形成有利支撑，对三中全会的憧憬有望继续释放改革红利。但是，美联储退市预期、叙利亚局势，以及地方政府债务审查可能带来压力。与之前小盘成长股一边倒地上涨的格局相比，9月份大盘周期股的机会预计将增多。成长股进入分化的时间窗口，短期内超额收益难以继续扩大。不过，中长期看，转型是方向，成长股将在长跑中取胜。

兴业证券资金面制约行情

9月资金面困局将制约A股行情，因此仓位不必太高。行情节奏上，9月上旬，不排除自贸区“炒地图”带动周期股反弹，而成长股将是挤泡沫行情。这是基于8月份经济数据淡季不淡、炒作自贸区、投资三中全会改革预期等。9月中下旬，提防资金面压力和“炒地图”退潮，而成长股行情有望从泥沙俱下走向分化。风险释放后，可能是优质成长股更好的买入期。

中投证券下行风险应不大

9月政策经济数据或延续正面，特别是三中全会确定在11月召开，有望激发市场对改革政策的期盼，在此基调下下行风险应该不大。经济数据将支撑短期市场反弹，预计经济数据修复仍将持续利好市场。随着一系列“稳增长”政策推进，宏观数据出现渐进的修复，后续仍有回升潜力，预计9月、10月开工旺季阶段，经济出现逐步修复仍然可期，而通胀顶仍然遥远。内外交织的宏观流动性变局将左右9月是否收阳。（记者姚舜）