日元步入下降通道 9月仍有下跌空间

日本和全球发达市场经济好转，全球主要市场股市普遍大幅反弹，这提升了市场风险偏好，促使日本国内投资人向海外市场追求更高的资产回报，造成日元因抛盘增加而承压。

交通银行上海分行 叶耀庭

美元兑日元在8月8日下跌至95.79的三季度低点获得支撑，随后展开持续约5个交易周的反弹走势，使日元重新步入下降通道，至9月13日当周，美元兑日元再度站上100大关，最高达到100.53的7周高位。

经济好转提升风险偏好

近期，日本经济和全球发达市场经济均呈现好转的态势。日本通胀率已连续两个月转正，且7月核心消费者物价指数(CPI)较上年同期增长0.7%，为2008年11月来最大增幅;日本第二季度GDP向上修正为较上季增长0.9%，初值为增长0.6%;日本财务省调查的第三季度大型制造业景气判断指数由二季度的正5.0大幅攀升到正15.2，显示日本企业对前景的信心增长，预示日本经济的好转在三季度将持续。而且，日本刚获得2020年夏季奥运会主办权，也将提振市场对日本经济继续好转的信心。

美国经济依然保持较为强劲的复苏势头。美国二季度GDP向上修正为增长2.5%，7月和8月的制造业和服务业采购经理人指数(PMI)连续攀升，预示三季度经济增长可能进一步提速;欧元区二季度GDP摆脱衰退，季率增长0.3%，8月制造业和服务业PMI双双重返50荣枯线之上，表明三季度将保持增长。

日本和全球发达市场经济好转，加上中国最新的8月数据显示经济企稳回暖，全球主要市场股市普遍大幅反弹，这提升了市场风险偏好，促使日本国内投资人向海外市场追求更高的资产回报，造成日元因抛盘增加而承压。

风险缓和降低避险需求

8月底、9月初，叙利亚局势紧张，美国及其盟国威胁将因化武事件军事打击叙利亚，中东地缘政治再度紧张，一度催生避险情绪，使美元兑日元在8月28日回落到96.83。

目前，因俄罗斯提出将叙利亚化学武器置于国际监管之下，叙利亚表态同意加入禁止使用化学武器条约，美国总统奥巴马提议国会推迟有关授权对叙利亚动武议案的表决，所以叙利亚紧张局势的风险暂时得到缓和。这使市场对日元等低息货币的避险需求降低，导致日元的买盘支撑力量减弱。

此外，市场对美联储在本月将缩减QE购债规模的预期升温，使美国国债到期收益率再起一波升势，2年期至30年期的国债到期收益率均达到了2年多以来的高位，特别是相对短期的2年期国债到期收益率与日本2年期国债收益率差距急速扩大，这也抑制了海外游资或日本国内资金对日元的避险需求。

9月仍有下跌空间

除非美国短期内军事打击叙利亚提升市场避险情绪，否则，目前经济基本面现状将促使日元进一步走弱。

由技术面来看，美元兑日元目前日线MACD指标金叉在0轴上方匀速上行，日线布林轨道处于开口运行态势，预示短线美元看强、日元看弱。周线的均线系统重新转为多头排列，月线RSI指标维持70以上强势区域，提示美元兑日元在9月余下时间保持强势是大概率事件，即日元仍有下跌空间。美元兑日元首先将测试101.50附近的周线窄轨道布林上轨的阻力，如突破，则将再试103上方的今年高点的压力。美元兑日元如跌破99附近的周线中轨，将结束上行趋势，重新向下考验97附近上升趋势线支撑。

日元兑人民币9月份如跌破6.04，则重要支撑在5.96附近;上档反弹阻力在6.18，若克服才能迈向6.28附近。