陈柏轩：退出QE时经济已实质性好转

——访东亚银行(中国)有限公司财富管理处总监陈柏轩

美国QE的退市，犹如悬在全球投资市场上的一把利剑，其带来的流动性收缩将会对全球市场带来怎样的影响？欧元区第二季度GDP增长了0.3%，走出了连续的衰退，这是不是意味着欧洲将有新的投资机会来临？

面对复杂的国际投资环境，东亚银行(中国)有限公司财富管理处总监陈柏轩为投资者们一一梳理。

退出QE时经济已实质性好转

《理财周刊》：对全球投资者来说，美国QE的退出将会造成怎样的影响？

陈柏轩：伯南克本人曾经说过退出QE的几大条件：第一，失业率要降到7%左右才考虑退市;第二，通胀率要达到2%~2.5%;第三，0~0.25%的低息还将维持相当长一段时间。从目前情况来看，尽管QE最终是要退出的，但是具体时间还很难确定。具体的退出时间，伯南克本人除了要考虑经济环境外，还要考虑到两党的政治压力。

但是对投资者而言，有一点要有信心，就是当美联储真的确定要退出QE的时候，美国的经济已迎来实质性的好转。

《理财周刊》：包括股市、房地产在内的美国投资市场也有不错的表现，您觉得这一趋势还能持续吗？

陈柏轩：可以说，QE拯救了美国金融和地产机构，金融和地产的复苏又刺激了投资和消费，接着再带动实体经济复苏，最后带动了整个美国经济的复苏。而且从今年上半年开始，国际投资资本开始全面回流美元。而随着QE退出的日期逐步接近，相信美元仍将在未来相当一段时间内成为全球避险资金的首选。

欧元区复苏启动蕴含投资潜力

《理财周刊》：今年第二季度欧元区的GDP出现了正增长，是不是可以说欧元区也启动了复苏的节奏？

陈柏轩：欧元区第二季度GDP按季度增长0.3%，结束了长达六个季度的衰退。其中，德国作为欧元区的火车头，经济增长最为强劲，私人消费和公共开支创下近1年来最大升幅。在德国的带动下，包括法国，西班牙，经济都出现了不同程度的复苏。特别是现在西班牙的房地产又重新得到了资金的青睐。根据欧盟本身的预测，只要不再出现经济危机，明年欧元区就有可能出现一个比较明显的复苏。

《理财周刊》：欧洲的复苏会给投资者带来机会吗？

陈柏轩：相比较已经高歌猛进的美国股市，欧洲市场的估值还是比较低的。投资者可以关注到香港首富李嘉诚先生，他从2001年开始进入英国投资，最近又进入荷兰投资不同的产业。大家会发现他的公司营利早就不在香港了，很多都已经变成在欧洲地区。

此外，欧洲的房地产市场也出现了一些信号，像前期西班牙的房地产市场出现了30%~40%的跌幅，现在包括黑石基金在内的许多投资基金都开始购买马德里的房产，规模也较大。我想，对于具备一定风险承受能力的投资这来说，可以考虑将欧洲资产作为自己的投资组合进行配置。

全球投资重点关注美欧市场

《理财周刊》：当下的市场环境下，您对投资者的资产配置有哪些建议？

陈柏轩：我们一向提倡投资需要做好全球资产配置，而不是盯住某个区域市场。从去年下半年开始，欧美经济已现复苏的曙光，作为全球资产配置的一部分，投资者可以适当考虑。从目前情况来看，美股表现相当出色，已经数次创下新高，而欧洲股市相对来说估值较低，中长期或具备一定的成长空间。但投资者仍然需要关注全球流动性收紧所产生的风险，保持谨慎的投资态度。（记者 尹娟）