欧洲经济摆脱衰退 欧元箱顶压力犹存

虽然欧元在8月份呈现强势，但未能有效突破箱顶压力，这是因为市场对欧债危机仍心存疑虑，使欧元多头有后顾之忧。

8月20日，欧元兑美元反弹上涨到1.3452，创下6个月来的新高纪录。不过，与6月21日上攻到1.3415无功而返相同，8月上旬以来，欧元兑美元已在1.34关前盘桓了约20个交易日，仍无法有效站上1.34。这表明5月来形成的1.28至1.34大箱体形态的箱顶区域，依然对欧元有压力。

欧洲经济摆脱衰退

欧元兑美元在8月份维持在1.32以上的箱体高端强势运行，主要支撑和推动力量，来自于欧元区经济在第二季度走出了衰退泥沼。

自希腊债务危机引爆欧元区整体债务危机后，欧元区经济从2012年第二季度至今年第一季度，连续4个季度负增长，如算上2012年一季度的零增长和2011年四季度的负增长，欧元区经济衰退期已长达一年半。

不过，今年二季度，德国GDP较前季强劲增长0.7%，创2012年一季度来最大增幅;法国GDP较上季增长0.5%，带领欧元区经济二季度整体较上季增长0.3%，终于摆脱了衰退。

而且，德国8月包括制造业和服务业的综合采购经理人指数(PMI)从7月52.1升至53.4;欧元区8月综合采购经理人指数(PMI)由7月的50.5升至51.7，预示德国经济复苏势头强劲将带动欧元区经济在三季度保持复苏的动力。

欧洲经济复苏使市场关注相对低估的欧元资产，尤其是德国资产，因此在美联储6月中旬宣布将在今年底前缩减QE购债规模后，随着美国债市的走熊，游资流向欧洲的迹象明显。比如，美国6月资本净流出190亿美元，欧元区6月资本净流入181亿欧元。

德国再提希腊债务风险

虽然欧元在8月份呈现强势，但未能有效突破箱顶压力，这是因为市场对欧债危机仍心存疑虑，使欧元多头有后顾之忧。

在德国将于9月下旬举行大选前，近期德国财长朔伊布勒连续发表谈话指出，希腊需要国际贷款人(欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织)提供第三轮援助。8月27日，朔伊布勒再次警告对希腊需要110亿欧元资金第三轮援助的估计“并非不切实际”。朔伊布勒强调德国政府的立场是希腊不能进一步减计债务。

此外，意大利前总理贝鲁斯柯尼的政党最近公开表示，如贝鲁斯柯尼被逐出国会，其所属的政党将退出执政联盟。贝鲁斯柯尼领导的人民自由党和现总理莱塔所属民主党的关系已濒临破裂。这表明意大利总理莱塔领导的联合政府可能解体，意大利或将重陷政局动荡，意大利国债收益率已为此明显有所攀升。

9月将有回调风险

近期埃及、叙利亚等中东国家局势提升市场避险需求，将使欧元在9月上旬或继续保持强势，但德国和意大利在9月均面临国内政治面考验，将使欧元在9月整体面临回调风险。

由技术面看，欧元兑美元周线MACD指标呈现金叉上行态势，会对欧元9月上旬的走势提供支撑，但因日线MACD指标已在0轴上方横向钝化移动有半月之久，随时可能出现顶背离形态，而且月线图5月均线在9月份将上移到1.32上方，使支撑力变弱，所以9月下半月要留意欧元进入回调周期。欧元兑美元必须突破1.3480才能延续反弹上行趋势，如跌破1.3210则有向下寻找1.3130附近周线中轨支撑的要求。

9月份，欧元兑人民币如突破8.26将保持上行趋势，否则将向下测试8.10~8.06区域的支撑。(交通银行上海分行 叶耀庭)