G20峰会扫描美国篇：复苏势头趋稳 增长尚存变数

美国经济结束衰退已四年有余,尽管增长不温不火,但复苏势头日趋稳固。

随着经济活动回升,尤其房地产市场否极泰来,作为中央银行的美国联邦储备委员会如何将超宽松货币政策回归正常化的问题逐渐迫近。

美联储主席伯南克6月份抛出了美联储“退出”策略的初步路线图。如果经济改善如预期,美联储计划在今年晚些时候开始削减月度资产购买规模,并于明年年中结束量化宽松。

目前,市场对美联储削减量化宽松(QE)规模的预期越来越浓,削减QE已被公认是大势所趋,但“靴子”何时落地仍需相机而行。撤出过早怕令复苏打折扣,撤出过晚又怕吹高资产泡沫。鉴于美国经济前路依然有风险,美联储难以轻松言“退”。

其中,美国经济复苏态势是否达到美联储的期望值是关键因素,但美联储决策机构内部对此尚存分歧。

分析人士认为,美联储目前在通胀和就业两方面都有顾虑。美国通胀走势仍明显低于2%的目标水平。美联储衡量通胀水平的重要参照——美国个人消费支出价格指数7月份较前月仅上升0.1%,剔除食品和能源的核心个人消费支出价格指数环比上升0.1%,增幅低于前月。截至7月份的12个月里,两个指数仅分别上升1.4%和1.2%。

行将于6日公布的8月份就业数据将是重要参考指标。市场预计8月美国新增就业岗位将较前月有所增加,失业率将停留在7.4%,这算是四年来的低位。今年以来,美国月均新增岗位达19.2万个,高于去年下半年的月均18万个。

美联储强调,其政策调整将视经济情况而定,但近来美国经济指标一直喜忧参半。第二季度经济增速从1.7%上调至2.5%,但7月份耐用品订货大幅下滑,个人消费开支增幅放缓,抵押贷款利率上行并导致旧房销售签约指数环比下降。这些数据显示,美国第三季度经济开局不尽如人意,不佳数据仅是暂时波动还是代表趋势尚有待观察。

此外,美国国会两党的预算战争或在9月份打响。若不能就下一财年预算问题形成临时决议,美国政府又将面临停摆的风险。而新一轮债务上限警报已经拉响,美国10月中旬前后将面临债务违约风险,两党围绕债务上限的拉锯战可能卷土重来。这些财政政策上的不利因素也难以忽视。

同时,近来叙利亚局势带来的不确定性加剧了资本市场波动,这也可能成为美联储考虑削减QE的一个因素。8月份,美国股市录得2012年5月以来最差表现:标准普尔指数下跌3.1%,道琼斯工业平均指数下跌4.4%,纳斯达克综合指数下跌1%。

尽管存在众多需要考量的因素,但不少分析人士认为,美联储将不会偏离其现有路线图。摩根士丹利美国首席经济分析师、美联储前高级官员文森特·莱因哈特预测,除非8月份就业数据不理想,或者市场出现抛售,否则美联储本月将宣布削减QE。

彭博社8月中旬对48位经济学家进行的调查显示,65%的受访者预计美联储将在9月例会上宣布开始缩减QE,将当前每月850亿美元的购债规模减至750亿美元。