利润“全靠”政府补贴 比亚迪隐患重重

比亚迪在近日公布了上半年的业绩，1-6月份比亚迪营业收入为260.4亿，其中净利润4.27亿，同比增长了25倍，然而这4.27亿的利润中有3.2亿为政府补贴，如此算来，比亚迪整体的利润不足一个亿。因此，虽然有这样华丽丽的业绩出炉，还是遭到了投资者们的抛弃，比亚迪H股当日大跌，盘中跌幅超过7%，而A股自8月26日以来连续四日下跌。截止8月30日，比亚迪收报31.77元，相比8月23日的收盘价35.96元跌幅超过10%。

比亚迪中报显示，上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比大降163.54%。下面我们来看一下比亚迪目前面对的主要问题：

1.资金链紧张。上半年比亚迪经营活动产生的现金流量净额为23.01亿元，较去年同期的44.31亿元骤降近一半，现金只占流动资产的五分之一，可见比亚迪的资金链已相当紧张，公司承受风险的能力并不高。

2.产品结构下移，单车均价出现下滑。公司中报披露2013年上半年汽车销售约25万辆，同比增长24.7%；汽车产品收入为136.7亿元，同比增长17.8%。因为S6和G6销量占比下降,公司产品销量结构下移，单车均价从去年5.9万元下滑到5.3万元。而往往毛利率较高，均为中高档车。

3.光伏业务仍持续亏损。公司上半年二次充电电池及新能源业务销售收入26亿元，同比增长13.9%。其中锂离子电池增速较高，镍氢电池持续下滑。光伏业务产能利用率低，仍处于亏损状态。光伏产业持续多年拖着比亚迪的后腿，这种趋势还将持续。

目前，由比亚迪总裁王传福卖力站台的新能源汽车业绩却平平，并不出彩，而占据主导位置的传统汽车业务方面也是隐患重重，其主力车型速锐在近期的碰撞测试中被指乘客头部安全存在隐患，后排乘客的保护力度欠缺等问题；另一款主力SUV车型比亚迪S6的销量也下降明显，从最高月销量超万台跌至7月份的五千多台。

在新能源汽车销售乏力，传统汽车业务增长缓慢的情况下，如何寻找一条盈利之路，成了摆在比亚迪面前的难题。