创业板连创新高后风险大 散户操作需“盯紧”业绩

中国经济网北京8月28日讯 昨日，创业板指数在六连阳后再次创出新高并同时走出七连阳，这让此前对其看跌的投资者大失所望，但与此同时，上周以来上证、深证指数却均出现较大幅度的波动。面对估值较高却能“勇往直前”的创业板指数，和估值较低却“原地踏步”的大盘股指，相信众多投资者也是无所适从。对此，专业投资者认为，在新兴产业扛起经济大旗的时代，创业板有其炒作基础，但连创新高之后的风险也必然存在，究其根本，还是应该寻找有业绩支撑的股票才是关键。

质疑声中创业板指数连创新高

昨日，创业板指数报收于1250.75点，盘中最高触及1251.04点，两者均为该指数创建以来的新高。而从近期A股的炒作热点和资金流向看，创业板股票似乎也是唯一的“热门”。

回顾这个A股市场中最年轻的主要指数的运行轨迹，可谓无时无刻不伴随着“炒作”。在发布之初的半年，创业板一度因为炒新资金的追捧而创出了当时的历史高点——1239点。此后便进入了长达两年的熊市，创业板指数一路下挫，期间一度跌破600点遭遇“腰斩”。直到去年12月初，创业板指数在创下了585.44点的历史新低后开启了它不可阻挡的牛市脚步。

在经过6月份的回调和中报披露渐入尾声后，创业板似乎更加“无所顾忌”，无视着权重指数的大幅震荡，独自一人享受着市场资金的万般宠爱。短短8个月，创业板指数成功翻番，多只热门股股价更是涨幅惊人。而在这期间，众多机构投资者及专家都表示出了对创业板指数的担忧，更有投资人士大胆预测其暴跌即将开始，然而这些都无法掩饰创业板的“魅力”，在市场的担忧和质疑声中，创业板指数依然屡创新高。

WIND统计数据显示，截至8月26日收盘，上证综指今年以来累计下跌7.61%，深证成指今年累计下行8.58%，相比之下，创业板指则累计上涨73.45%。创业板指和大盘出现了高达81个百分点的背离。

而从估值水平来看，截至8月26日收盘，按照整体法计算，全部A股的市盈率(TTM)为12.93倍，市净率(LF)为1.65倍。其中，沪深300的市盈率和市净率分别为9.35倍和1.39倍；相比之下，创业板的整体市盈率仍然高达56.29倍，市净率则高达4.06倍。而从个股表现来看，创业板355只个股中，有311只今年以来整体呈现上涨局面。累计涨幅100%以上的个股高达52只之多。

资金推动造就创业板一飞冲天

上海一位券商策略分析师表示，目前创业板的强劲表现是因为中报业绩风险已经释放，同时又处在政策真空期，加之近期经济数据有所企稳，所以资金更愿意涌向成长股。

有专家认为，纵观近9个月来的创业板行情，就是一个不断发掘热点，炒作热点的过程，之所以投资者对此热情高涨，一方面因为传统行业缺乏亮点，资金需要找到合适的投资方向；另一方面则是海外市场风起云涌，给A股提供了很好的概念和参照物，在市场流动性相对充沛的情况下，资金存在不断炒作的冲动。

五矿证券高级投资顾问符海问还认为，创业板的走强有其内外部因素。内部原因是创业板公司上市时间都不长，数量不多，而这部分企业绝大多数可算同类公司中的佼佼者，因此它们在A股中表现出色不足为奇。外部原因则是政策因素。创业板公司是轻型公司，多属新兴行业，在调结构政策的大背景下，它们的优势容易体现出来。创业板企业中，科技企业占较大比重，在互联网特别是移动互联网的高速发展带动下，基于业绩预期的推动，个股行情精彩纷呈，这在很大程度上推动了创业板指数创出新高。

北京华夏中富投资管理有限公司总裁冯化雪在接受媒体采访时表示，尽管即将开启的IPO可能对创业板的上涨趋势带来一定影响，但创业板中诸如食品安全、节能环保等一些前期未大幅上涨的个股可能会持续上涨，结构性的行情还会一直存在。

另有分析人士认为，在传统周期性行业仍然困扰于产能过剩之际，以新兴产业为主的创业板指数超越主板，这似乎说明，经济转型趋势已经在指数层面得到印证。传媒、电子、医药、环保、互联网等印着“成长”标签的公司，获得资金的大肆追捧。而以传媒为代表的文化产业、以电子为代表的信息产业，以及环保产业，均已经从2010年的新兴产业，上升为目前的国家支柱性产业。创业板所代表的成长性，一定程度上代表了中国经济转型的方向。

内在上涨动力遭到市场质疑

尽管A股表现出了较强的风险抵御能力，市场也出现了连续的上涨，但当下偏暖的基调还有待进一步的信号支撑，毕竟目前市场的上涨，更多是基于情绪的推动；而情绪式上涨能否演绎成趋势性的上攻，还有待进一步的实质性信号来验证。

一方面，8月经济数据即将迎来披露期，日前公布的8月汇丰PMI初值超预期回升，已经释放了数据回升的信号。而本周一国家统计局意外召开新闻发布会表示，中国经济出现了积极变化和更明显的企稳迹象，称全年能够实现今年经济增长（7.5%）的预期目标。这被市场普遍解读为管理层实施的“预期管理”，即接下来经济企稳回升的态势将日趋明显，并有望筑就阶段底，这无疑在一定程度上给市场提供了支撑，进而封锁了市场下行的空间。接下来，如果8月经济数据持续验证超预期，且伴随做多情绪的迹象发酵，则不排除市场将出现二度上攻行情。

另一方面，尽管市场在亚太区股市的动荡中显示出了较强的抵御能力，但A股自身的走强，还有待内在因素的支撑。目前来看，尽管经济数据出现了一定程度的企稳回升，但需求的持续疲弱，还是制约了经济反弹的空间；再加上QE退出预期反复发酵，且国内资金面的波动也不小，因而市场预期面临反复波动的现实。短期来看，尽管央行加大净投放规模以期压低短端资金利率，但市场普遍认为资金面趋紧的格局很难得到实质性的改善；另外，QE退出预期已在亚太区市场掀起了不小的风浪，未来资金回流美国的预期难免会在一定程度上对国内资金面施压。

后期操作是走是留 关键还看业绩

事实上，自创业板指数向上突破千点大关并一路高歌以来，市场人士高呼板块风险的声音就不绝于耳。长城证券分析师朱骏春就指出，针对成长股，所谓中报低于预期、业绩真伪的担忧已经过去，然而，毕竟当前创业板估值高企，这个时候尤其需要敲打基本面。

WIND统计数据显示，截至目前，355家创业板上市公司中，除停牌的大富科技外，其余354家已经全部披露了半年报。数据显示，上述354家创业板企业今年上半年共实现营业收入1013亿元，同比增长21%；实现归属于母公司股东的净利润121亿元，同比增长2%；164家净利润同比出现下滑；净利润出现亏损的有22家。

而从主板和中小板的企业情况来看，在目前已经披露半年报的上市公司中，987家上证A股及深证A股今年上半年共实现营业收入6.73万亿元，同比增长8%，实现净利润5467亿元，同比增长10%；572家中小企业板共实现营业收入5834亿元，同比增长18%，实现净利润378亿元，同比增长11%。表明创业板今年上半年的整体利润增速依然低于主板和中小板。

另外，根据调查显示，8月私募基金预计平均仓位为59.41%，同时私募对个股的配置比例没有那么多限制，市场寄望多数踏空创业板行情的私募，能够“接力”公募基金。然而，这些经验老到的“踏空者们”，宁愿另觅出路，也不愿追高创业板。

财经评论家、阳光私募基金经理吴国平表示，创业板创新高或引发蝴蝶效应。历史新高的出现，必然会冲击很多人的眼球，有很多人会对创业板失去理性，疯狂杀进。此时，很可能就是其中运作资金阶段性转移到其他板块，进行炒作的较好时机。因此，就策略上来说，创业板创出历史新高后不应该大胆参与，而应果断阶段性撤出。安信证券首席经济学家高善文博士也表示，创业板的估值水平已经很高，长期看很难持续。

对于后市，多数分析师认为短线震荡行情不可避免，但中期机会依然存在。尤其是在移动互联网将彻底改变人们工作、生活方式的带动下，以科技股为主导的创业板行情仍将持续。