美联储QE有如鸡肋 美联储纪要指点迷津

上周行情回顾

走势回顾

上周黄金周一直接高开高走，在随后的两天调整之后，突破重要压力1350美元/盎司，周黄金最高至1379.60美元/盎司，最低至1314美元/盎司，收盘至1376美元/盎司;而白银较黄金更为强劲，周一高开高走之后就没停下过上涨的脚步，连续突破重要压力位，周五冲击23.3美元/盎司的关键阻力，虽然突破该价格，但是收盘并没有收在该点位之上，上周白银最高至23.41美元/盎司，最低至20.51美元/盎司，收盘至23.21美元/盎司。

美国

美国商务部8月13日公布的数据显示，美国7月零售销售月率上升0.2%，预期上升0.3%，6月份由上升0.4%修正为上升0.6%;年率上升5.4%，前值上升5.7%。7月零售销售为连续第四个月录得增长。

美国费城联储(Philadelphia Federal Reserve Bank)周四(8月15日)公布的一份调查显示，由于新订单下滑且招聘速度放缓，8月美国大西洋沿岸中部地区工业活动减弱。数据显示，美国8月费城联储制造业指数骤降至9.3，远低于预期的15.0，7月为19.8。该指数高于零表明地区制造业活动扩张。

美国劳工部8月15日公布的数据显示，美国7月消费者物价指数(CPI)年率大幅上升，升幅一如市场预期，为连续第三个月上升。数据显示，美国7月季调后CPI月率上升0.2%，预期上升0.2%，前值上升0.5%;未季调CPI年率上升2.0%，创2013年2月份以来最大升幅，预期上升2.0%，前值上升1.8%。

美国劳工部8月15日公布的数据显示，美国8月10日当周初请失业金人数降至近六年低位，表明就业市场状况更趋健康。数据显示，美国8月10日当周初请失业金人数减少1.5万人，至32万人，为2007年10月以来最低，好于预期的33.5万人，前值修正为33.5万人，初值为33.3万人。

美国商务部8月16日公布的数据显示，美国7月新屋开工明显增加，尽管独栋房屋开工数有所下滑表明开发商面临更大障碍。数据显示，美国7月新屋开工总数年化增至89.6万户，预期会增至90万户，6月份由83.6万户修正为84.6万户。美国7月新屋开工年化月率上升5.9%，预期会上升8.9%，6月份由下降9.9%修正为下降7.9%;年率上升20.9%。多户型新屋开工数上升26%，但独栋型房屋开工数下滑2.2%。

欧元区

欧盟统计局8月16日公布的数据显示，欧元区6月进出口双双较5月上升，表明欧元区摆脱二战以来最长的衰退周期，也表明消费需求暂时回升。具体数据显示，欧元区6月未季调贸易帐盈余扩大至173亿欧元，预期会录得盈余185亿欧元，5月份由盈余152亿欧元修正为盈余145亿欧元，2012年6月为盈余128亿欧元;6月未季调出口年率下降3.0%，进口年率下降6.0%。

8月14日公布的数据显示，德国及法国第二季度经济增长高于预期，胜过景气复苏脚步走在前头的美国，并带领欧元区脱离长达一年半的衰退。具体数据显示，欧元区龙头德国第二季度季调后GDP初值季率增长0.7%，创逾一年来最大增幅，主要拜国内民间及公共消费所赐;该数据强于预期，此前预期增长0.6%，前值(第一季度)由增长0.1%修正为持平，去年第四季度由下降0.7%修正为下降0.5%。

数据还显示，法国第二季度GDP初值季率增长0.5%，优于预期的增长0.2%，脱离浅型衰退，并创下2011年初以来最强劲的季度增长。上季增长主要由消费者支出及工业生产所带动，不过其投资再度下滑。法国GDP此前已连续两个季度萎缩。

总结

美国7月零售销售升幅收窄，表明美国消费者在开支方面态度谨慎，意味着美国经济仍然疲软。但是美国7月消费者物价指数(CPI)年率大幅上升，为连续第三个月上升，这可能意味着在美联储考虑缩减刺激政策的同时，美国并不会像部分联储官员所担心的那样出现低通胀率困境。而美国8月10日当周初请失业金人数降至近六年低位，表明就业市场状况更趋健康，给美联储9月份缩减QE或退出QE增加了砝码，一定程度上提振了美元，但是由于在目前美联储QE存亡之际，投资者更喜欢选择贵金属作为避险产品，从而提振了贵金属的这一波上涨。

上周以来，欧洲经济数据均有不俗表现，也助推了欧元本周的涨势，但离真正意义上的复苏仍有一定距离。欧元去增长步伐加速的主因，在于欧元区前两大经济体的企业和消费者支出再现活力。不过整体欧元区经济仍相当脆弱，特别是西班牙及意大利仍苦苦挣扎。欧元区经济的恢复给美元带来了一定的压力，从而也给贵金属带来了提升作用。

上周CFTC持仓报告

黄金

白银

从CFTC持仓上可以看出，投机者持有的黄金净多头增加2291手，至53926手，投机者持有的白银净多头增加7242手，至12709手，从该报告可以明显看出近期投资者对金银未来走势看法多头为主。

上周ETF持仓报告

黄金

白银

ETF上周黄金白银持仓均在增加，可以看出目前机构对金银未来走势上看多想法较为强烈。

本周关注焦点及行情展望

美国

目前市场对美联储将最早从下月开始撤走刺激举措的预期不断升温，尽管缩减刺激规模并不等同于升息，但投资者的表现反应出他们认为公债收益率攀升与升息是一回事。公债收益率上扬将增强美元计价资产的吸引力，并提振美元。在以稳定经济为目的的重大政策调整中推出购债操作之前，美联储从未实施过通过扩大资产负债表规模来购买公债的政策，也称作量化宽松政策。现在，投资者担忧，公债收益率攀升可能引发美国资产的全面抛售狂潮。本周美联储会议纪要预计会出结果，投资者必须密切关注，从中寻觅机会。

同时下周还需关注一系列美国经济数据——成屋销售、初请、制造业PMI、谘商会领先指标以及新屋销售数据，若实际值整体向好，料将提振美元。未来几周最重要的经济数据将是9月6日出炉的8月就业报告。

诸国

本周需关注：

德国、欧元区制造业PMI和德国GDP数据，若实际值整体表现不错，料将提振欧元;此外下周还需关注美联储发布的7月会议记录，以寻找美联储多快会缩减购债的任何迹象。

英国第二季度GDP修正值季率以及8月CBI工业订单差值，若两数据整体表现不错，料将提振英镑。

关注澳洲联储会议纪要，若纪要措辞偏向鸽派，料将令澳元承压;此外下周还需关注中国谘商会领先指标和汇丰制造业PMI预览值 ，若实际值均向好，料将提振澳元。

行情展望

从上周黄金走势上看，黄金走出一波牛的上线走势，目前在1385附近受阻，预计本周将继续冲击1385该关键阻力，目前需要密切关注美联储的会议纪要，这将直接对黄金未来走势产生影响，在美联储会议纪要公布之前预计将维持高位震荡为主的走势。

白银方面，总体走势第一次出现反弹强于黄金，重点关注23.6的阻力位能否有效突破，一旦有效突破那么将冲击24.5-24.6的压力，而近期白银强于黄金，所以暂时不用关注黄金走势。

技术面

黄金

从目前黄金日线图上看，目前黄金已突破1350的压制，冲击1385的关键阻力，从技术上看，未来黄金继续上涨的可能性较大，前期的A/1浪上涨之后又进入B/2浪的调整，这里很可能走的是3浪上涨走势，但是由于美联储未来很可能提前退出QE或缩减QE，所以这里不确定因素较多，这里为C浪上涨的概率较大，所以暂时可以确定的是黄金后面还有一次上涨，上方重要压力是1385 ，1415，1506，下档支撑关注1350-1360，操作上建议低多为主，高空为辅。

白银

从目前白银日线图上看，白银前期走势比黄金复杂，但是目前走势比黄金明朗，这里要不是3浪上涨要么是C浪上涨，从美联储的情况上看，这里为C浪上涨的概率较大，所以目前操作上建议继续低多为主，上方压力23.6,24.5，下档支撑关注22.8-23一线。

下周重要风险事件

8月20日  9：30澳大利亚澳洲联储会议纪要 20:30美国7月芝加哥联储全国活动指数

8月21日  22：00美国 7月成屋销售总数年化

8月22日  2：00美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布7月货币政策会议记录  20：30 美国8月17日当周初请失业金人数  20：58美国 8月Markit制造业PMI初值

8月23日  22：00 美国7月新屋销售总数年化(泰信黄金研究部)