贺宛男：敢问纸媒路在何方

我们那些志存高远的纸媒，是不是也可以考虑在适当时候退市呢？至少，那些孜孜于排队上市(不管是IPO还是借壳上市)的报业集团，也包括纸媒出版集团，可以消停消停了吧。

从2007年7月，默多克的新闻集团斥资50亿美元收购《华尔街日报》，到今年8月5日亚马逊创始人杰夫•贝索斯出资2.5亿美元收购《华盛顿邮报》;从刚刚披露半年报的新华传媒今年上半年盈利下降49%，到同期浙报传媒盈利预增50%~60%;从美国到中国，纸媒行业这一系列翻天覆地的变化，说明了什么？又预示着什么？

6年前，默多克收购《华尔街日报》(准确地说应该是道琼斯集团，华尔街日报是其最主要的媒体)，引起的震撼还不那么强烈，这既是因为收购者本身也是“业内人士”，更是因为出资高达50亿美元，说明市场还相当看好报业。6年后，电商贝索斯收购《华盛顿邮报》，出资居然仅2.5亿美元，被收购的还是报道水门事件的美国第二大报(第一大报为《纽约时报》)。再稍作分析，目前华邮公司市值约为44亿美元，但包括《华盛顿邮报》在内的出版业务市值才2.5亿美元(大部分市值集中在教育、电视等领域)。报业衰落至此，叫人情何以堪!

再看看我们这里。刚刚披露的新华传媒半年报显示，上半年公司实现营业收入8.11亿元，下降0.23%;实现净利润3341万元，下降48.7%;每股收益仅0.032元，这靠的还是4000多万元来自委托贷款的收益，扣除非经常性损益后的净利润才935万元，每股不到1分钱。看看股价，从2007年借壳华联超市时最高近60元，目前才5.50元多，纵然除权后跌幅也超过70%。而众所周知，新华传媒在全国上市媒体集团中绝对属第一阵营。相反，今年4月刚刚完成重大重组，出资32亿元收购两家网络游戏企业杭州边锋和上海浩方的浙报传媒，今年中报盈利预增50%~60%，增长原因就是因为两家游戏公司纳入合并报表，游戏业务增长高于预期所致，按增长55%(1.73亿元)计算，每股收益为0.291元。目前新华传媒市值为58亿元，而浙报传媒市值已达174亿元，后者已是前者的3倍。

美国第二大报易主，而且以这么低的价格被收购，再一次抛出这样一个问题：敢问纸媒路在何方？

可以选择的道路也许有那么几条：

一是《纽约时报》的“收费墙”模式。8月1日公布的二季报显示，当季纽约时报公司实现净利润2010万美元，而去年同期该公司亏损8760万美元，扭亏为盈的主要原因是网络付费阅读。二季报显示，公司旗下《纽约时报》和《国际先驱论坛报》等主要媒体的网络付费订阅者达69.9万户，增长35%。但中国的纸媒要设立付费墙并不容易，别的不说，同质化竞争就是主要障碍。

二是退出上市公司。对于未来纸媒的出路，《华盛顿邮报》CEO及发行人凯瑟琳-薇莫斯表示，他们正考虑是否让报纸继续在华邮公司旗下运营。她说：“上市公司有削减成本与盈利的压力，但新闻工作却是一项使命，也许让报纸在一家公开上市的公司旗下运营并不是一个好主意。”引人瞩目的是，收购《华盛顿邮报》的是贝索斯个人而非上市公司亚马逊。让身价达200多亿美元的贝索斯出2亿多美元来“养”一家报纸并非难事，而如果是上市公司亚马逊，就得把利润最大化放在首位。于是有人联想，贝索斯收购《华盛顿邮报》后是不是会让它私有化，即从股票市场退市。由此想到，我们那些志存高远的纸媒，是不是也可以考虑在适当时候退市呢？至少，那些孜孜于排队上市(不管是IPO还是借壳上市)的报业集团，也包括纸媒出版集团，可以消停消停了吧。

三是如浙报传媒那样，以“游”养报，以“子报”养“母报”。报纸不能不要，因为那是一个招牌，代表的是公信力和影响力，但报纸成不了利润中心，浙报传媒的利润中心来自互动娱乐、网吧、在线销售，以及如巴菲特看好的社区报纸这一类“子报”。但前提是在股权结构和股权运作上要有大的改革措施，例如允许“利润中心”的生产者和运作着持有股份。(贺宛男)