马乐案背后：“低调”经理缘何炮制惊天巨案

博时基金因为马乐事件而陷入了漩涡之中。

从6月21日，博时基金公告，马乐以身体不适为由，离开了博时基金开始，到7月下旬，有关马乐牵涉70多只个股，10亿资金的“老鼠仓”案浮出了水面。至此，一个看似平常的基金经理离职真相，才被世人所注意。

近年来，如此众多的“老鼠仓”事件不间断上演，并有愈演愈烈之势，背后到底隐藏着怎样的故事，又会牵扯出怎样的行业背景？《每日经济新闻》记者展开调查。

30岁就管理近70亿资产

像往常一样，当大家所有的注意力都集中在市场推出的新产品上时，博时基金基金经理马乐在6月21日离开了博时。

表面上看，他的离职和其他基金经理离职相比，没有什么不妥。如果非要说点什么，那就是马乐的年龄，可谓“年轻有为”。况且这年头，行业内基金经理离职已是家常便饭。

然而，一个月后，这件平常的基金经理离职背后，竟然暗藏玄机。经证监会调查，原博时精选基金经理马乐涉嫌利用职务便利，获取博时精选基金交易的非公开信息，操作他人名下账户，先于或同期于其管理的基金买入相同股票70余只，交易金额和获利金额较大。

其中，高达10亿元的涉案资金，让市场震撼，这不是一个小数目，在证监会处理的类似事件中，马乐案涉及的金额之巨，前所未有。

接触过马乐的人，用以描述马乐最多的两个词，一个是“年轻”，另一个词是“低调”。从网络上，我们能搜到的有关马乐的信息，仅只有那短短的几句话：马乐，硕士研究生。2006年加入博时公司，历任研究员、公用事业与金融地产研究组主管兼研究员、投资经理。2011年4月12日至2013年6月21日期间，任博时精选基金经理。

没有出生日期，甚至没有学历专业的介绍，而且在媒体上的言论也非常稀少。有关他的年龄，甚至博时内部的人也不是特别清楚。

“他大概就是三十出头的样子，反正就是年轻。”一位接触过马乐的人对《每日经济新闻》表示，“不是很爱说话，但是做事很努力，三十岁就当基金经理了。”

据该人透露，马乐毕业于清华大学，估计学习的专业是与建筑相关的，如土木工程之类的专业。他最初进入博时的时候，就是从房地产方面的研究开始的。

“本人看上去很沉稳。工作一直都做得很优秀，所以很被公司器重。”于是，他在博时的“仕途”可谓一帆风顺，按年龄推算，2006年，也就是刚毕业就进入了博时基金，5年之间，从一个小小的研究员，到投资经理，然后2011年终于接替余洋来管理博时精选。

“年轻有为，三十多岁就一个人管理近70亿元规模的资产，在博时‘仕途’顺利，前途一片大好，怎么会这么想不开呢？”博时内部人士也都在感叹。

“老鼠仓”案发让人吃惊

“他投资的风格偏好成长股。”博时某前员工表示。事实上，翻开博时精选的报告，我们也能探寻到马乐投资的一些蛛丝马迹。

在马乐接手余洋管理博时精选之后，开始对博时精选持有的股票进行调仓。余洋的风格偏向大蓝筹，马乐接手后，投资风格转向成长股，最被大家关注的持股誉衡药业也首次出现在博时精选2011年的三季报的重仓股名单中，而且持仓流通股比例达到12.10%。

“但是根据我的了解，在操作上也还可以，没有特别激进。”上述博时内部人士同时也表示。“在事情未水落石出之前，我也很难说出什么，只是感觉太突然，太意外了，一个平时对人都特别好，和同事相处也很融洽的人，怎么可能做出这样的事情？”

事实上，前些年，“老鼠仓事件”频频曝出之后，监管层对于基金公司的监管力度不断加大。在前车之鉴的威慑下，我们都在渐渐淡忘“老鼠仓”这回事，甚至已认为这个市场不可能出现“老鼠仓”了。

“说到努力，哪一个基金经理不努力？”一位华南做得很优秀的基金经理甚至对《每日经济新闻》记者表示，基金经理背后有太多的辛酸，每天要面对的压力是别人难以想象的。监管已经很严格了，有时候和上市公司之间的正常交流也要被监控。

就是在这样的背景下，马乐案还是发生了，这让我们有太多的疑惑。难道还有人为了利益敢踩监管的“红线”？还是我们太相信市场的防范已足够到位？

从此前的查处看，因利用非公开信息交易获罪的基金经理有4人。其中，原明星基金经理李旭利累计交易金额5226.38万余元，非法获利金额1071.57万余元，被判处有期徒刑4年，罚金1800万元，他也是目前因老鼠仓被判刑罚最高的基金经理。而据目前的公开信息显示，马乐涉及的交易金额和非法获利或将远远超过上述4人。

诸多疑问待解

一个极其“低调”的人，为什么能做出金额如此巨大违法事件？

其中的一个疑惑是，马乐为何能撬动如此大的资金量？事实上，市场上不止一个人有这样的疑惑。马乐本人，既不是明星基金经理，在行业内的年龄和资历也不算“老人”，也没有什么有实力的后台？居然可以撬动10亿的资金量，使该“老鼠仓”成历史上涉及面最广，额度最大的案件。正因为马乐的“不起眼”，与本次事件的严重程度不成正比，也让市场更加好奇。

另外一个疑惑是，按照马乐本人的性格以及能力推断，性格沉稳，年少得志，仕途一帆风顺，三十多岁就当上基金经理，管理着几十亿规模的资产，他到底有什么动机去做“老鼠仓”？

按照可疑账户披露出来的时间，是从2011年三季度，他刚当上博时精选的基金经理就开始谋划“老鼠仓”。“似乎时间上太赶了些，职位刚提升，不至于刚开始就这么大胆地去犯事吧？难道真的是贪图利益？”业内人士对《每日经济新闻》记者分析称。“在此之前特定资产投资经理的职务经历，让这个疑点变得更加扑朔迷离。”

还有一个最大的疑惑就是，马乐究竟是不是华润深国投-尊享5号的投资经理？如果是，就必须彻查该产品的持有人，如果有关联，那么马乐无可狡辩，如果不是，那么博时基金则逃脱不了干系。

根据该产品说明书看，博时基金的确是该产品的投资顾问，但是具体到投资经理一栏，《每日经济新闻》记者始终没有查询到相关内容。

而目前博时基金参与投资顾问业务的，除了尊享5号，还有4只产品。

对于华润深国投-尊享5号，博时基金是投资顾问，所以是有指导义务的。不过，按照规定，基金经理可以兼任投资顾问的，但是不能做投资管理人。

对此，业内人士分析称，“这个其实是有漏洞的，万一基金经理本人介入比较深入，就会造成不好的后果。这个主要还是看各个公司如何去界定和处理这样的事情。而且从目前该事件的情况来看，博时基金还不至于如此傻。”

然而，事情的真相到底如何？在最后的答案还未揭晓之前，一切都还不能尘埃落定。