熊市何时结束？好好研究 天天向上

最近几年被经常问及一个问题：熊市何时结束？很多人还在等待所谓的熊市结束之后再大举投资股票市场。这是何等愚蠢的问题及做法。如果你是一位真正的投资者，不会有这样的问题，更不会有不该有的亏损。而应该在不断创新研究基础上，持续进取和进步。我们提倡：好好研究，天天向上。

我们需要将有限的精力放在哪些研究上面，哪些研究又能带领我们天天向上？

投资视野的研究：当今的股市视野，绝不能单纯看A股市场。这里不再重复。有兴趣的可以参见《沐浴日不落牛市的阳光》一文。

投资市场的研究：只投资股票市场。可参见上期文章以及以往观点。

投资手段的研究：在有限的精力上，我们只做一件事情，那就是只做价值发现。发掘有巨大成长潜力的优秀企业。提倡正面投资，坚决不做空，作为真正的价值投资者，能够挖掘出优秀企业已经十分难得，已经占据了我们全部精力。既做价值投资，又去研究技术秘籍，既做股票又做期货，既做多又做空。这样的全能型人才我们是没有能力去做的，更加不适合本刊绝大多数读者。

投资方向的研究：我们很认同巴菲特的理念：不关注大盘趋势，不关注经济形势，也不去挖空心思做空。我们研究的对象只有上市公司，我们从来不会关注传统领域的公司。哪怕它业绩出色、涨势喜人，比如钢铁、煤炭、水泥、房地产之类。从投资的角度，真正的创新价值投资者绝不会将任何一分钱投向夕阳产业、传统产业，一定是将资金去支持创新科技产业和大消费产业。所以,我们的研究永远是跟随产业革命、科技进步以及消费升级的方向，将未来科技与消费的升级作为惟一确定的研究方向。近几年,我们的研究方向聚焦在大健康、大文化、大智能三大领域。优秀公司不断涌现。

投资标的的研究：未来的投资方向确立之后，具体的就是这些领域内的公司研究。我们不但要求公司有很好的道德水准，还要求公司在行业内有很好的护城河(品牌、技术、盈利模式、人才、管理)，四项财务经营指标也是筛选好公司的必备条件。再加上我们独创的大拐点标准、结构标准、重量标准等。好公司大多会一网打尽。这个世界是永远的长期牛市，对于真正的优秀公司而言会长期走牛。你只要选择优秀公司，在它业绩持续增长的阶段进行投资，获取长期满意收益是大概率事件。所以，只要符合选股理念、符合上涨价值要求的公司，无论市值大小、当前业绩如何、股价高低、位置高低、市场牛熊，这个公司成为牛股的概率极大，可以在心理平衡的仓位基础上进行大胆投资。

而目前国内部分机构与个人过于教条，从2008年到今天，面对如此猛烈的大牛市行情还谨小慎微。数一数1664点以来有多少只股票创了6124点新高，有多少涨十倍的公司，你就知道这是不是前所未有的大牛市。这是一种全流通背景下前所未有的真正优秀公司的大牛市，而不是以往那种很多人还怀念的齐涨齐跌低层次的、资金面主导的、政策面促成的大牛市。面对大牛市，很多人还会自我安慰，2010年是中小板创新高牛市，目前仅仅是创业板牛市。都是小盘股，都是投机，不参与是对的。其实，还是一叶障目。

这就是优秀公司的大牛市，与什么板无关、与市值无关。优秀的公司就是那些主业能代表未来、创造未来、业绩能够持续高速增长的公司。即便是主板公司创历史新高的数量也绝非少数，中、大市值创新高的公司绝非少数。以主板为例，以茅台、汾酒、青啤、张裕为代表的大消费酒类公司，以伊利、光明、双汇、露露为代表的食品公司，以广药、白药、天士力、中恒、同仁堂为代表的医药类公司，以上海家化为代表的日化产品公司，以包钢稀土、中科三环、广汇能源为主的资源与材料类公司，以百视通、博瑞传播、凤凰传媒、海虹控股、鹏博士、浙报传媒等为代表的文化传媒公司。这些中、大市值的公司哪些不是一路上涨。更不要说以科大讯飞、欧菲光、双鹭药业、大华股份、海宁皮城为代表的中小板公司，以红日药业、华谊兄弟、光线传媒、掌趣科技、碧水源为代表的创业板公司。也都绝非小市值公司。

更何况，我们又是何等喜欢那些目前很小，有望逐步长大的公司？可以说，这些年来，可以投资的对象不是太少，而是目不暇接。面对如此大牛行情，我们的遗憾只是视野的狭窄、研究的肤浅，以及部分机会的错失。未来我们的惟一追求是进一步开拓视野，勤奋研究，发掘更多的大牛股，分享优秀公司带给我们的收益与快乐。

投资策略的研究：从投资视野、市场和方向的选择、公司的选择，无不需要不断进步与完善的投资策略。而在买卖交易阶段，相对简洁实用的实战策略也是必须的。完全量化、可操作性极强的实战策略是投资者从“研究室”走向“厂房”的必备武器。上涨价值论已经解决了这个问题，三两条量化策略就可以实现买与卖的完整循环。

投资风险的研究：投资所关注的不仅仅是预期收益，还要衡量风险。盲目乐观、不讲策略会遭受损失，但视野狭窄也同样会失去投资的乐趣。以今年为例，有些人恐惧所谓的大盘风险，一路唱空，尤其是对很多优秀公司一路看空是一种悲哀。比如我们一直很看好的科大讯飞，20多元有些人就觉得高估了，因为市盈率太高了。如此落后的评估手段自然看不出优秀公司的应有价值。一直唱空到60多元。如果继续看空，总有看对的时候，那又能说明什么？我们研究风险主要是研究公司道德层面的风险和公司竞争力的风险。具体而言，公司成长性风险是最终的量化体现，必须建立风险警示标准。没有出现预警信号，必须让利润奔跑。适度的泡沫有利于成长股的发展壮大。而市场中最大的利润往往来源于适度泡沫阶段。

投资创新的研究：在我们的公司研究历史上，一直在不断创新。从最早的不分行业全领域的、简单的价值成长性为核心的研究，后来上升到以成长性中华股宝为核心的价值研究，再上升到以大拐点理论为基础的价值研究，近年再升级到上涨价值论的实战研究。其实，我们一方面在丰富研究的内涵，更加深化了接轨实战的研究内容，同时更加缩减了研究范围，更加聚焦在真正能代表社会进步的领域进行研究，更加聚焦有持续上涨能力条件的研究。目的只有一个，那就是寻找到适合绝大多数人心态、针对最优秀企业进行实战价值投资的方法。

投资生活的研究：投资其实不仅仅是一份工作，本身就是生活的一部分。我们投资的目的，一是拿自己有限的资金尽可能地支持那些致力于人类进步、科技创新、消费升级的伟大企业。二是获取长期稳定的回报。三是为了健康快乐的生活。

如果你能做到上述这些，很多人担心的大盘趋势、经济形势、政策变化，其实都与你关系不大。还是有很多企业值得投资。最近五年的市场表现证明，只要企业足够好，它的走势只有反复向上，创新高不断。这是一个最好的股市，也是一个很坏的股市，好与坏在于你的理念与选择。好好研究一定不以天天向上，但要记住，学习与研究的方向必须正确，言行也必须一致。希望我们一起进步。中国股市的中国梦不在于指数的轰轰烈烈，而在于内心深处对中国的信心，对你所钟爱的伟大公司的信心。(特约作者 何岩 郑捷)