冠通期货王宫：“双喜临门”推动期指两周连阳

本周期指上演先抑后扬好戏，受到周中双重利好推动，期指连续两周收阳。上周末国务院要求国家审计署组织全国审计机关对政府性债务进行审计，该消息再次引发市场投资者对于地方政府债务问题的关注，而受此影响，本周一期指大幅下挫，沪深300指数下跌2.16%，期指主力合约下挫1.45%。周四，市场受到PMI意外走高和“营改增”推向全国的利好影响，大盘出现大幅反弹，从而推动期指连续两周收阳。

官方PMI意外走高

8月1日,国家统计局和中国物流与采购联合会发布7月中国制造业采购经理人指数PMI，该数据终值为50.3，高于6月0.2个百分点。由于此前汇丰国际HSBC公布的汇丰PMI初值继续下滑，市场预计官方PMI结果将处于49.8~50.2之间，显然最终结果好于市场预期，该利好结果也推升当日沪深300指数反弹2.39%。

7月PMI指数继续维持在荣衰分界线50以上,也使得连续高于50的月份达到10个月，这表明中国经济总体较为稳定，但是从分项指标看存在的问题也依旧明显。首先，从需求看，尽管新订单仍维持在50上方，但是新出口订单和积压订单仍处于减少的状态，表明外需不足的情况并没有改变，同时后期需求仍然偏冷;库存方面总体变化不大，去库存的过程仍未完全终结;采购方面，采购量总体平衡，而进口动力依旧不足，但值得关注的是购进价格指数突然由前一月的44.6回升至50.1，购进价格的反弹预示本月PPI指数负增长的状况有所缓解，但价格疲软的态势恐很难根本缓解。

从企业规模看，大型企业PMI为50.8，表现相对较好;而中小型企业的PMI则分别为49.6和49.4，说明当前经济形势对于中小型企业的影响较大，这也可以部分解释汇丰PMI与官方PMI背离的情况。7月汇丰PMI继续下滑仅为47.7，较前一月份下降0.5个百分点，显示中小型企业面临较大困境。

“营改增”推向全国

自2013年8月1日起，“营改增”试点正式推向全国，从这一天起有八个行业将告别营业税时代。参与“营改增”的8个行业可以看成“1+7”，“1”是陆路、水路、航空、管道运输在内的交通运输业，而“7”则是包括研发、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁、鉴证咨询和广播影视作品的制作、播映、发行等部分现代服务业。

下半年积极财政政策开始加力，并且从财政支出和税费改革两方面加以推动，这是以往所没有的情况。具体来看，它可以降低实体企业的成本，提高企业盈利能力。目前中国企业总体负担较重，特别是中小微企业。这种负担一部分来自于税费方面，另一部分来自于不断上升的融资成本。这两方面的压力对股东收益造成严重挤压，获利能力的下降使得资金较难进入到实体经济，同时也造成A股估值持续低迷。目前的改革思路总体清晰，也正是推动这两方面的改革来增强企业的活力。

据税务部门测算，2013年营改增将为企业减税1200亿元，其中以中小企业为主的小规模纳税人和个体户平均减税幅度将达到40%。除“营改增”外，从今年8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的，暂免征收增值税和营业税，并暂不规定减免期限。据匡算，实施这一政策，年减税规模近300亿元。另一方面，财政存量资金的盘活，也可以在不增加货币供给的情况下，提供更多的资金进行基础设施建设和推动民生工程建设，有利于稳定当前的经济增长局面。如果改革政策能够得到稳步推进，将会对未来中国经济增长起到积极作用。

两周连阳后指数面临压力

沪深300指数周线两连阳后，大盘将面临一定程度的调整压力。从消息面看，下周将公布的7月宏观经济数据可能将会给市场热情降温，重新把投资者带回现实。从技术面看，当前指数仍处于持续月余的箱体之中，向上突破的力度有限，压力位将出现在2330点附近，随着向上逼近该位置，指数也将面临回调风险，箱体下方支撑位2150点。（特约作者 冠通期货 王宫）