美元7月冲高回落 非农数据表现亮丽

市场并未改变对美联储将在9月缩减购债规模的预期，且市场看好美联储在12月中旬的例会上还有一次缩减QE的决策。因此，政策面前景偏好美元。

交通银行上海分行 叶耀庭

7月份，美元走势为6月的反向翻版。美元指数在6月份先跌后涨，呈现标准的正V型走势，而进入7月，则走出冲高回挫的倒V型走势。美元指数7月以83.23开盘，上旬大幅冲高，至7月9日最高上涨到84.75，既创出了年内高点，也刷新了自2010年8月来的高点纪录。但进入中旬之后，美元一路回挫，美元指数下挫到82.00一线。

非农数据表现亮丽

在美联储6月18、19日利率决策会议声明承诺将在今年底之前缩减QE购债规模，并预计在明年年中结束QE后，美元的7月行情演变，主要是受到多空双方争议美联储年内退出QE时机的影响。

7月初，美国劳工部公布了亮丽的6月就业市场报告，新增非农就业岗位19.5万个，高于预期的16万个，4月和5月的非农新增就业岗位数均向上修正，使今年上半年美国劳动力市场新增就业岗位数已突破120万个，吸引了更多的失业者重新加入寻找工作的队伍，导致6月失业率仍持平于5月的7.6%。而且，6月份美国劳动力市场平均时薪为24.01美元，增幅创2011年7月来最大，反映新增的就业岗位有较高的质量。

亮丽的6月非农数据提升了市场对美联储将在9月17、18日利率决策例会上开始缩减QE购债规模的预期，并预期美联储可能从2014年下半年起升息。这使美元多头受到提振，推动美元指数创下3年来的高点纪录。

伯南克发表鸽派言论

美联储主席伯南克对市场解读美联储退出QE后将提前开始加息过程的政策紧缩周期前景感到不安，因此，于7月10日在美国国家经济研究局(NBER)的一次会议上，发表了“超级”鸽派的言论。伯南克指出：“低通胀和财政政策收紧是目前仍需要高度宽松货币政策的理由，在可预见的未来仍需要高度宽松的货币政策。”伯南克表示：“当前7.6%的失业率，可能高估了就业市场的健康程度;低于2%的通胀率，却又不利经济扩张。”

随后，7月17、18日，伯南克在美国国会众、参两院就美联储货币政策进行半年一度的证词陈述时，向市场勾画了美联储未来货币政策逐渐趋向正常化的路径。伯南克在众议院重申将于今年稍晚开始缩减买债计划，并在明年中期终止QE，但表示该策略的执行具有灵活性，“取决于经济和金融情况的发展”。在给参议院的书面证词中，伯南克指出：“在考虑缩减购债规模的时候，美联储希望看到就业市场持续改善的指标，美联储有信心不会在失业率和通胀触及其设定的门槛前升息，并预计不会在开始升息前出售资产负债表上的资产。”

伯南克的鸽派言论打压了美元多头的信心，刺激美元空头反击，造成美元指数从7月中旬起一路下挫。

中期上升趋势未改

最新市场调查显示，伯南克鸽派言论未改变市场对美联储将在9月缩减购债规模的预期，且市场看好美联储在12月中旬的例会上还有一次缩减QE的决策。因此，政策面前景偏好美元。

技术面上，美元指数短期回挫调整的关键指数位在81.50附近的200天均线切入位，这也是6月升幅的75%回调百分比位。因月线图保持在10月均线之上，5、10、20月均线呈多头排列，所以技术面支持美元中期上行，首要阻力在84.80附近的月线布林上轨，随后是85.90附近的季度线布林上轨。

美元兑人民币短期在6.12~6.15间盘整，中期有下破6.10的风险。