钟信才退位 “中国灯王”后市堪忧

头顶“中国灯王”光环的佛山照明(000541.SZ)掌舵人钟信才，在陷入“关联交易门”而遭证监会行政处罚后，终于选择在杖国之年卸任隐退，来自美国通用电气(GE)的新帅潘杰接任上位，继续“灯王”转型LED照明的复兴之路。

杖国一词，古时意为权臣年逾七旬，被赐杖告老还乡。钟信才虽是主动卸任，但其对于隐退的时机和真正原因却始终保持缄默，在外界看来，佛山照明之所以陷入困局源于大股东内斗升级，而钟信才在转型中途挂靴离去，或是对于当前董事会实际局势难以掌控的无奈之举。

从1958年成立至今，佛山照明已走过半个世纪，这家曾是偏安一隅的国有小企业在钟信才的带领下，逐步壮大，最终成为在中国市场上可以飞利浦、GE以及西门子等国际巨头一较高下的民族企业。不过一直以来，钟信才虽在佛山照明内部极具威信，但“灯王”的实际控制权却一直不在其手中。

2002年，国企私有化浪潮兴起，钟信才亦动了念头，他与公司其他五位高管联名向佛山市委、市政府提出报告，希望买下佛山市国资委持有的全部国有股，以管理层收购(MBO)的方式，把佛山照明真正变成自己的“孩子”。

记者了解到，2003年10月以前，佛山照明的第一大股东为佛山市工业投资管理有限公司，持股比例为23.97%(其他为难以集中的零散股份)，属于国有股权。2004年佛山市国资委成立，该部分国有股权遂划转至佛山市国资委。

不过，钟信才似乎态度过于乐观，佛山市政府方面一直未给予答复。不甘心之下，钟信才相继提出让管理层和业务骨干持股15%以上，以及将商标转让给公司高管等折中办法，但这两个提议依旧先后流产。

经历一年多的波折后，2004年8月31日，佛山市国资委突然宣布，将其持有的23.97%的佛山照明国有股转让给欧司朗佑昌控股有限公司和香港佑昌灯光器材有限公司，其中欧司朗佑昌占总股本约13.47%，香港佑昌占总股本约10.50%，分别位列佛山照明第一、二大股东。

至此，钟信才及其高管团队冲刺MBO的美梦彻底破灭，钟信才所希望得到的股权，最终落入他人之手。

或许，佛山市国资委并不想看到钟信才一人独大。此前有佛山照明内部人士曾在接受媒体采访时表示，佛山市国资委引进香港佑昌，是想通过其制衡强势的钟信才。但此后，执掌香港佑昌的庄坚毅与钟信才团队越走越近，于是国资委向庄坚毅施压，将佛山照明大股东地位让给欧司朗，并试图用欧司朗制衡钟信才。

转型坎坷 错失先机

原本引进欧司朗入股，是鉴于其掌握着国际前沿的LED照明核心技术和多项专利，佛山照明希望与强者联合，实现自身品牌的壮大。但事与愿违，由于皆生产照明产品，二者在市场上更多地表现为竞争对手，欧司朗始终不愿意转让核心技术，而佛山照明的LED转型之路也一直步履维艰。

“事实上，在欧司朗入主后，佛山照明的业绩增长明显放缓，甚至一度陷入亏损境地，其原有的市场优势、品牌优势也都被弱化了。”一位熟悉佛山照明的业内人士告诉记者，而欧司朗也违背了当初股权转让时的有关承诺。

记者翻阅相关资料了解到，当初欧司朗入股佛山照明时，曾承诺继续维持高比例分红、维持以钟信才为核心的管理层基本不变、提供部分LED照明技术以及每年从佛山照明购买1000万美元灯产品的《框架购买合同》。

2006年，佛山国资委完成股权过户，欧司朗和香港佑昌顺利入主。但在当年，欧司朗仅仅购买了佛山照明700万美元的产品，而且欧司朗的LED核心技术也一直未落到佛山照明头上。此后也一直没有兑现欧司朗当初签下的《框架购买合同》。

“欧司朗似乎更愿意将佛山照明当作它的一个贴牌代工厂，而并非让它扩大自身品牌。”高工LED产业研究所总监张宏标表示。很明显，欧司朗一直把佛山照明作为其中国市场上的劲敌。

时至今日，欧司朗的中国批零渠道没有借到佛山照明的优势，而佛山照明在技术上也没有得到欧司朗的支持，二者在管理上也划分出界限，互不干涉。

而从2008年开始，国内众多投资者、传统照明企业就已开始掀起了LED照明转型潮。或许是迫于业绩增长疲软的压力，钟信才在转型LED道路上显得有些迟疑和徘徊，不仅没有加速进军LED，反而分散精力去投资高风险的新能源电池项目。

“投资新能源电池项目是想突出重围，毕竟遭受着大股东和国资委的双面夹击，佛山照明必须要给自己找条路走。”一位长期跟踪佛山照明的券商分析师分析称，但目前看来，“涉锂”项目几乎前途渺茫。

直到2011年，佛山照明才算正式步入LED行业。2011年6月，佛山照明与香港丽嘉科创共同创立广东佛照新光源科技有限公司(下称“佛照新光源”)，宣称研发了一种用于白光LED的波长转换器件，该转换器在光效、光质量的一致性上处于行业领先地位。但遗憾的是，仅仅一年的时间，该项目就匆匆夭折，合资公司佛照新光源宣布解散。

“2011年才转型LED照明，已经错过了占领LED行业高地的最好时机，佛山照明进军L E D的第一个合资公司在2012年宣布解散后，不少券商已调低其评级。”安信证券一位分析师表示，佛山照明还是过于依赖其传统节能灯的主营业务，对LED领域的认识和参与度都不够。

实际上，面对竞争日益激烈的传统照明业务，佛山照明已经开始走下坡路，其业绩增长速度已明显落后于同行阳光照明。以营业收入为例，2012年佛山照明实现总营收约22亿元，而阳光照明则为25.9亿元，且每股净资产增长方面，阳光照明亦高于佛山照明。

精兵简政 东山再起？

钟信才离职后，佛山照明内部利益格局并未发生根本改变，欧司朗和香港佑昌仍持有最多股权，但均不足以成为控股股东。新帅潘杰上任不久，迅速对佛山照明进行业务“瘦身”，先后清算注销广东佛照国轩动力有限公司，并拟转让青海佛照锂电正极材料有限公司股权，这意味着佛山照明正式放弃新能源电池项目。

“佛山照明还会有一两年好日子过，但如果不及时转型，再过几年情况就会完全不同了。”张宏标表示，佛山照明向LED转型比较慢，今年一些大企业已经在全面铺货，如果今年再不加快转型，估计其渠道就会逐渐被其他LED企业所蚕食。

而事实上，面对严峻的市场形势，佛山照明并非无动于衷，其做法就是通过寻找代工厂做OEM贴牌，即以低价策略迅速抢占市场，先起量，然后再建自己的LED照明生产线。

近期，一位佛山照明的上游供应商向记者透露，今年以来佛山照明贴牌代工的LED条灯和球泡灯出货量都比较大，但其价格甚至要低于中山。

“LED灯具的成本控制与传统照明还有较大差距，如果不优先保证产品质量，开始大规模生产，很可能让多年积累起来的品牌效应毁于一旦。”该供应商称。

而另外一位佛山照明的经销商则坦言，“佛山照明向LED照明转型，其原有的供应链代表的利益链条一定要重新建构和洗牌，钟总也明白不退，公司很难向前发展。”对于目前的LED照明转型模式，短期内潘杰是否会做出改变仍犹未可知。

不过，佛山照明一位中层人士曾公开表示，公司目前LED转型战略决策已经既定，谁当董事长都不会给公司的运营带来动荡，佛山照明有自己成熟的运作模式。

不过，随着佛山照明钟信才时代的落幕，潘杰这位新掌舵人能否带领这家曾是资本市场的“现金奶牛”重走复兴之路，外界持有不同看法。

佛山市照明灯具协会会长吴育林对于钟信才的卸任颇感意外，新董事长并非其熟悉的佛山照明副总经理刘醒明，而是来自原美国通用电气GE-水处理集团大中华区CEO。

“潘杰的外企经历丰富，他的就任在人才引进和技术研发方面可能会带来大的进步，还能给佛山照明带来GE先进的管理理念和管理方式。”吴育林表示。

不过，值得忧虑的是，佛山照明管理层内斗警报依旧未解除。5月29日，佛山照明发布董事会选举公告称，在审议投票董事长任职资质和潘杰为公司董事长两项议案时，具有第一大股东欧司朗背景的两位董事吴胜波和维安纳?霍夫曼投了两张弃权票。

中投顾问高级研究员贺在华表示，从前任董事长庄坚毅因内部交易遭调查到如今钟信才涉嫌信披违规被证监会惩罚，说明以钟信才为代表的管理层同大股东之间的关系并不和睦。“由于公司大股东与管理层之间的分歧严重，导致公司整体的管理与治理结构不到位，体制机制上的问题从根本上决定了公司不可能有飞速的发展。”

此外，贺在华认为，潘杰并非佛山照明元老，而是一个“空降兵”，缺乏国内资本市场的运作经验，在本土化策略方面可能存在一定的劣势。

“外企职业经理人来处理关系复杂的佛山照明难度不小，其目前的形势可谓是内外交困。” 高工LED CEO张小飞博士表示，在佛山照明内部，潘杰必须要改变钟信才时代股东之间关系离散的状态，协调好大股东之间的关系，才能保证推行“新政”时不会受掣肘。（文/王才荣）