国际黄金价格下跌 黄金无用论”再次盛行

近期随着国际黄金价格的下跌，西方的“黄金无用论”再次盛行。这种观点表现的是正常情况下，西方所推崇的价值投资理念，其默认基础是，信任政府所发行的纸币。长期来看，西方的“黄金无用论”过于信任政府发行的纸币即是美元。但同时它的出现体现出了现阶段市场对美元和经济信心的增强，以及对国际黄金价格看空的态度。

与此相对应的是，中国主流观点是黄金恒久不变的历史、货币意义，一则是由于中国接触黄金时间较短，如此可以增进民众对黄金的了解。再者，宣扬黄金，也表达了人民币国际化的一种愿望。普通民众投资黄金更多的是利益驱动和抗通胀等认识，认为黄金有很重要的作用。

西方的“黄金无用论”和国内的“黄金有用论”，是从各自不同的角度出发得出的结论。理解黄金有用无用之争，对于黄金期货投资者来说，可以帮助其理解主导市场的定价思维模式，从而更准确地把握黄金价格趋势。

早在二战后，美元利用战后援助、经济全球化等契机扩大流通范围，奠定了美元国际货币的先发优势地位。金融危机后，美国利用美元优势地位转嫁国内危机，在实际经济增长率大于黄金存量增长率的情况下，黄金无法与美元相抗衡，黄金在一段时间内最多只能以价格上涨的方式挑战美元。

美元依靠黄金开始了国际化之路，而欧元初创时，也以一定的黄金储备作基础。人民币无法重复美元的道路，但人民币的国际化同样离不开黄金储备。

国内的黄金有用论，是黄金市场发展初期的一种观念。我国二级金融市场除房地产外均不发达，表明了国内价值投资理念的缺乏。此前外向型的经济增长模式，使得中国由美元本位发行了过量的货币，目前由于低端劳动力来源逐步枯竭，国内面临比较大的由人力成本推动的通货膨胀压力。这种压力使得民众乐意购买意识中有抗通胀作用的黄金，投资渠道匮乏、国际金价之前持续上涨都是投资黄金的原因。

实际上，国内投资黄金的盈亏，是由国际市场和人民币汇率主导。去货币化以后，黄金作为一种具有普遍认可性的大宗商品，在贸易通畅的国家具有价格统一性，即国际金价通过汇率兑换成本币金价，但本币金价不反映本地供需。除非中国的通胀压力传导至美国引起显著高的通胀预期，或者人民币汇率完全反映国内的通胀变化，否则对本币金价没有太大影响，即由国际市场主导的金价对抗国内通胀压力的作用有限。

因此，单纯的黄金对抗不了美元，而单纯依靠黄金也无法实现人民币的国际化，除了需要国家增持黄金储备以外，更需要综合国力的提升，这才是人民币国际化最根本的影响因素。综合国力既包括政府控制的适当货币供应及政策环境，也包括富有活力和创造力的实体经济，以及两者之间的相互适应。