地方债利息收入免征所得税 专家称不会推高风险

近日，财政部和国税总局联合发布通知，对企业和个人取得的2012年及以后年度发行的地方政府债券利息收入，免征企业所得税和个人所得税。

地方债务风险已成为各界关注的焦点，国际市场对中国地方债务风险扩大的担忧愈加升温。

复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，虽然地方债风险确实存在，但是并不存在导致经济硬着陆这样的系统性风险。实际上，中国政府的资产数量非常庞大，而且有相当一部分是经营性资产，流动性很高。即便债务出现问题，中国政府也可以用这些流动性较高的经营性资产解决问题。所以从各个方面考量，国外机构看空中国的理由并不充足。

关于地方政府债券利息免征所得税问题的通知

财税[2013]5号

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、国家税务局、地方税务局，新疆生产建设兵团财务局：

经国务院批准，现就地方政府债券利息有关所得税政策通知如下：

一、对企业和个人取得的2012年及以后年度发行的地方政府债券利息收入，免征企业所得税和个人所得税。

二、地方政府债券是指经国务院批准同意，以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体的债券。

财政部长楼继伟

地方债利息免税不会推高风险

 与此同时，财政部财政科学研究所金融部主任赵全厚表示，这不会加剧地方政府债务风险，而是通过降低购债成本，增加企业和个人购债意愿，增强债市吸引力的一种措施。他进一步表示，10万多亿元地方债包括两部分：一是中央代发地方债，包括2009年以及之后两年每年2000亿元、2012年2500亿元、2013年3500亿元；二是地方平台债务，包括企业债和项目债等。“主要的风险在地方平台债务上，这次免收利息所得税，针对的是中央代发债部分。因此不会产生不利影响。”他说。

对地方政府债券利息收入免征所得税，我国曾从2009年就实施过同样的政策。2008年国际金融危机之后，为恢复经济生产，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，2009年实施积极财政政策，由财政部代理发行2000亿元地方政府债券，并规定这部分债券利息免征所得税。此后到2011年，财政部又发文表示，对企业和个人取得的2009年、2010年和2011年发行的地方政府债券利息所得，免征企业所得税和个人所得税。

“对地方债利息所得免征所得税，是比照国债的做法。据规定，企业和个人的国债利息所得本身是免征所得税的。”财科所税收室副主任邢丽说，这次免税规定是对前3年政策的延续，不会给地方债市场带来大的变动。她表示，这次规定的债券有效时间为“2012年及其以后年度”，针对的是经国务院批准同意，以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体的债券。

“银行理财产品收益率不断提高，企业债等固定收益产品投资回报也很好。现在对地方债利息免税，其实是通过降低成本、提高收益来增加吸引力。”赵全厚认为，给予地方债国债的待遇，借此鼓励市场购买，对活跃债市很有利。国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军也认为，对地方政府发债主体来说提升了发债积极性，鼓励地方政府发债以缓解收支缺口压力。

根据审计署数据，地方政府在2012年须偿还的债务达1.3万亿元，预计2013年需要偿还的债务将达3万亿元，商业银行去年开始将不少贷款展期。对此，专家表示，目前我国地方债风险可控，这次免税规定可能会出现发新债还旧债的情况，但无助于降低地方债风险。

“降低地方政府债风险，首先是要从源头控制地方政府盲目投资行为产生的借债行为，加强科学规划；其次，应严格发债主体资格审查，规范发债程序，加强政府债务的信息披露透明度，将表外业务全部纳入表内管理，严格禁止进一步的表外融资活动。”赵全厚表示。

监管框架已形成

需要指出的是，国内研究机构虽然不如境外同行那样悲观，但也普遍对地方政府债务风险持谨慎态度。

“如果把城投债看作准政府债券，以城投债余额和地方债余额之和作为分子，以地方政府一般预算收入作为分母计算负债率，则西部一些省的负债率超过100%，中部有的省也超过70%。”有券商高管在接受记者采访时指出，“由此可见，总量债务没有超过安全线不等于债务就是安全的。”

在海通证券首席宏观债券研究员姜超看来，当前，中国政府已经着手开始化解金融风险：去年末至今，银监会在短时间内连发“三文”，即463号文、8号文、10号文，已组成了关于地方融资的综合性监管框架。

业界普遍认为，新的监管框架将从平台贷、银行理财、信托融资以及债券资本市场融资各方面构建综合的监管体系，后期地方融资平台将通过贷款、表外融资、债券市场来均衡分流融资压力，缓释存量贷款风险。

（本文综合新华网及经济日报消息）