金融投机导致金价下跌 熊市还将持续一年-占豪

【编者按】：近期黄金价格骤跌引发多方揣测，观察者网追踪多位财经界人士观点，继宋鸿兵“黄金四一二政变”对黄金价格走低是一场货币战争的论断后，观察者网采访知名财经媒体人占豪，一探黄金价格下跌与全球经济生态之间的关系，以下为观察者网对占豪邮件采访实录：

**观察者网：**黄金价格下跌，是不是意味着全球主要经济体已经开始复苏，黄金避险功能减弱、资金流向实体经济领域？

占豪：黄金的经济属性不仅仅具有投资避险功能，因此黄金价格的构成因素也就不仅仅只受避险资金的影响。经过数千年的演变，迄今黄金具有货币金融属性、商品属性和投机避险属性。自1971年美元与黄金脱钩之后，黄金被货币固化的价格打破，四十余来年黄金价格主导因素主要是其货币金融属性和商品属性决定，而投机避险属性更多的左右的是其中短期价格。换句话说，过去四十余年单位货币所蕴含的经济量随着货币不断贬值而降低，但黄金由于其稀缺性使得其单位蕴含经济量变化不大，于是以货币与黄金的比价开始拉大，在市场上黄金就呈现长期不断升值趋势。自1971年美元黄金脱钩后，黄金价格由35美元一盎司涨到去年最高的1922美元一盎司，其最重要上涨力量即来自于此。黄金既然有货币金融属性，那么影响这一价格因素的最根本因素就是宏观经济，所以实体经济发展情况是影响长期金价的核心要素之一。决定黄金长期牛市的另一个因素是投资者对黄金实物需求的不断增加，特别是随着东方崛起所带来的巨大需求，譬如我国2012年黄金消费就高达832吨，同比增长9.35%。实物需求包括饰品和实物投资。

当然，影响黄金价格的另一个因素是市场投机因素，特别是黄金期货市场的规模越来越大，使得大量资金进入黄金市场平衡投资产品和进行投机，但这个因素主要影响黄金价格的中短期因素，对长期影响较小。据此我们可知，黄金长期价格与所谓投机关系不大，这次大跌从技术上说高位震荡一年多有了较大的投机做空动能，这次暴跌有很大程度上是由于做空动能释放需求。**从具体盘面上看，这次黄金暴跌是突然涌出近400吨空头导致，一般投资者显然不可能短期内抛售400吨黄金，因此大机构绝对有操纵嫌疑。**另外，根据最近中、美的官方数据，经济复苏情况都不理想，这告诉我们黄金价格暴跌在基本面因素上，不但不是由于实体经济转好，实体经济转差还大大放大了空头的做空动能。综上所述，这次黄金暴跌不是经济复苏所致，是一次大机构借大势力量而做的做空投机行为。

**观察者网：**在黄金暴跌之前，以索罗斯和高盛为代表的国际金融“毒舌”不断高调唱衰黄金，有多个投资大师曾明确表示不看好黄金，但他们的理由是黄金存在大量泡沫，您对此怎么看？

**占豪：**所谓黄金存在大量泡沫不过是为其唱空提供一些理由而已，黄金过去的上涨，在2008年主要是经济基本面推动的，而2008之后的行情则主要是由于投资和消费市场对黄金的大幅需求以及各国央行对黄金储备的加仓所致。而这一切的原因，绝非简单的投机泡沫，而是有现实的需求支撑。在金融投机市场上，投机大师一般就是骗子大师，这些人说的话一定是有目的的，唱空为了做空而已。譬如索罗斯，去年刚刚逐渐减持多头仓位，在其准备做空时当然唱空。

**观察者网：**有分析师认为，中国经济增速放缓将使通货紧缩成为主要隐患，并减少对大宗商品的需求。原来投资者为规避通货膨胀加剧的风险而买入黄金，现在经济放缓使黄金作为通货膨胀避风港的吸引力降低，投资者转而抛售黄金。您同意他们的观点吗？

占豪：就现在来说，谈通货紧缩为时尚早，由于美日欧等发达国家不负责任地滥发货币，导致世界上货币流动泛滥，在这种情况下怎可能通货紧缩？通货紧缩也需要通胀后经济难以为继硬着陆后发生。因此，至少对中国经济来说，防通胀比方通缩更重要。这一次黄金价格暴跌，绝非普通投资者的抛售，具体因素和原因在上述问题中已做过阐述。

**观察者网：**中国一季度GDP增速不及预期，是否是金价下跌的导火索之一？ 从基本面因素来说，中美经济增速低于预期当然负面影响金价，这一点毫无疑问。不过，这个不是真正的导火索，导火索在于利用近一年多堆积的做空力量，并借这一力量进行的做空。

**观察者网：**我们注意到也有一些经济学家（包括包括里根总统任期内的美助理财政部长Paul Craig Roberts，经济学家James Rickards等人，及国内的《货币战争》一书的作者宋鸿兵）认为，这是美联储的一个阴谋。美联储先释放出缩减QE的信号，导致大量基金撤离。而美联储正好可以低位买入，在货币战争中占得先机。您对此怎么看？

**占豪：**对于这种说法，在没有足够证据的情况下我不能这么说，但之前美联储对德国查看保存在美联储的黄金讳莫如深，而更早之前国际货币基金组织前主席卡恩在美国因招妓被捕时，就有传言称卡恩被捕的背后原因是他发现了美联储的黄金储备早被盗卖。当然，这些都是传言，传言无证只能暂当传言。不过，如果上述逻辑属实，那么最终黄金应会再度暴涨，因为这次暴跌不但没有让投资者卖出黄金，反而引来大量普通投资者抢购，有抢购再加上美联储的低位买入，黄金岂能不暴涨？对于传言，我们还是拭目以待吧。就个人而言，投机因素是可以确认的，但传言现在是难以确认的。

**观察者网：**值得注意的一点是，周一金价暴跌伴随的是美元走弱。您认为这只是一次偶然，还是美元和黄金的倒挂关系已经改变？

**占豪：**个人认为这说明两个问题：1、美元和黄金的关联性在减弱，这也说明是美元对世界经济的控制能力在减弱；2、由于美国经济在世界经济中的影响力在减弱，虽然美元和黄金负相关关系仍是金价的重要因素之一，但是这种负相关性在不断降低。

**观察者网：**近期各地出现黄金抢购风潮。您是否认为现在是抄底的最佳时机？如果让您来预测一下的话，黄金未来走势将如何？熊市还将持续多久？

**占豪：**个人认为，黄金作为一个长期投资品种，现在至少价格不算很高，至于是不是底则难以确认。黄金既然在经过一年多震荡后向下破位，那么应该说未来一个阶段黄金价格会在1200美元到1700美元之间震荡。持续时间与未来宏观经济有密切关系，但至少应会持续一年以上。

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