日本央行推出创纪录货币宽松政策 新行长全力保通胀

日本央行4日决定推出新的货币宽松措施，以刺激长期低迷的经济。

4月3日至4日，日本央行召开新行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)就任后的首次金融货币政策会议。会议根据日本首相安倍晋三提出的经济政策，推出了以“用两年左右时间达成2%的通胀目标和将资金供应规模扩大至目前两倍”的新金融政策。

这是日本央行首次为1月份提出的新通胀目标设定达成期限。

日本央行还宣布，用基础货币量取代无担保隔夜拆借利率作为央行货币市场操作的主体目标，两年内将基础货币量扩大一倍，2014年底达到270万亿日元（约合2.83万亿美元）。此外，日本央行决定，将更长期限的国债纳入收购对象以压低长期利率，同时扩大购买风险资产。

4月4日，日本央行行长黑田东彦在东京举行的记者会上介绍货币政策。

受新的货币宽松措施提振，4日东京股市日经股指比前一个交易日大涨2.20%

虽然日本市场对新政策的出台反应良好，但仍有相当的意见认为日本央行实现上述目标的困难较大。虽然货币宽松措施在短期内可对股市和消费起到一定刺激作用，但无法从根本上解决日本经济的结构性矛盾，而且会进一步推升债务水平，从而不利于日本经济长期发展。

货币投入两年扩两倍

日本央行此次打出金融政策的“组合拳”，其目标就是努力确保安倍提出的2%通胀目标的实现，拉动新增长，使日本经济摆脱连续长达15年之久的通货紧缩状态。这也将使日本的货币政策朝着黑田本人所提倡的“从量和质两方面实现大胆货币宽松”的方向转变。

日本央行决定将量化宽松的目标转向基础货币，今后两年将以每年约60万亿至70万亿日元的速度增加，到2014年末增加至270万亿日元，比2012年12月的138万亿日元近乎翻番。这一新措施将从货币层面全力支持安倍提出的经济政策，以促成“安倍经济学”从口号变为现实。同时，为增强日本民众摆脱通缩的信心，日本央行还宣布将持续推行宽松措施直到实现通胀目标。

此外，为提升货币宽松政策的效果，日本央行决定将包括40年期国债在内的所有长期国债列为收购对象，并将国债的平均剩余到期年限从目前的不到3年延长至7年左右。为让市场更容易了解和接受宽松规模，日本央行决定重新整合目前的长期国债收购方式，加大对银行和金融机构所持国债的收购力度，进而将大量的货币投放到市场，以拉动物价上升，达到增加通胀的目的。日本央行还将扩大购买房地产投资基金、交易型开放式指数基金(ETF)等可能亏本的风险资产，同时暂时取消此前的长期国债持有额必须少于纸币发行余额的“银行券规则”。

实现前景困难重重

在两年内实现2%通胀目标，扭转日本长达15年的通缩局面，日本央行的新政策可谓“目标伟大、构思大胆”。

新政策的出台不仅受到日本政府的大力赞扬，日本市场也随即做出了向好的反应。新政策出台的消息一出，东京股市立刻出现大逆转，日经指数由早盘下跌280多点水平从下午开始到收盘时暴涨了272点。日元汇率也急剧下挫，在短短的两小时内，日元兑美元便从93日元下方直线跌至95.50日元附近。

但是，一些政界要员、经济学家和市场分析人士却认为这是一个“幻想”，很难实现。

首先，日本政府负债余额已超过其GDP总量的200%，是发达国家中最高的。新政策大胆的量化宽松，将进一步加重日本国债负担，而日本央行又没有具体消化这些国债的日程表和措施，这将进一步加大民众的担忧。

其次，安倍上台后提出的中长期经济发展战略仍未面世，缺少了切实可行的配套措施支撑的增长政策，目前对日本经济来说也仅仅是“画饼充饥”。

第三，当前的经济形势仍不乐观。从国际上看，安倍的“日元贬值政策”可能加速全球货币竞相贬值并助推新一轮国际贸易战，恶化国际经济形势。从日本国内看，严峻的就业形势、持续下滑的工资收入和低迷的经济增长预期等经济数据表明，在没有改善民众收入的前提下，无论日本央行提出什么政策，都无法从根本上使民众的购买力和物价实现预期的那种飞跃。

此外，有分析认为，日本要想实现2%的通胀目标，经济增速要连续两年保持在4%的水平。虽然日本政府预计始于4月1日的2013新财年，日本经济增速将达到2.5%，但国际货币基金组织的预测结果却是日本经济在2013年难有增长，而2014财年可能还将萎缩0.4%。这一点也正是经济学家和分析师的忧虑所在。

周四(4月4日)亚市早盘，周三公布的外媒调查显示，若日本央行像市场预期的那样，实施激进的货币宽松政策，那么未来12个月日元或将走软。

自去年10月市场预期日本央行将实行无限量资产购买计划以来，日元汇率已下跌五分之一。市场分析认为，“日元进一步大幅下跌的可能性有限，因为市场已经消化对大举放宽政策的预期。安倍和日本央行行长黑田东彦已经把这个门槛定得非常高。”

许多分析师开始认为日元跌势将就此止步。自去年12月以来，外媒月度汇率调查显示，越来越多的分析师预计日元汇率在12个月后可以达到100上方。

不过，塞浦路斯危机过后欧元区债务危机恐重燃的疑虑，或许将在短期内提振避险日元。

“2%通胀目标”的难度几何？

日本央行的新货币政策表明日本央行已经将日本首相安倍晋三在竞选中提出的经济复兴策略开始付诸实施了。安倍一直以来支持通过货币贬值来促使人们减少储蓄，增加消费；并通过政府大规模投入的方式来刺激经济增长，最终得以推升物价并结束通胀。

安倍的经济策略，被称为“安倍经济学”。非常赞成这一措施的黑田东彦在今年2月成功的接替白川芳明出任日本央行新行长。

日本央行新任行长黑田东彦这一措施不仅追随了美联储委员会主席伯南克的量化宽松政策，也响应了欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)“不惜一切”救市的策略。

但是有经济学家担忧，日本目前的人均工资水平水平持续向下或令通胀目标很难实现。

在日本国内，尽管日本首相安倍晋三强烈支持这项政策，但许多人认为，如果不进行更多的根本性改革，比如在经济中引入更多竞争和吸引更多的外商直接投资，则黑田东彦未必能成功地让日本经济摆脱通缩。若通缩一但成定局，日本经济市场将前景暗淡，陷入滞涨。

另一个阻碍日本央行实现通胀目标的因素是，日本国内对引发“货币战争”的担忧，安倍和黑田已经表示拒绝购买外国债券，此举可能会推高他国货币兑日元的比值，引发货币战争。

为了加速市场的“更宽松货币政策预期”，黑田没少配合安倍喊话。4月2日，黑田还在公开表示，日本央行将“用尽所有可能的方法”，“在两年时间内”实现2%通胀目标的承诺。

然而，尽管安倍和黑田轮流喊话，日本的各项经济指标依旧疲软，通胀并没有如期上升。

4月1日公布的日本央行2013年第一季度短观报告显示，日本大型制造业景气指数为-8，大型非制造业景气指数为+6，小型制造业景气指数为-19，均较预期来得更差。

2月份日本的工业产出月率下降0.1%，预期增长2.5%。同月日本失业率增至4.3%。1月份日本的所有产业活动指数月率下降1.4%。

上述种种数据表示黑田实现“2%通胀目标”的难度超过了安倍顾问团队的想象。