美联储讨论终止QE3 全球大宗商品暴跌

昨日凌晨美联储公布了1月会议纪要，数位与会者表示，可能需要在就业市场明显改善前就缩减或停止QE3。

此前，美联储在去年12月份的会议上将每个月的资产收购规模由400亿美元提高到了850亿美元，并在1月份的会议上维持不变。同时，美联储还承诺，将在失业率高于6.5%，并且中期通胀率预期低于2.5%时，继续将联邦基金利率维持在当前接近于零的低位。会议纪要称，美国经济仍在温和增长，房地产市场正在壮大，失业率可能会延续逐渐下滑势头，财政悬崖协议降低了一些不确定性。

受此影响，世界各地商品期货暴跌，美国原油周三创下开年以来最大单日跌幅，同时大跌的还有贵金属和期铜等大宗商品。我国商品期货市场多个品种跌幅超2%，其中焦炭跌停。宝城期货金融研究所程小勇表示，工业品调整恐怕才刚开始，农产品受阶段性因素影响较大，但也难出现长期的趋势性涨势。

除了大宗商品，全球黄金市场和股市也受到美联储消息的影响走低。昨日A股沪指大跌2.97%，显然也与此消息有关。

美联储讨论终止QE3

大宗商品下跌预期强

世界银行在1月15日发布的《全球经济前景》报告中预测，虽然美国和中国经济似乎将保持缓慢增长，但欧债问题依旧会给经济增长带来压力，进而降低大宗商品需求，今年行情将走低。此外，极端天气和经济不振可能导致其价格进一步下跌。

近日，美劳工部宣布1月的生产者价格指数(PPI)环比增长0.2%，低于此前经济学家0.3%的平均预期；美商务部宣布1月经季调并年化的房屋开建量为89.0万幢，低于此前经济学家91.4万幢的平均预期。

“大宗商品全线下跌已在预料之中，”谈到国内大宗商品市场，华创期货研究所负责人隆长军在接受记者采访时表示，“目前走势只是前期涨势的回落，今年将是整体震荡市，会有不少反复，对未来3到6个月的走势，我基本看平所有大宗商品。”

隆长军给出的理由是，“实体经济总体状况还不是很好，而资源主要往上市公司和国有资产集中，所以金融市场会表现不错，大宗商品甚至贵金属则缺乏爆炒的可能。”

国际金融问题专家赵庆明也认为，大宗商品的价格更多取决于真实需求，在经济复苏乏力的背景下，即使流动性充裕，也很难炒作起来。相反，即使流动性收紧，如果大宗商品有实际需求作支撑，也不会降低太多点位。

QE3退出预期雪上加霜

在大宗商品本就低迷的背景下，昨日美联储会议纪要传出的QE3退出预期，则更加重了大宗商品的“病情”。

“政策风险仍旧不能忽视，美联储可能提前削减QE规模，以及中国对房地产调控加码，都是暗示全球流动性宽松面临拐头，这些都是国内大宗商品大幅下跌的原因。”程小勇告诉记者。

“近年来，推动全球大宗商品价格上涨的力量有三股，即流动性、经济复苏和成本驱动。”程小勇表示，2008年金融危机爆发以来，商品价格从底部回升，流动性作用可能超过60%，经济复苏中实际需求的作用可能不到30%，剩下10%的作用主要来自成本因素。如果流动性进一步撤出，今年大宗商品市场不排除再度出现2012年那样大范围探底的波动。

不过，QE3退出目前只是一种预期，未必会马上变成现实。“至少目前来看，美国的量化宽松政策还很难轻言退出。”赵庆明认为，“无论是失业率，还是通胀率，目前都未能满足量化宽松政策退出的条件。”