橄榄园的母公司需要修复，但公司分拆会有帮助吗？ - 彭博社

达登餐饮长期以来让投资者感到沮丧。其旗舰品牌橄榄园的客流量下降，因为自助沙拉和面包棒不再像以前那样吸引预算有限的顾客，而广泛的折扣也重创了利润。对达登管理层来说，更糟糕的是，这些折扣在很大程度上未能提升销售额。

有没有解决办法？巴林顿资本集团，一家拥有约2.8%达登股份的对冲基金，正在推动将公司拆分为三个单位：成熟连锁店，红龙虾和橄榄园；一个增长单位，包括长角牛排馆、巴哈马微风、院子酒吧、资本烤肉、52季和埃迪V品牌；以及一个公开交易的投资信托，拥有达登广泛的房地产资产。这家总部位于奥兰多的公司拥有比大多数餐饮竞争对手更多的房地产；巴林顿估计，达登的土地和物业资产价值超过40亿美元。

巴林顿认为，达登的投资组合变得过于复杂，无法在行业中竞争，因为自2007年以来增加了八个餐饮品牌中的五个。“由于这些收购，达登已成为一家复杂的企业，管理八个针对不同客户群体的餐饮品牌，具有不同的营销需求，提供截然不同的菜单，价格点也不同，并且需要不同的烹饪和客户体验创新，”巴林顿在其今天发布的演示文稿（PDF）中表示，提前为公司12月19日的季度财报电话会议做准备。

在一份电子邮件声明中，达登表示其董事会“将花时间彻底评估巴林顿的建议，就像公司对待任何股东一样。”橄榄园和红龙虾几乎占据了公司过去一年87亿美元收入的四分之三。该公司总共有超过2100家餐厅。

巴林顿认为其计划将使达登的股票价格达到80美元。以目前约52美元的价格计算，该股票今年上涨了16％——自巴林顿在10月公布分拆计划以来上涨了13％——落后于竞争对手，如布林克国际（47％），芝士蛋糕工厂（46％），德尔弗里斯科餐饮集团（35％），以及餐饮股（24％），即苹果蜜蜂和国际煎饼屋连锁的母公司。

华尔街分析师大多数并不相信，分拆达登会有太大帮助。分析师们通常更倾向于该连锁店在今年秋季推出的5000万美元的广泛削减成本计划。达登在广告上的支出明显高于竞争对手，主要是为了其两大旗舰连锁店，而那些无处不在的电视广告是否对公司有帮助尚不清楚。对于达登来说，“最大的价值提升”将是橄榄园的转机，奥本海默分析师布莱恩·比特纳今天在客户报告中写道，尽管他对这一转机在当前季度开始并不乐观。在10月，特尔西顾问集团分析师彼得·萨利预测达登董事不会分拆公司，而是开始关注自由现金流，而不是扩张。

Barington表示，其建议已接受独立审查，由对冲基金聘请的投资银行Houlihan Lokey进行评估。“他们的工作不仅确认了我们识别出的改善Darden长期股东价值的机会，还增加了执行我们建议和降低实施成本的实际策略，”Barington的创始人兼首席执行官James Mitarotonda在一份声明中表示。