英国央行的马克·卡尼谈复苏、紧缩和下一个危机 - 彭博社

“美国去年实施的紧缩规模远超欧洲的任何情况”摄影：西蒙·道森/彭博社请描述您对政策制定的想法。 货币政策陷入了一个死胡同，没有认真对待金融市场。我们需要为英国经济提供大量刺激。我们面临来自欧洲、货币和持续去杠杆化的巨大逆风。但这种刺激可能会带来风险。我们需要采取其他措施来降低这些风险，因为如果不这样做，我们将会造成更大的问题，并且不得不在货币政策上过早收缩，这是我们最不想做的。如果你在早期采取小的措施，就不必在后期采取真正大的措施。这有一个预期的因素，这就是我们在英国所尝试的。

**您在本周的演讲中谈到了复苏。现在的情况如何？**真正的复苏开始了，因为系统的核心已经修复。但我们还没有看到企业真正开始投资，真正开始相信。而不确定性主要在于未来的需求。需求会强劲吗，还是我可以再等一个季度——再等一个季度？我对短期前景感到相当满意，但长期将取决于这些关于需求和生产力会发生什么的更大问题。

什么将触发需求的增长？ 家庭仍在调整他们的资产负债表。他们仍在比以前储蓄更多。如果你看看英国的情况，我们没有实现你需要的生产力增长来推动实际工资增长。在过去几个月中，我们的增长有了相当明显的回升，因为家庭已经摆脱了极端的预防性储蓄水平。但这只有在未来几年收入开始增长的情况下才能继续。活力尚未出现。而且在欧洲中央银行在接下来的一年中修复银行系统的工作完成之前，这种活力不会出现，甚至不会开始显现。

**当危机来袭时，你是加拿大银行的行长。加拿大是如何如此轻松地渡过危机的？**首先，我们很早就看到了影子银行体系的一些最严重的过度行为。我们在2007年秋季意识到了系统中的杠杆规模。这使我们比一些人行动得更快。第二，我认为有助于的因素是我们有一些非常简单的规定，一个杠杆比率，这是一个非常简单的测试：你的资产相对于你的资本有多少？这帮助保护了我们系统的核心，免受美国和——必须说——英国所见的最严重的过度行为。

**如何才能使下一个危机不那么灾难性？**我们需要更具韧性的金融市场，更像股票市场。我们在2008年秋季不喜欢股票的价格，但我们可以获得价格，可以进行交易。如果你试图短期借款，就无法进行交易。这些是关闭并导致系统崩溃的万亿市场。我们明白我们有持续的角色来保持这些市场的运作。

**当你现在看世界时，什么让你担忧？**我被支付来担忧。中国面临的挑战是相当大的。他们总是会在重新平衡经济方面面临问题。但正确的顺序和规模将是极具挑战性的。我们需要有耐心去认识到，适合中国的时间表可能并不完全适合发达经济体的时间表。

**你提到了刺激。紧缩政策呢？**在那场辩论中，言辞往往与实际情况不符。过去一年美国的紧缩规模远远超过欧洲的任何情况。通过对比英国和美国，你可能并不会意识到这一点。