亲爱的妈，亲爱的爸：欢迎回来……小心背后 - 彭博社

“市场可以保持非理性，时间比你能保持偿付能力的时间更长。”—约翰·梅纳德·凯恩斯（据说） “当别人感到恐惧时要贪婪，当别人贪婪时要感到恐惧。”—沃伦·巴菲特 “过去的表现不一定能预示未来的结果。”— 富达， T. 罗威·普莱斯，J.T. 马林证券等

在这些格言中间，夹杂着现在重新进入市场的焦虑和贪婪，经历了近五年前低点的200%总回报。无论好坏，似乎妈妈和爸爸们又回来了，我的同事 查尔斯·斯坦报道。在家里记分的少数人知道，道琼斯工业平均指数刚刚突破16,000——请叫来布莱恩·威廉姆斯和斯科特·佩利——股票基金在今年前10个月吸引了近1750亿美元的资金，这是自那命运多舛的 2000年以来的最高水平。这是在一个可以最好地描述为 大撤退的良好五年期之后。并且在此期间，债券作为受益者，获得了高达1万亿美元的流入，迎来了自1999年以来的首次年度亏损。

如果这些反复无常的钱如洪水般涌入市场，会发生什么？这是否一定是卖出信号？格兰瑟姆·梅奥·范·奥特洛公司的首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆，上周在给客户的信中 警告说，自1999年以来，市场崩溃的“第三次严重市场崩溃”即将来临。黑石集团首席执行官拉里·芬克，掌管着4万亿美元的资产，本月预测由于中国、日本、法国和美国的政治风险，股票可能下跌多达15%。

“我很谦虚，”来自纽约的Ritholtz财富管理公司的金融顾问Joshua Brown志愿者说，他以改革经纪人的身份进行博客。“但我预测到了这一点。”他说，投资者已经低迷了很长时间，以至于人们忘记了投资大众在1980年代和1990年代期间一直在买入。“那些收入超过支出的人，比如说，未来还有40年生活的人——他们应该在买股票，而不是将1万亿美元投入债券。这是他们应该做的，而这并不是反射性狂热的标志。”

确实，根据历史模式，普通投资者与股票的重聚可能并不像广泛认为的那样是一个看跌的反向指标。根据投资公司协会自1984年以来的数据，年度股票共同基金流入在1989年转为正值，随后在接下来的10年中有8年市场上涨，而在2003年之后，标准普尔500指数上涨了超过四年。

尽管如此，奥巴马牛市使得投资者整体在股票上的配置异常高，达到57%，根据全球最大的共同基金公司先锋集团的数据。在过去20年中，股票敞口仅在两次情况下更高：在互联网泡沫的1990年代末和2007-2009年全球金融危机之前。

所以你几乎可以将统计数据弯曲成你世界观的轮廓——看涨、看跌，或者无所谓。

为了充分和公平的披露，在证券交易委员会来敲门之前，我要透露一个可能只是一个 乔·肯尼迪擦鞋小子的时刻：我妈妈和我的岳母都问我关于 特斯拉 的股票，这个股票今年上涨了265%。

要害怕，埃隆·马斯克。也许甚至非常害怕。