Netflix股票的高飞让一些人感到不安 - 彭博社

Netflix 首席执行官里德·哈斯廷斯在七月警告说，投资于全球最大的在线视频订阅公司需要“强大的胃口”。他并不是在开玩笑。在今年前九个月，Netflix作为标准普尔500指数中表现最好的成员，其价值翻了三倍，但在十月却剧烈波动，使其成为当月纳斯达克100指数中波动性最大的股票。哈斯廷斯本人表示，市场的“狂热”已经失控。

对于Netflix来说，2013年是一个极具特色的一年。其大胆而昂贵的原创节目推进取得了成功，明星云集的节目纸牌屋在九月赢得了互联网历史上首个艾美奖。独家内容帮助这家流媒体视频服务首次在美国付费用户中超过了其死敌HBO。现在，在今年增长了262%之后，Netflix的股票交易价格为利润的192倍，是标准普尔500中第五昂贵的水平。关于Netflix的史诗般的攀升是逐渐减弱还是刚刚开始的争论甚至让一对父子产生了分歧。亿万富翁激进投资者卡尔·伊坎，作为该股最大的个人持有者，在十月出售了超过一半的股份，而他的儿子布雷特则保持乐观的看法。

“很难不喜欢他们所做的一些事情，从巨大的用户增长、观看时间的增加、国际增长到利润扩张，”标准普尔的分析师图纳·阿莫比说。“每个人都在挣扎的问题是，他们能维持这种天文数字的增长多久？”

Netflix通过销售两种类型的订阅服务赚钱：一种是DVD邮寄服务，这使得公司家喻户晓，但正在长期衰退；另一种是流媒体视频平台，约占收入的80%。在2011年，Netflix尝试提高价格并将公司拆分为两部分，导致约80万客户流失，之后Netflix恢复了过来，并声称拥有超过4000万的订阅用户。

关于Netflix超越更广泛市场的能力，一些分析师指出了提高价格的前景、几乎没有直接竞争，以及公司能够继续在海外找到数百万观众的迹象。看空的观点则依赖于电影和电视节目成本的不断上升、资金雄厚的 亚马逊进入原创节目领域，以及那天文数字的市盈率。

Wedbush Securities的分析师Michael Pachter是那些建议卖出该股票的人之一，他表示投资者过于关注Netflix新节目的热度，而忽视了业务的基本面——随着电影和电视制片厂每次合同续约时要求越来越昂贵的交易，这将受到影响。“如果你和HBO谈谈，”他说，“他们会说80%的关注点在于观看电影，20%在于原创系列。即使Netflix每次都能做到原创节目正确，那又会怎样呢？”

Janney Montgomery Scott的分析师Tony Wible曾对Netflix持怀疑态度五年，认为该股票风险太大且成本高昂。现在，他在彭博社追踪的分析师中拥有第二高的目标价，定为450美元，比11月5日的342美元高出32%。他说，公司每年可以增加600万国际观众，使得竞争对手在每个季度都更难跟上。“在这个行业中，成本压力显著且不断增加，只有在你能够将竞争对手挡在外面时，你才能在未来提高价格，”Wible说。“Netflix是对这一点的长期投资。”

在10月22日市场开盘时，股票飙升至创纪录的389美元，这一天是海斯廷斯报告第三季度利润翻了四倍、超出分析师预期后的第二天。随后，股票在接下来的一周内下跌了多达20%，因为海斯廷斯发出了谨慎的警告。“今天的某些狂热感觉像2003年，”他警告道。那一年，Netflix是纳斯达克表现最好的股票——自2002年5月首次公开募股以来，经历了从“8美元到3美元到39美元到8美元到300美元到55美元到330美元”的疯狂历史。他写道：“我们尽力忽视我们股票的波动。我们在过去10年中取得的进展令人惊叹。我们希望接下来的10年更加卓越。”

老艾坎乐于锁定近期激增的利润。他从10月10日开始出售近300万股，他表示这获得了457%的收益；他仍然拥有公司4.5%的股份。他的儿子，艾坎企业的基金经理，认为股票将继续上涨——如果上涨，他将获利。根据与父亲的协议，如果艾坎企业在没有他批准的情况下出售更多股票，卡尔将使用基于股票表现的复杂公式来增加布雷特的薪酬。“我们相信Netflix是我们这个时代最伟大的消费便宜货之一，”布雷特在一份声明中说。

卡尔在推特上宣传他的举动。“今天卖出了NFLX的一部分，”他在10月22日发推文说。“感谢里德·海斯廷斯、泰德·萨兰多斯、NFLX团队，以及最后但同样重要的凯文·史派西。”萨兰多斯是首席内容官；史派西在纸牌屋中饰演一个阴险的国会议员。

在10月21日，当Netflix的股票在Hastings的财报发布后上涨时，两位在该网络引人入胜的系列剧橙色是新的黑色中扮演监狱员工的演员正在纽约市中心的地铁上。一个记者走过来表示他的观点，认为这部剧是年度最佳，并提到了盘后交易。一位和蔼的演员说他听说数字很好。他只希望自己能以股票支付。