做空者称宝藏猎人奥德赛海洋公司的股票“价值零” - 彭博社

摄影：Daniel Ochoa de Olza/AP照片探索沉船可能带来乐趣和冒险，但这是否是一个好的生意则是另一个问题。也许最著名的寻宝者，Odyssey Marine Exploration，多年来一直登上头条，包括去年，当时我的同事Susan Berfield报道，Odyssey的大胆首席执行官带领这家亏损的公司进行了一场（最终失败的）战斗，试图从一艘西班牙沉船中找到的硬币中获取利润。该公司现在再次成为焦点，但并不是以令人愉快的方式。上周晚些时候，一位年轻的激进投资者发布了一份66页的报告（pdf），概述了为什么Odyssey的股票“价值为零”的论点。这位投资者Ryan Morris指控该公司使用离岸实体来掩盖其真实价值，并且公司让高管们“过着奢华的生活，追逐海洋，而失望的投资者却埋单。”

我一年前对Morris进行了报道，他是年轻一代激进分子之一，试图接管并扭转 struggling 小公司。当时只有27岁，他专注于购买他认为被低估的公司的股票。他之前做过空头交易，但更加被动，从未像Odyssey报告那样以如此公开的方式进行。

Morris公开攻击公司的新策略借鉴了其他著名的做空者，包括Carson Block的Muddy Waters Research，Morris称赞他们为“惊人”和“优秀的侦探。”Morris告诉我，他之所以将做空公开，主要有两个原因：首先，是为了鼓励举报者站出来帮助建立他的案件，正如几位在报告发布后的一天内所做的那样。其次，他表示，是为了“将真相公之于众，以便投资者在做出决策时拥有所有事实”，而不仅仅是管理层告诉他们的内容。

莫里斯说他正在寻找管理层是薄弱环节的公司——要么因为领导者无能或贪婪而压低股东价值，要么因为他们是比管理者更好的推销员而导致股票被高估。如果公司看起来被低估，莫里斯会采取多头头寸，并试图通过罢免管理层来创造变化。如果公司似乎被高估，他会做空股票，认为在奥德赛的案例中，即使有新领导者，也没有什么有价值的东西可以挽救。

莫里斯表示，成为一名多头活动家“更简单，因为你可以介入并造成变化。这实际上只是你、股东和管理团队之间的事情。”在像奥德赛这样的做空操作中，努力的成功更多依赖于外部参与者。“我认为我们当然希望监管机构参与其中，”他说。“我没有传票的权力。”

奥德赛在周五发布了一份声明，称莫里斯的报告包含“事实错误、不完整的信息和错误的结论。”它表示所有发布的信息都是准确的，并已通知“市场监管机构”莫里斯可能正在追求“做空和扭曲”的策略。声明称，公司将在本周与投资者举行电话会议“以回应虚假和误导性的陈述及暗示。”

当知名活动家如泥泞水域发布类似报告时，他们所针对公司的股票通常会立即暴跌。市场花了一段时间才注意到莫里斯的报告。几个小时后，奥德赛的股票开始下跌，最终下跌幅度达到34%。莫里斯对这种缓慢的下滑感到自豪，他说这表明投资者是对他的研究而非他有限的声誉做出的反应：“当人们开始真正查看材料和事实时，他们想要退出。”