为了菲亚特的豪华车扩张，马尔基翁需要克莱斯勒的现金 - 彭博社

照片插图由731提供；汽车：版权“阿尔法·罗密欧汽车历史，文献中心（阿雷泽，米兰）”；马尔基翁内：Marka/Superstock自从塞尔吉奥·马尔基翁内在1960年代偷偷去看 《毕业生》，作为一个未成年青少年，他对阿尔法·罗密欧情有独钟，这家公司制造了达斯汀·霍夫曼在电影中驾驶的Spider Duetto敞篷车。四十多年后，马尔基翁内是阿尔法·罗密欧母公司 菲亚特 的首席执行官，他希望将这个挣扎中的品牌恢复到昔日的辉煌。为了实现这一目标，他需要来自菲亚特控制的克莱斯勒集团的资金。问题是，他还没有找到获取资金的方法：一个工会信托仍然拥有美国汽车制造商超过40%的股份。

解锁克莱斯勒120亿美元的现金储备不仅仅是为了更新阿尔法·罗密欧和实现一个“年轻傻瓜”的梦想，正如61岁的马尔基翁内自称。菲亚特从欧洲的损失中恢复的能力取决于获得美国公司的资源，以资助长期延迟的新车型，并停止其本土地区的下滑。“马尔基翁内正面临自菲亚特收购克莱斯勒以来最困难的时刻，”米兰博科尼大学的商业历史教授朱塞佩·贝尔塔说。“他急于尽快完成合并，以便在欧洲投资新车型。”

阿尔法·罗密欧长期以来一直是马尔基奥内对菲亚特战略的基石。计划是将这家已有103年历史的意大利汽车制造商，当前仅销售两款掀背车和一款小型跑车，转变为一个高端全球品牌，能够像 奥迪 为其母公司 大众 产生利润一样。马尔基奥内未能取得太大进展，因为他已暂停对菲亚特的支出，以在欧洲经历六年的经济低迷时节省现金。相反，他专注于在2009年通过政府援助破产救助后扭转克莱斯勒的局面。

据两位熟悉情况的人士透露，菲亚特可能会将原定于2014年推出的两款阿尔法·罗密欧的时间推迟一年，这些人士未获授权公开发言。这家意大利汽车制造商可能在明年春季完成在意大利南部卡西诺镇的工厂生产新阿尔法·罗密欧的计划，这些人士表示。菲亚特的一位代表拒绝对此发表评论。

由于高成本、闲置工厂以及对其中档汽车在欧洲的需求疲软，菲亚特在今年上半年录得4.82亿欧元（6.53亿美元）的亏损，排除盈利的克莱斯勒的结果。包括阿尔法·罗密欧和同名品牌在内的集团，在九月份在欧洲的汽车销量低于奥迪和 宝马——尽管菲亚特的大多数汽车通常属于销量较高的大众市场细分。

菲亚特现在预测到2016年每年销售30万辆阿尔法·罗密欧，而2010年的预测是到2014年销售50万辆。预计这个高端品牌甚至会错过这个降低的目标36%：研究机构 IHS Automotive 估计阿尔法·罗密欧明年将销售81,000辆，2016年将销售192,000辆。奥迪，作为大众最大的利润贡献者，在2013年前九个月销售了近120万辆汽车。

“马尔基翁内在克莱斯勒做得很好，但在菲亚特做得很糟，”大众汽车董事长费迪南德·皮耶希说。根据目前的表现，菲亚特“无法独立生存”，皮耶希表示，他曾公开与马尔基翁内在战略上争论，并对收购阿尔法·罗密欧表示过兴趣。菲亚特拒绝对皮耶希的言论发表评论。

“如果马尔基翁内真的想重振阿尔法·罗密欧，他需要克莱斯勒的现金，”博科尼大学的贝尔塔说，他是菲亚特档案的前主任。“这家汽车制造商必须在品牌上投资数十亿欧元，就像大众对奥迪所做的那样。”菲亚特计划明年将总投资提高至少10亿欧元，达到高达95亿欧元。更高的支出是希望在未来三年内在欧洲开发约19款车型的一部分，其中包括阿尔法·罗密欧的8款，没有克莱斯勒的帮助，这将很难融资。“菲亚特需要产生现金以投资新车型并保持竞争力，但他们产生的现金流不足，”法尔克·弗雷说，他是穆迪的法兰克福分析师。根据桑福德·C·伯恩斯坦的分析师估计，菲亚特今年预计将消耗约13亿欧元。相比之下，克莱斯勒预计将增加10亿美元的收入。

与克莱斯勒合并现金的前景将显著增强合并公司的资产负债表，这也是马尔基翁内推动收购美国公司41.5%股份的原因，该股份仍由美国汽车工人退休人员医疗信托基金持有。该工会基金已推动克莱斯勒为首次公开募股做准备，因为它与菲亚特在股份估值上发生争执。该基金希望获得高达60亿美元；马尔基翁内的报价不到50亿美元。

即使双方达成协议并避免首次公开募股，菲亚特仍将难以迅速获得克莱斯勒的现金，因为美国汽车制造商的一些债务有条款限制资金的使用。克莱斯勒首席财务官理查德·帕尔默在七月表示，回购债务在2015年之前至少没有财务意义。

复兴阿尔法·罗密欧的计划并没有完全停滞。这个品牌在北美已经近20年没有销售，现已开始接受4C跑车的订单，该车将于明年四月在美国展厅上市。阿尔法·罗密欧还将制作现代版的Spider跑车，霍夫曼的迷失毕业生曾驾驶过。这将与马自达汽车合作生产，并将在2015年出现在展厅中。阿尔法·罗密欧首席执行官哈拉尔德·韦斯特说：“我可以告诉你，我预计4C的需求将超过计划生产。”