改革中国银行是提升消费者购买力的关键 - 彭博社

兰德尔·克罗斯纳（Randall Kroszner）曾于2006年至2009年担任美国联邦储备委员会的理事会成员，期间他担任银行机构监管和监管委员会以及消费者和社区事务委员会的主席。在这些职位上，他在制定应对金融危机的措施以及加强与住房抵押贷款和信用卡相关的消费者保护方面发挥了关键作用。更早之前，他于2001年至2003年担任总统经济顾问委员会（CEA）成员。

克罗斯纳现在担任芝加哥大学布斯商学院的经济学教授。他最近访问了上海，并于10月17日作为布斯全球领导力系列的一部分发表了题为“解锁中国中产阶级的消费能力。”*《彭博商业周刊》*于10月18日与克罗斯纳进行了交谈。以下是该对话的编辑摘录。

您能谈谈中国今天的金融体系是如何倾向于政府主导的投资和公司而非消费者的吗？

在中国，您会发现相对较大的银行主要专注于为大型企业提供资金。而且，存款利率的限制限制了进入银行业的竞争。该系统运作是为了吸收储户的存款，而储户的实际回报率并不高，通货膨胀率约为3%。然后，银行将这些资金贷给较大的[通常是国有或国有控股的]企业。

在某些方面，中国的情况与我们曾经在美国所经历的 Q 监管 [1933年联邦储备委员会的规定] 相似。Q 监管限制了美国银行可以提供的存款利率，直到1970年代。因此，人们在寻找更高的回报率，并转向非银行市场。

中国发生的事情与此有相似之处，快速发展的 影子银行，专注于信托投资。在这两种情况下，储户都感到沮丧，寻找更高的回报率。因此，改革金融部门对整体金融系统的稳定性和消费者都是有益的。

如果中国要成功地向更以消费为基础的经济进行再平衡，中国银行系统需要发生什么样的变化？

需要做很多事情。放松对存款利率的限制是第一步。他们需要让新进入者在中国金融市场上更容易竞争。中国领导人已经表示，他们将允许更多种类的消费金融——他们知道这对于释放中产阶级的消费能力至关重要，以便他们有能力购买房子、汽车和冰箱。他们需要引入分期付款消费贷款和信用卡等东西。

今天，美国的消费占近70%，而中国只有一半。在美国，拥有消费金融系统对战后经济增长至关重要。当许多士兵开始从战争中回来时，他们并没有很多财富或收入。但他们想要建立家庭。因此，他们能够获得抵押贷款和消费贷款是极其重要的。

中国在开放其金融系统时是否存在风险？

实际上，这种微观改革对于在开始开放资本市场之前，使整体金融系统更加稳健是非常有价值的。通过建立一个更加多元化的银行和金融系统，监管者可以获得处理更多产品以及与更多企业和个人打交道的经验。当然，总是存在风险。但为了使宏观转型更加顺利，首先释放中产阶级的消费能力将是非常重要的。

这里有一个风险的例子，来自1960年代早期的芝加哥。那时，人们并不真正了解信用卡。信用卡公司试图让人们使用它们，因此他们会进行大规模邮寄。邮递员开始意识到邮局里有一袋袋的信用卡，有时他们会把它们拿出来自己使用。总是存在风险。但你可以采取措施来最小化这些风险。

大多数国家都有某种形式的存款保险。因此，中国需要考虑制定存款保险的框架，考虑在什么情况下会使用，以及哪些类型的存款会获得保障。中国希望引入竞争，但他们不想引入不稳定。

另一个重要的改革是信用评分。这在美国是极其重要的，使得不富裕的人能够获得信用。这有点像大学入学的标准化考试成绩。这是一个重要的民主化。在此之前，大学熟悉来自精英学校的人，但如果你负担不起去这些学校，那么进入顶尖大学就很困难。随着标准化测试的引入，这种情况发生了变化。

信用评分也是同样的事情。在美国，这使得银行能够开发关于中等收入借款人可靠性的信息，从而扩大信贷的获取。而且这使得金融系统能够以稳定的方式发展。

有很多不同的因素必须结合在一起，以确保系统运作良好。允许私营部门通过参与银行、其他金融机构和信用评分机构进入金融系统，对于引入竞争非常重要。这使得中国能够更有效地利用其金融系统。

中国官方媒体本周早些时候发表了一篇评论，呼吁世界进行“去美国化”，并倡导发展一种新的全球货币，以与美元竞争。你对此有何看法？

首先，关于美元作为国际储备货币的角色：我认为有竞争是有价值的，因为这对美国政策制定者施加了纪律。因此，我对欧元的创建感到振奋。然而，欧洲的问题使得欧元很难挑战美元。

在70年代和80年代，日本崛起时，日元从未真正挑战过美元。而今天，我认为日元也没有以那种方式发展。在日本，他们仍在与通货紧缩作斗争，接近250%的债务与GDP比率也没有给人们信心。

中国距离看到人民币成为储备货币还很远，主要是因为对这里资本市场发展的不确定性。没有明确的资本市场开放框架，人民币的全球化和国际化变得非常非常困难。

我认为中国领导层理解这一点，这就是他们考虑金融部门改革的原因。但尽管我们在过去几年中看到美国的一些财政愚蠢行为，我仍然不认为人民币会在短期内对美元构成太大竞争。

至于投资组合的多样化，观察其他国家的做法是很有趣的。例如，挪威有一个非常大的主权财富基金。他们在工具和货币方面都在进行多样化。但再一次，由于以美元为基础的市场是世界上最大和最深的，保持大量美元的难度非常大。

中国对美联储最终缩减购债的暴露程度如何？似乎在这里存在关于这对他们影响有多大的争论，因为他们的资本账户是封闭的。

中国人民银行和中国的领导层对外汇市场施加了很大的控制，因此影响是有限的。但它确实有间接影响。它影响人民银行维持特定货币区间所需的资源量。中国也非常清楚其贸易伙伴如何受到美联储行动的影响。

有趣的是，像印度和巴西这样的国家，曾经有高额的经常账户赤字、高通胀和增长放缓，受到的打击远比哥伦比亚要严重，后者的金融状况良好。在某种意义上，这对那些国家来说是一个警告，提醒他们要努力改善自身状况。

你对即将召开的第三次全体会议的改革有什么期待？

中国领导层理解宏观经济再平衡的重要性。这是他们的大目标。现在他们必须决定在努力实现这一目标时，什么是他们的优先事项。金融部门改革应该是一个非常重要的优先事项。我认为，如果他们想在再平衡中取得成功，消费者金融部门改革与资本账户改革同样重要。