饱腹的投资者寻求下一个Chipotle，Potbelly被吞噬 - 彭博社

摄影由 SG cityscapes/Alamy 提供华尔街今天早上对 Potbelly 感到兴奋，这是一家刚刚推出热烈首次公开募股的快速成长的三明治店连锁。该公司 以每股 14 美元的价格出售了 730 万股，高于预期的 12 到 13 美元的范围，并且在周五交易的头几个小时内，价格迅速翻倍，几乎没有放缓的迹象。

这不是一家拥有大量专利、某种神奇技术或大批员工提供智能服务的公司。这是一家简单的餐厅连锁，利润率也相应较低，始终低于 4%，根据其开创性的 SEC 文件。因此，这家总部位于芝加哥的公司需要增长。Potbelly、其银行家和投资者，以及任何快速餐饮的企业家希望成为下一个 Chipotle，这家自 2006 年上市以来，股价从 22 美元飙升至 427 美元的墨西哥卷饼连锁店。

Potbelly 现在有 300 家门店，目标是每年增加 10% 的门店数量。然而，Chipotle 拥有三样 Potbelly 所缺乏的东西：

一些有用的麦当劳肌肉： 在 1998 年，当它仍然是一个只有 14 家门店的小连锁时，Chipotle 足够聪明，向 麦当劳 出售了少数股权。这个快餐帝国对墨西哥菜一无所知，但它对采购原料、选择房地产、制定全国营销活动和融资增长非常了解。（当然，麦当劳并没有持有其 Chipotle 的股份足够长的时间 以获得收益。）

**一种生活方式趋势：**Chipotle有洞察力（和好运气），将其业务与两个主要消费者运动结合起来：对更健康食品的需求上升以及对未加工、天然或有机成分的渴望。Potbelly的产品也属于这些类别，但如今每个快餐公司都是如此。自由放养鸡肉和新鲜农产品的先发优势早已不复存在。

**一种不同的配送方式：**在1990年代末Chipotle开始快速增长时，卷饼并不算特别新奇，但在全国大部分地区，好的卷饼却相当难找。在快餐格式中，Taco Bell几乎是大多数城镇唯一的卷饼选择。与此同时，Potbelly依靠“S”类食品生存：三明治、汤、沙拉、冰沙和奶昔。这些类别的快餐供应一直很丰富。除了无处不在的社区熟食店，Potbelly还与Subway、Panera Bread、Jason’s Deli、Quiznos、Firehouse Subs和Jimmy John’s等竞争。

那么Potbelly有什么优势呢？“良好的氛围，绝佳的三明治，”根据其座右铭。这包括复古的装饰、据称友好的员工以及店铺的“社区氛围”——他们甚至邀请当地乐队来举办小型演出。该连锁店还有一个“地下”菜单，希望能培养出像In-N-Out Burger那样的狂热忠诚度：试着点一份Wrecking ball、Lucky Seven或名不副实的Cheeseburger。

就像一份好的三明治，公司表示它的成功在于各个部分的总和，而不是任何一个成分。这足以让投资者满意吗？时间会证明一切。这足以推动类似Chipotle的增长吗？不太可能。但Potbelly确实在它的菜单上有一种叫做比萨三明治的东西——也许这正是颠覆奶酪和酱料行业的关键。