推特的IPO申请：关于S-1的快速看法 - 彭博社

位于旧金山的Twitter总部摄影：David Paul Morris/BloombergTwitter的上市计划已经成为今年最受期待的股票市场首秀，而周四晚上发布的首次公开募股申请文件揭开了这家社交媒体巨头的财务面纱，该公司建立在无数140字符更新的基础上。

关于首次公开募股的长期传闻上个月通过一条推文成为新闻——简洁当然是这一媒介的要求。另一方面，S-1招股说明书则超过了140页，包含了Twitter在尝试向投资者筹集10亿美元的首次销售之前所需的密集和详细的披露。彭博商业周刊的科技记者Brad Stone和Joshua Brustein将深入挖掘该文件，以更仔细地了解这家微博服务如何赚钱，以及如何实现对其未来作为上市公司的增长至关重要的增长。以下是他们的早期看法关于该文件，并实时更新。

用户数量不足……而且是全球的吗？ Twitter现在表示它拥有2.15亿月活跃用户，其中1亿被公司视为“日活跃用户”。去年年底，Twitter声称有2亿活跃用户，而AllThingsD最近引用的消息来源将总用户数置于约2.4亿。因此，这些数字可能在某些方面被视为失望。

在推特用户中，75%的人使用移动设备访问该服务，公司表示大约65%的收入来自移动广告。

有趣的是，超过四分之三的推特用户在美国以外。这可能对公司构成问题，至少在短期内，因为它报告称国际广告商仅占其收入的25%。推特在文件中提到国际竞争和能够将国际用户货币化的问题作为潜在风险。无法将国际用户转化为额外收入在印度等市场尤其令人担忧，因为更多的人使用基础移动电话访问该服务，这减少了广告选择。—JB

**广告收入统计：**推特表示今年前六个月收入为2.53亿美元。由于广告商在假期期间支出更多，如果我们以去年的比例作为参考，合理推测推特在2013年总收入将达到约6.55亿美元。绝大多数收入—87%—目前来自广告，其余与推特数据的营销服务许可协议相关。因此，这意味着推特今年将从广告中获得5.7亿美元的收入—略低于广泛引用的eMarketer估计的5.82亿美元。

但随着收入的增加，推特的支出也在增加。与去年相比，该公司在2013年上半年报告的亏损增加了41%。它在销售和营销上的支出是去年的两倍多。研发也是如此。到目前为止，2013年，该公司表示亏损6930万美元。—JB

推特的价值声明简洁明了： 当世界吸收推特的所有财务信息时，也许任何科技公司提交的文件中更有意义的元素是其价值声明，或公司创始人给投资者的个人信件。推特在其S-1文件中并没有增加太多的传教热情，但在文件的第91页上有一封简短的信件，稍显冷漠地归因于“@twitter”。信中写道：

我们从一个简单的想法开始：分享你正在做的事情，每次140个字符。“人们接受了这个想法，并通过使用@名字进行公开对话，使用#标签组织运动，以及通过转发传播新闻到世界各地来增强它。推特代表了一个由人民为人民塑造的服务。

我们作为推特公司的使命是赋予每个人即时创造和分享想法和信息的能力，没有障碍。我们的业务和收入将始终遵循这一使命，以改善——而不是削弱——自由和全球对话。

感谢您通过您的推文、您的业务，以及现在您对我们继续与您共同建设的这一服务的潜在拥有权来支持我们。

您诚挚的， @twitter

这样的价值声明在科技界变得相当普遍。受到沃伦·巴菲特的启发，谷歌的联合创始人拉里·佩奇在2004年写道：“谷歌不是一家传统公司，”并表示“谢尔盖和我创立谷歌是因为我们相信我们可以为世界提供一项重要服务——即时提供几乎任何主题的相关信息。服务我们的最终用户是我们所做工作的核心，并始终是我们的首要任务。”佩奇的信件超过4000字。脸书的马克·扎克伯格也遵循了这种模式，写下了自己的信——比谷歌的长篇短了2100字——但同样展现了坚定的信念。“脸书的存在是为了让世界变得更加开放和互联，而不仅仅是为了建立一家公司，”他写道。“我们相信我们有机会对世界产生重要影响，并在此过程中建立一家持久的公司。”

推特简短、冷漠的声明可能是其起源的特殊情况的受害者。没有任何原始创始人在公司中保留运营角色。

这样的信件可能是S-1中最不重要或最重要的部分，这取决于你的看法。创始人提出的原则在数字过时后仍然相关，并且“对于真正的投资者而不是交易者来说是极其重要的，”金融和投资沟通公司Rittenhouse Rankings的首席执行官劳拉·里滕豪斯说。“文化是未来利润的来源，并表明经营公司的人是对齐还是不对齐。” —BS

推特，由名人驱动： 这是一个星光熠熠的S-1！推特自豪地宣称，巴拉克·奥巴马总统通过推文宣布他在2012年选举中的胜利，并夸耀本·拉登的被杀是由一个在阿伯塔巴德的家伙意外地实时推送的。它还表明，推特是一个人可能会寻求烹饪建议并与马里奥·巴塔利展开对话的地方。

但推特知道，保持酷炫绝不是自我实现的预言。它警告说，来自“世界领导人、政府官员、名人、运动员、记者、体育团队、媒体机构和在推特上生成内容的品牌”的兴趣可能会减弱。” —JB

这家公司尚未盈利： 截至6月底，推特总共亏损了4.186亿美元。—JB

计算员工和收入： Twitter在6月底时大约有2000名全职员工，比去年增加了90%。作为一个有趣的对比点：截至2011年12月31日，Facebook有3200名员工，这是它提交S-1之前的最后一个完整季度。在其历史上的同一时间，2004年3月31日，Google有1907名员工。

将员工人数与S-1提交时的最后一个完整年度收入进行比较，Google每名员工的收入为504,391美元。Facebook每名员工的收入为1,115,687美元，而Twitter现在每名员工的收入为158,467美元。

就其价值而言。 —BS

隐私是危险的： Twitter提到隐私和版权法作为潜在威胁，特别指出欧盟正在考虑的隐私法规以及用户在美国因版权侵权而面临的法律风险。Twitter提到，似乎是指最近收紧的关于儿童在线隐私的法规，它现在不试图了解用户的年龄。如果被迫这样做，可能会引发一系列监管问题。 —JB

垃圾账户普查： Twitter表示，虚假账户目前占其月平均用户的不到5%，这意味着目前活跃的虚假账户不超过1075万个。 —JB

每用户收入： 我们已经将Twitter的每员工收入与Facebook和Google在这些公司即将进行首次公开募股时的相同数据进行了比较，现在让我们来看每用户的收入。

假设Twitter在今年前六个月的表现保持不变，它在2013年应该能带来大约6.55亿美元（使用乔舒亚上述的预测）。将其除以2亿月活跃用户，Twitter每年大约为每个用户赚取3.3美元。还有很大的增长空间。

到2011年底，Facebook大约有8.45亿活跃用户和37亿美元的收入——即每个用户4.4美元。谷歌在2004年并没有像今天这样注册用户，因此这个数字更难计算。——BS

**请花更多时间发推和阅读推文：**Twitter承认它不能永远增长——实际上，提供的总用户增长统计数据似乎表明公司可能已经错过了预期。调整的方法是让每个用户在该服务上花更多时间。这就是为什么Twitter、Facebook和谷歌总是想出新事物让人们去做。

这使得S-1中的一个指标特别有趣：每月平均用户的时间线浏览量。这个参与度指标跟踪每个人查看其动态更新的次数，Twitter报告在最近一个季度与去年相比增长了17%。美国用户查看动态的频率增加了8%，而国际用户则增长了22%。

Twitter还细分了每次时间线浏览的收入，这意味着每个使用行为在广告收入方面的价值。这就是你真正看到美国的活动对Twitter底线的价值。国内每次时间线的收入是国外的7倍以上。——JB

**推特IPO富豪榜：**最后是关于金钱的问题——也就是说，谁在赚钱。推特表示以下人拥有超过1%的公司股份。括号中的数字是如果公司估值为150亿美元，每个人的股份价值是多少，这正好是在对推特市场价值的常见猜测的中间：

• 埃文·威廉姆斯，公司的联合创始人，拥有12%（18亿美元）

• 彼得·芬顿，一位在公司董事会任职的风险投资家，拥有6.7%（10亿美元）

• 杰克·多尔西，另一位创始人，拥有4.9%（7.35亿美元）

• 迪克·科斯托洛，公司的首席执行官，拥有1.6%（2.4亿美元）

持有至少5%公司股份的投资公司有：Rizvi Traverse、Spark Capital、Benchmark Capital Partners、Union Square Ventures和DST Global。—JB