糖果传奇IPO需要更好的创新计划 - 彭博社

摄影：M.Sobreira/Alamy制作《糖果传奇》的公司——Midas Player International Holdings，也称为King.com——上周宣布它正在申请首次公开募股，一些估计其估值高达50亿美元。

首次公开募股的估值几乎完全基于一款产品的实力：糖果传奇，这是一款热门新游戏，吸引了超过1亿Facebook用户，其中一半每天都在玩，使其成为第一款Facebook应用程序。虽然King还制作其他游戏，但所有游戏的每日Facebook用户总和还不到糖果传奇的一半。

King的首次公开募股面临的问题是，游戏的产品生命周期与许多其他行业一样，变得越来越短，因此任何单一热门产品的价值是有限的。成功的公司不能再将未来寄托于单个产品上。他们需要开发出持续产生成功创新的能力，而King尚未做到这一点。

Zynga，一家竞争对手在线游戏公司，在2010年因《农场游戏》而风头正劲，该游戏拥有超过8000万Facebook玩家。在Zynga于2011年上市后，《农场游戏》崩溃，如今只有500万每日用户。从那时起，Zynga推出了一系列新产品，但都未能成功，现在正在亏损。其股价比18个月前下跌了75%（比首次公开募股价格下跌了60%）。

大多数投资者和管理者高估了现有产品的成功，低估了创新能力。Zynga和King都错误地被他们第一个大热产品的成功所吸引，而不是建立持续成功的能力。华尔街也容易被这种炒作所诱惑——实际上还会促进这种炒作——因为支持这些首次公开募股的公司有望赚取数百万。

虽然热门产品在游戏、时尚和娱乐等行业中很重要，并且获得了大量关注，但像迪士尼这样的成功公司几乎每年都会推出新的热门产品，因为他们建立了一个成功生成和测试新概念的流程，这些新概念始终有效。

耐克是另一个拥有正确模式的优秀例子；它不断创新。耐克今天销售的几乎每一款产品在10年前都不存在。随着风格的流行度下降，收入在这段时间内翻了一番，因为新产品和新风格的销量超过了旧产品。

许多行业的公司都在遭受“糖果传奇”综合症，这意味着他们过于关注单个新产品的成功，而未能建立新的创新管道。随着产品生命周期随着消费者口味的快速变化和竞争的加剧而不断缩短，这些公司越来越难以应对。

克罗克斯就是一个例子。克罗克斯有一个伟大的想法：色彩鲜艳、舒适的塑料木屐，在2006-2007年大受欢迎，收入从仅1400万美元飙升至8.47亿美元。该公司在2006年成功的巅峰时期上市，但并没有利用投资者的资金进行创新，而是建立了专门的零售店来销售其唯一的热门产品。2007年底，销售开始下滑；克罗克斯的股价从2007年10月到2008年11月下跌了98%。现在克罗克斯试图推出新产品，但成功有限。

辉瑞历史上有一个强大的创新计划。但在1998年，它让自己被一个单一的重磅产品分散了注意力：伟哥。在第一年，伟哥产生了7.88亿美元的收入，最终增长到20亿美元。辉瑞的股价翻了一番，因为公司忽视了其长期的创新管道。在伟哥的增长在2000年放缓后，辉瑞经历了几年的缓慢收入增长，其股价下跌了50%。此后，公司重建了其创新管道，并再次崛起，但伟哥的生命周期即将结束；它正在输给Eli Lilly的Cialis以及仿制药。

在大多数行业中，成熟公司适应缩短的产品生命周期的速度很慢。它们行动太慢，正在被那些找到更快、更具成本效益的方法来开发和测试想法的企业家所击败。

在今天的环境中，重要的不是你拥有什么，而是你能创造什么来为股东创造价值。你在听吗，King.com？