摩根大通、菲亚特和美国汽车工人联合会正在为克莱斯勒的首次公开募股做准备 - 彭博社

2013年纽约国际汽车展上的道奇SRT毒蛇摄影：金·李/彭博社摩根大通的电子表格专家们正在处理大量数据，以准备将克莱斯勒的股份出售给投资者。这家汽车制造商的两大主要股东，菲亚特和美国汽车工人联合会，已经进行了几个月的相同工作。随着菲亚特希望增强其对克莱斯勒58.5%的持股，而工会则希望为其41.5%的股份获得最高价格，所有的价值衡量标准都在考虑之中：销售倍数、价格与收益比、折现现金流等。在金融修理店，这些就是套筒扳手和螺丝刀。

但金属指标呢？克莱斯勒卖出了多少辆汽车？我们对克莱斯勒及其最大的美国竞争对手，福特汽车和通用汽车的两年全球销售数据进行了分析，以了解今天汽车投资者在价值和销售量交汇处的情况。尽管这些数字远未解决克莱斯勒每股价值的问题，但似乎支持了工会对更高价格的推动：

• 全球范围内，通用汽车在2011年9月至2013年8月期间售出了1530万辆汽车。以其当前市场价值522亿美元计算，这大约相当于每辆车3419美元。

• 福特在华尔街的实力更强。在同一时期，它售出了850万辆汽车和卡车，但市值为683亿美元——即每辆车8079美元。

• 克莱斯勒，与此同时，在过去两年中售出了340万辆汽车和卡车。按照通用汽车的每辆车指标，这相当于市场价值 $116亿；按照福特的数据，克莱斯勒的价值将为 $274亿。

菲亚特对工会股份的出价，据报道低至 50亿美元，远低于这些粗略估计。

当然，还有很多其他因素需要纳入更全面的评估。首先，福特的畅销车型是其F系列皮卡，利润率相对较高。福特还通过融资车辆获得可观的回报。而且克莱斯勒的资产负债表上确实有一些问题，最显著的是近140亿美元的债务和近90亿美元的养老金资金缺口。

归根结底，汽车业务是相当二元的：一家公司要么在生产金属，要么就没有。而工会——每天在生产线上工作的男女——可能比在华尔街和菲亚特意大利总部敲打电子表格的人更关注产量的增长。