印度新中央银行行长迎接风暴 - 彭博社

拉詹摄影：迪拉杰·辛格/彭博社拉古拉姆·拉詹自担任印度中央银行行长以来，享受了一段美好的蜜月期。这位前国际货币基金组织首席经济学家和芝加哥大学教授于九月初接管印度储备银行，当时外资正大量流出该国，货币急剧贬值，消费者价格年增长率接近10%。

拉詹迅速采取行动，恢复市场对中央银行控制通货膨胀能力的信心。许多投资者对此印象深刻。新加坡黑石集团亚洲信贷负责人尼拉杰·塞斯在9月10日对彭博新闻表示：“拉詹的到来给印度带来了暂时但应得的反弹。”“拉詹拥有经验，并且根据他的第一份声明，愿意采取战术性和具体的措施。”

上周，拉詹通过意外提高利率进一步提升了自己作为抗击通货膨胀者的声誉。印度储备银行将回购利率提高了25个基点，达到7.5%。这是一个大胆的举动，因为印度经济疲软，执政的国大党政府的政治家们明年必须面对选民。

“回购利率的提高可能并没有让印度企业感到非常高兴，”汇丰印度经济学家莱夫·埃斯克森和普里特维拉杰·斯里尼瓦斯在9月23日的报告中写道，“但包括我们在内的鹰派经济学家对此感到非常兴奋，因为通货膨胀风险依然存在。”

不过，仍然有很多怀疑者。在周一，穆迪将印度国有的印度国家银行（SBI）的信用评级从Baa2下调至Baa3，与印度的主权评级相同。穆迪还将该银行的财务实力评级展望从稳定下调至负面。在一份声明中，评级机构引用了“对信用基本面的压力不断增加，以及持续依赖财政受限的印度政府以维持印度监管机构所期望的资本水平。”

尽管自拉詹担任印度储备银行行长以来，卢比已经扭转了下滑趋势，但穆迪的举动可能会重新给货币带来下行压力。“SBI的下调可能通过股权渠道影响印度，因为资金外流将影响卢比，”新加坡瑞穗银行的经济学家Vishnu Varathan对彭博新闻表示。

SBI的挫折也可能增加投资者的担忧，即穆迪、标准普尔、惠誉，或它们中的任何一个将通过下调印度的信用评级对拉詹造成更大的打击，而印度的信用评级现在仅比垃圾级高出一个等级。

“穆迪的举措并不是主权下调，但它开始发出事情朝那个方向发展的信号，”新加坡IHS亚太首席经济学家Rajiv Biswas说。他补充道，印度“正处于”降级为垃圾级的边缘。Biswas表示，该国经济“现在正面临硬着陆”，截至2014年3月的财政年度国内生产总值增长预计仅为4.5%，低于几年前的8%至9%的水平。

拉詹上周提高利率的举动将加大对经济的压力，这可能增加主权评级下调的机会，而这又可能进一步对货币施加下行压力。“印度可能最终陷入一个更加糟糕的下行情景，”比斯瓦斯说。“我们现在在印度看到的是一个巨大的恶性循环。”