你更愿意把租金支付给一个流浪汉房东还是华尔街投资者？ - 彭博社

Flickr/sjon威廉·D·科汉在十月刊的大西洋上发表了一篇非常有趣的文章，讨论华尔街对房地产的重新热情——这一次不是因为抵押贷款支持证券的诱惑，而是因为租赁物业看似不那么奇特的承诺。

在住房崩溃五年后，科汉写道：“快速资金已经回到住房市场，但以更具体的方式：大型机构投资者正在购买成千上万的单户住宅，通常是从止赎中购得，必要时进行翻新，并将其出租给那些已经无法负担购买的人。”

彭博社城市实验室贝尔法斯特的中央车站为北爱尔兰的公共交通创造了新时代芝加哥应考虑所有预算危机的解决方案，普利兹克说消除美国道路死亡的月球计划AOC提议300亿美元的社会住房管理局这里的关键是，这些投资者并不仅仅是试图翻转这些止赎房屋，在其价值上涨后出售。他们试图通过“专业”管理这些房产作为租赁物业，开创一种新的商业模式，而在这种气候下，房屋拥有权普遍在下降。

Cohan 专注于一个名为 Invitation Homes的新项目，该项目来自私募股权巨头黑石集团，黑石集团已经花费了 55 亿美元在大约十个受到住房崩溃严重影响的市场购买了 32,000 套单户住宅。该公司还花费了另外 5 亿美元进行翻新。根据 Cohan 的说法，黑石的逻辑是：

自危机以来，[Jonathan] Gray 说，租赁的单户住宅数量已从 1100 万增加到 1400 万。然而，许多人正在向小型缺席房东租房，这些房东并不总是保持房屋的良好状态，并且在出现问题时可能不会及时响应。他的想法是通过修缮房屋和通过 24 小时热线提供可靠的维修服务来“专业化”对这些租户提供的服务水平。“经济衰退创造了一个建立业务的机会，”Gray 说，“在这样做的过程中，我们实际上可以为租户做一些以前不存在的事情……难道没有人愿意为这种体验付费吗？”

我想我会愿意。这一想法直接回应了我之前写过的一个问题：许多缺席房东在 将租赁变成二等公民体验（而租户本身也变成了被嘲笑的邻居）。根据我的经验，你可以在那种配有健身房和屋顶游泳池的新型租赁高层中获得专业的物业管理。或者你可以选择一栋较旧且建筑风格更有趣的房子，在那里，个别房东（在性格和漏水水龙头响应时间上）更像是一场赌博。

通常情况下，你不能同时依赖于：可靠的房东和非标准化的住房。但这可能是像黑石这样的集团所提供的，专业的管理服务而没有公共的健身房。

这个想法也更接近于一个尚未定义的混合租户/业主住房模式，更直接地迎合那些选择租房而非正在培训成为业主的人。

但科汉故事中描述的方案并非没有缺陷。黑石可能正在购买错误类型的住房（郊区的单户住宅在广阔的都市中），以为市场中更城市化、专业化且不感兴趣于拥有的细分市场创造这一概念的证明。而且，这也是为什么之前没有在如此大规模上尝试过的原因。专业管理数百个分散的住宅比管理一栋大楼中的一百个公寓要困难得多。

即使假设这些新兴企业能够解决这个问题，仍然存在一个巨大的问题：科汉暗示有传言称黑石可能会尝试将这些房屋的部分租金支付证券化，这是一种听起来非常熟悉的金融创新。科汉写道，这将把租金支票跳票的风险转移给债券持有人，“回到上个十年，在房东、租户和投资者之间创造出新的利益冲突。”

抵押贷款支持证券在借款人和银行之间拉开了令人眼花缭乱的距离。如果我们对租户和他们的房东做同样的事情，会发生什么？作为这种情况下的租户，如果这意味着更好的装修、更快的维修时间，你会接受这个交易吗？还是你会选择那个你（有点）认识的缺席房东，而不是那个你不认识的匿名投资者？

顶部图片: Flickr 用户 Jan Jablunka.