美联储希望德意志银行及其他银行在美国的单位拥有更大的缓冲区 - 彭博社

插图 by 731世界上最大的银行在一个广阔的画布上作画。许多银行以单一的全球资产负债表运作，在成本最低的地方筹集资金，并在收益最高的地方投资。因此，在某些国家，银行的负债可能超过资产。监管机构允许他们自由操作，假设如果他们的某个国家业务遇到问题，总部会迅速为其提供所需的资金。

丹尼尔·塔鲁洛认为这并不是一个好主意。作为美联储理事会的监管负责人，他在拒绝方面有一定的影响力。塔鲁洛是国家监管者浪潮的一部分，他们正在“圈定”国家银行业务——坚持要求他们在当地拥有厚实的资本缓冲。美联储不想在美国的外国银行遭遇资金危机时向其他中央银行乞求帮助。再见，全球化。你好，巴尔干化。

在12月，美联储提出了一项由塔鲁洛制定的规则，要求外国商业和投资银行在美国的分支机构的资产必须远远超过其借款，以作为抵御损失的缓冲。他们仍然可以在国外放贷和投资。但所有子公司的资产价值，无论是在美国境内还是境外，必须大于其负债，例如债券、回购借款或他们所接受的银行存款。

彭博社商业周刊以色列人质谈判专家如何智胜勒索软件黑客特朗普首个100天中你可能错过的100个时刻Labubu玩偶热潮能否在特朗普的关税下生存？埃隆·马斯克上任100天尽管美国并不是第一个提出设立保护区的国家，但这一举动引发了反对，因为美国是全球银行的重要市场，并且传统上是跨境资金自由流动的捍卫者。负责金融服务的欧盟委员会成员米歇尔·巴尼耶今年早些时候写信给美联储主席本·伯南克，称该计划可能引发国际反弹和“全球银行市场的碎片化”。他最担心的是美联储不信任其外国同行。“监管者之间的信任，”他写道，“是至关重要的。”

美联储正在审查公众对该计划的意见，并没有表现出退缩的迹象。“我对抱怨我们似乎在做一些与以往不同的事情感到有些困惑，”塔鲁洛在5月于彼得森国际经济研究所演讲后的问答环节中说道。

塔鲁洛，60岁，并不是大银行的朋友。他在波士顿出生和长大，表示已故的民主党参议员爱德华·肯尼迪是“我第一个真正的政治导师”。他是乔治城大学法学院的前教授，在克林顿政府担任过多个职务，并对国际金融监管有着浓厚的兴趣。在2008年9月出版的一本书中，他批评了巴塞尔协议II，这一国际协议允许银行使用自己的风险模型来决定需要多少资本。金融危机及其后果只加剧了他的担忧。

在十一月，塔鲁洛在耶鲁大学发表了一次演讲，预示着美联储下个月对外国银行资本要求的提议。“一些重要国际公司的母国政府在危机中支持其银行的外国业务的可能性似乎已经减小，”塔鲁洛说。他指出，外国银行分支机构越来越依赖短期融资（这更具风险，因为它可能会突然撤回），并且已成为资金离开美国而不是进入美国的渠道。

外国银行和监管机构认为，美联储的计划将使跨国银行在全球运营变得困难。在 华尔街日报 去年春天的一篇社论中，代表在美国运营的外国银行的国际银行家协会首席执行官萨莉·米勒称其为“对长期以来平等待遇原则的明显违反。”

美联储的经济学家们记录了2011年外国银行在美国暂时缺乏现金所造成的对美国经济的真正伤害。美联储的经济学家发现，在2011年春季，投资者开始担心希腊违约会损害向希腊贷款的欧洲银行。通过购买存款证向欧洲银行贷款的货币市场共同基金被迫减少贷款，因为他们自己的客户正在提取存款。

接下来发生的事情从未上过报纸。根据三位美联储经济学家在七月发布的最新工作论文，欧洲银行在美国的分支向其母公司请求资金以替代他们所失去的，但他们并没有得到所需的全部资金。工作论文称，他们被迫在美国减少约200亿美元的贷款。这在近16万亿美元的美国经济中并不算多，但对美联储来说，这是对更严重资金紧缩可能发生情况的一个预兆。

德意志银行、瑞士信贷和巴克莱是根据 摩根士丹利在四月发布的研究报告，去年在美国资产份额最大的三家外国银行。报告称，在这些银行中，德意志银行在拟议的美联储规则下将面临最大的资本缺口，其次是巴克莱。德意志银行此后筹集了30亿欧元（40亿美元），而巴克莱正在筹集60亿英镑（100亿美元）。德意志银行首席财务官斯特凡·克劳斯在七月告诉分析师，与其通过向公众出售股票来增加更多资本以符合规定，不如将一些业务记录在其他国家。

美联储对外国银行的拟议监管目前处于搁置状态，因为它正在完成加强国内银行的计划。根据纽约戴维斯·波克律师事务所的律师路易吉·德·根吉的估计，国内规则的制定自2011年以来一直在进行，预计在今年年底之前不会发布。克利里·戈特利布·斯廷和汉密尔顿律师事务所的合伙人迈克尔·克里明格，曾在2012年之前担任联邦存款保险公司的总法律顾问，他并不期待美联储会改变其对外国银行的提案。“在公开声明中，或者我收到的任何私人声明中，没有任何迹象表明他们计划改变这种做法，”他说。

塔鲁洛在银行制定规则期间不会对美联储的提案发表评论，他表示他从五年前的雷曼兄弟破产及其余波中学到了东西。“到2008年秋天，金融系统的压力如此之大，如果不是雷曼兄弟，几乎肯定会是其他什么，”他说。教训是：现在修复系统，否则另一次危机是必然的。